10月非农重燃12月加息预期！华尔街押注概率超八成，“新美联储通讯社”：AI抛售或成政策变量

美国10月非农就业数据强于预期，重新点燃华尔街押注美联储12月加息的热情。交易员在报告公布后预计，美联储12月加息25个基点的概率已升至八成以上。

美国劳工统计局（BLS）11月6日周五公布的数据显示，10月非农就业人数增加16.5万人，远超华尔街预期的增幅7万；失业率降至4.1%，劳动力参与率则升至61.9%，均未如市场所料持平9月；平均时薪环比上涨0.4%，较9月加快程度超出市场预期。就业、失业和薪资指标整体偏强。

多家华尔街机构人士认为，这份报告为美联储12月进一步加息提供了更充分的依据。不过，能源价格和后续通胀走势，以及近期AI相关资产抛售对金融条件的影响，仍可能左右美联储下一步行动。

有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos认为，这份就业报告并未动摇美联储对经济增长和通胀的判断，但近期AI相关资产抛售是否会改变金融条件，可能成为12月政策决策中的另一重变量。美联储主席沃什究竟更看重滞后的就业数据，还是前瞻性的市场信号，成为接下来值得关注的焦点。

12月加息概率一度升至85% 华尔街认为强劲就业为美联储提供行动空间

就业报告公布后，利率市场迅速调整政策预期。报道显示，交易员对美联储12月会议加息25个基点的押注升至约85%，高于报告公布前的约75%；市场对下一次加息的预期时间也有所提前。

高盛资产管理多部门固定收益投资主管Lindsay Rosner认为，这份非农报告为美联储12月加息扫清了障碍。她表示：“这份非农数据移除了美联储在12月政策十字路口前的红绿灯。”就业市场持续收紧，为美联储进一步加息提供了空间，而且不必然损害其就业目标。

Franklin Templeton Institute首席投资策略师Jeff Schulze称，10月就业报告表现强劲，在中期选举后市场担忧AI建设放缓可能削弱加息预期的背景下，重新给美联储带来了加息压力。

IFM Investors的Ryan Weldon也认为，虽然在美联储12月会议前还将公布一份通胀报告，但经济表现强劲、通胀具有黏性，令美联储很难回避加息选项。

评级机构惠誉的分析师Olu Sonola指出，这是一份非常强劲的劳动力市场报告。结合稳健的GDP和消费数据，美国经济目前仍具韧性，AI相关担忧尚未明显改变这一判断；随着就业市场表现坚挺，美联储的政策讨论可能进一步转向通胀和12月加息。

就业与薪资同步走强，但劳动力市场仍有结构性隐忧

10月非农新增就业16.5万人，不仅大幅超过市场预期，而且是2026年以来仅次于3月和8月的第三高月度增幅。此前两个月的就业数据也获得上修：8月新增就业人数从13.3万人上修至18.6万人，9月从2.9万人上修至6万人，合计上修8.4万人。

分行业看，10月专业和商业服务业新增7万人，医疗保健业新增4.2万人，运输和仓储业新增2.5万人，制造业新增1.9万人；休闲和酒店业则减少1.3万人。专业和商业服务业就业增长明显加快，也为有关AI正在迅速侵蚀白领岗位的担忧提供了一个值得关注的反向信号。

High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg认为，美国经济已经处于或非常接近充分就业状态。强劲的就业需求意味着，美联储需要关注劳动力需求是否正在超过供给。

薪资数据也强化了就业市场偏热的信号。10月平均时薪环比上涨0.4%，高于市场预期的0.3%，较9月0.1%的涨幅明显加快；同比增幅为3.1%。劳动力参与率也从9月的61.8%升至61.9%，并未出现就业增长完全由劳动力退出市场推动的情况。

不过，报告并非没有隐忧。因经济原因而被迫从事兼职工作的人数增加33.9万人，达到约484万人，显示部分劳动者仍无法获得理想的全职工作。

Annex Wealth Management首席经济策略师Brian Jacobsen指出，尽管薪资同比增长3.1%，但如果通胀高于这一水平，劳动者的实际平均时薪仍会下降。他将这一现象称为“一个数字就呈现了可负担性危机”。在他看来，能源价格上涨推高生活成本，也可能进一步加大美联储的政策压力。

通胀和能源价格仍是加息路径的关键变量

尽管就业报告强化了12月加息预期，但华尔街人士并不认为单份就业数据就能决定美联储的政策路径。下一轮通胀数据、能源价格走势，以及高利率对金融市场和经济活动的影响，仍是关键变量。

High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg认为，经济已处于或接近充分就业，美联储需要防范劳动力需求超过供给所带来的通胀风险。

Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter Cardillo则认为，失业率降至4.1%、薪资涨幅高于预期，说明就业市场仍然强劲。他判断，美联储12月加息已很难回避，剩下的问题在于加息25个还是50个基点。

但Savvy Wealth首席投资官Anshul Sharma提醒，后续仍需关注通胀，尤其是能源价格。即使就业和薪资数据支持加息，如果能源价格回落、通胀压力减轻，美联储也可能重新评估政策选择。

华尔街分歧：股市波动和AI投资前景可能牵制美联储

强劲就业数据推高了加息预期，但近期金融市场的波动也让部分市场人士对美联储是否会在12月采取行动保持谨慎。

Themis Trading联席主管Joe Saluzzi认为，新增就业、工资增速和此前数据修订均表现强劲，确实提高了美联储下一次加息的可能性。不过，前一日股市波动率已经明显上升，如果金融市场处于不稳定状态，美联储是否会选择此时加息，仍值得观察。他表示，如果美联储明天就开会，仅凭这份就业报告，他不会认为加息已成定局。

Orion首席投资官Tim Holland也指出，强劲就业数据可能推动美债收益率走高，并给股市带来额外压力。当前市场本就受到AI资本开支周期前景和政策不确定性的影响，若利率进一步上升，风险资产可能继续承压。

Wealth Club首席投资策略师Susannah Streeter则认为，强劲就业报告降低了近期降息的可能性，并强化了利率在更长时间内维持高位的判断。就业市场的韧性，也抵消了市场对数据中心建设放缓、AI监管增加可能拖累经济增长的部分担忧。

“新美联储通讯社”提出政策变量：美联储看滞后就业数据，还是前瞻性市场信号？

Nick Timiraos在社交媒体上指出，美国10月新增非农就业人数达到16.5万人，8月和9月数据合计上修8.4万人，失业率也小幅回落至约4.14%。无论采用何种观察口径，美国就业增长都在去年夏季接近停滞后重新加快。

但Timiraos认为，这些数据并不足以让美联储重新考虑其对经济增长和通胀的判断。真正值得关注的是，AI相关资产抛售是否会改变金融条件，进而影响美联储对政策效果的评估。

他提出的核心矛盾在于：美联储主席沃什曾表示，更愿意参考能够反映未来经济走势的市场信号，而不是滞后的经济数据。如今，就业报告显示经济增长仍具韧性，但AI相关资产抛售可能通过股价、融资条件和风险偏好影响金融环境。进入12月会议前，美联储究竟会更看重哪一类信号，可能成为政策讨论的关键。

这也意味着，尽管10月非农报告重新推高了加息预期，最终决策仍不只是就业数据的简单延伸。下一轮通胀数据将检验薪资和就业韧性是否转化为更持久的价格压力，而金融市场的变化则可能影响美联储对未来经济和政策传导的判断。