物理AI的入场券，可能被赛力斯先拿到了

近日，赛豆科技在北京发布AI汽车品牌AIVA。这场发布会少见地不堆参数、不谈续航，反复讲的是“当AI长出汽车的身体”。

更多有意思的细节也已披露——概念车Origin Concept亮相，首款量产车ME7定于年内推出、在赛力斯制造、全系覆盖20万元以上中高端市场，AI能力由火山引擎以豆包大模型和智能座舱提供。

真正不寻常的，是它的股权表——第一大股东是重庆国资旗下沙磁致远，持股34.5%；赛力斯退居第二，约33%；宁德时代旗下问鼎投资持股9.9%。一个因AI而生的品牌，为什么是这样一组股东？

——导语

01

问界基本盘外再收获资本收益

毫无疑问，赛力斯的主线仍是问界。2025年，问界带来1650亿元营收、近60亿元净利，单车成交均价39.1万元。说明这个集团的战略没有改变：锚定高端，坚定与华为深化合作，聚焦问界，打造世界级新豪华汽车品牌。

但AIVA不在这条主线上。问界的成交均价在39万元一档，AIVA瞄的是20万元级，两者价位错开，不互相蚕食。它由赛豆科技独立运营，财务上与上市公司脱表，不牵动问界。赛力斯在其中是重要股东，也是负责“造好车”的产业资源方。

它带进去的，是多年沉淀的制造与品质体系。这件事的分量，要放到20万元级市场里才看得清——这是眼下最拥挤、最拼成本与品控的价位带，也是新势力最容易在交付和良率上栽跟头、然后用巨资补课的地方。

于是，赛力斯把问界验证过的制造与品质直接搬过来，等于让AIVA跳过了一个新品牌最贵的一段学费。品质在这里不是成本，而是良率、交付与口碑，它直接决定这门生意能赚多少钱、那部分股权日后能值多少。赛力斯投进去的，恰好压住了这条赛道最大的一项风险——这才是“更好的资本收益”的由来。

这份收益分两层。一层是制造：ME7放在赛力斯生产，量产后的制造收入并入赛力斯当期营业收入，是看得见的现金流。另一层是股权：约33%的持股按权益法核算，赛豆一旦盈利，赛力斯就按比例确认投资收益，品牌本身的增值则沉淀在长期股权投资的账面上，留待日后兑现。制造收入计入当期，股权增值留到远期，而问界主业始终不受影响。与其说这是一次产品线扩张，不如说是一次资本安排，拿到物理AI的入场券。

02

用组织协同，造出采购买不来的差异化

回到那张股权表，每一方带来的东西都很具体。

国资是第一大股东，给的是产业资源和政策支持。

宁德时代的角色变了。过去它以“厂中厂”的方式为赛力斯就近造电池，如今直接进场成为股东。这家在新能源行业阅尽千山的电池巨头，用一次资本绑定，表达了对赛力斯更深的看好，也把合作从供货升级成了共担。

赛力斯给的是制造与品质；星宇、博俊跟投，绑定的是供应链上游；火山引擎则以豆包大模型和智能座舱深度共创的方式加入。于是，多方出资，独立运营，一个新品牌起步阶段最重的资金与研发压力被分摊掉，赛力斯不必像新势力那样烧掉上百亿，就在AI汽车赛道又开了一条新线。这是一次资产结构优化，也是一次轻资产协同。

为什么造一台AI汽车，要先搭这样一套班子？关键之一在豆包。豆包是通用大模型，已经上了数百万辆车、几十个品牌。靠采购，买不到差异化。所以AIVA与火山引擎的合作不是装一个车机助手，而是“联合定义、联合设计”，从产品定义的源头一起做。按AIVA的说法，过去定义产品靠调研和经验，如今让AI参与数据分析、趋势洞察和需求推理，先找到值得做的方向，再去造车。竞争的焦点，也就从采购了什么，挪到了和谁一起做。

这种打法，赛力斯并不陌生。“跨界深度融合”是它讲了多年的价值观：把外部最强的能力请进来，一起做产品，而不止于采购或代工。AIVA是这条路子在AI时代的延续。说到底，它的新意不在AI，而在组织——核心技术不必样样自有，能协同的长板尽量编成自己人。AI时代造车，比的不只是能造什么，还有能组织起什么。

03

从制造到科技：一张股权表撬动的估值迁移

把时间拉长，行业的路径很清楚：上半场电动化，下半场智能化，终局是AI化。资本市场对汽车的估值逻辑随之改变。在这套逻辑里，车不再是制造业的终端产品，而是物理AI落地现实世界的第一种形态——一个能感知环境、自主决策、与人持续交互的具身智能体。谁手里握着这样的载体，谁就握着AI从屏幕走进现实的入口。AIVA“先有AI，再有车”，正卡在这条主线上。

对赛力斯，这张股权表还撬动着估值。一家以制造立身的公司，通过参与一个以AI为牵引、多方共创的项目，拿到了AI汽车赛道的入场券。往后衡量它的，或许不再只是传统车企的那把市盈率尺子。

更深的变化在造车本身。软件定义汽车的年代，整车厂是把一切组织起来的中心，问的是一台车能装下多少软件。AI定义汽车若当真落地，没有一家公司能独自握住从模型、芯片、电池到制造的每一环，竞争于是从“一家造好一台车”，变成“一群人能不能协同长出一台车”。那张股权表，就是这种新范式的早期样本，它把“AI定义汽车”从一句口号，落成了一套产业组织的安排。这套逻辑能走多远，要等ME7年内落地、和它之后一段段真实的路来回答——但方向已经清晰。

当造车的起点从一条流水线，变成一张把多方长板绑在一起的股权表，改变的可能不只是车，还有“造车”这件事本身。