江西
近日，立讯精密（002475.SZ）披露公告称，公司发行H股并在香港联交所主板上市申请已获中国证监会备案。
根据备案通知书，公司拟发行不超过4.41亿股境外上市普通股，备案自出具之日起12个月内有效。这意味着立讯精密H股发行事宜在境内监管层面已正式获得许可，全球化资本布局迈出关键一步。
立讯精密的港股上市计划自2025年7月经公司董事会审议通过后便有序推进，同年8月18日正式向香港联交所递交申请材料，并于2026年2月27日完成资料更新。此次获得证监会备案，标志着公司在“A+H”双融资平台的搭建上取得实质性突破，后续尚需取得香港相关监管机构批准。
对于启动H股发行，市场普遍认为这是立讯精密推进国际化战略的重要落子。通过此次H股上市，公司不仅能够拓宽境外融资渠道、引入多元化国际投资者，更能借助香港资本市场提升全球品牌影响力，为海外业务拓展及跨境并购整合提供更便捷的资本平台。结合公司近年来接连收购德国莱尼、Qorvo国内封装测试业务等跨境资产来看，H股上市将显著增强公司国际化运营的资本支撑能力。
从募集资金投向来看，立讯精密此前披露的规划清晰务实：主要用于扩充产能及升级生产基地、投资技术研发以提升智能制造能力、投资上下游优质目标企业、偿还部分银行借款，以及补充营运资金。这一资金安排兼顾了内生增长与外延拓展，体现出公司对主业强化与产业协同并重的战略考量。
在推进资本运作的同时，立讯精密的经营基本面持续向好。2025年，公司实现营业总收入3323.44亿元，同比增长23.64%；归母净利润166亿元，同比增长24.20%，营收与利润增速均保持在20%以上。进入2026年，一季度公司实现营收838.88亿元，同比增长35.77%；归母净利润36.60亿元，同比增长20.24%，在行业传统淡季依然交出了稳健增长的成绩单。
值得关注的是，立讯精密的盈利质量持续优化。2025年整体毛利率提升至11.91%，同比增加1.5个百分点；2026年一季度毛利率进一步提升至11.92%，创下近一年单季新高。现金流方面，2025年经营活动现金流净额达173.25亿元，净利润现金含量超95%，公司盈利的“含金量”保持高位。截至2026年一季度末，公司货币资金达703.26亿元，充裕的资金储备为战略推进提供了坚实保障。
从业务结构看，立讯精密早已突破传统消费电子代工的单一标签，形成“消费电子+汽车电子+AI算力”的多元增长格局。汽车电子业务表现尤为亮眼，2025年收入达393亿元，同比大幅增长185%，占总收入比重攀升至11.8%。通过收购德国莱尼集团，公司成功切入奔驰、宝马、大众等全球主流车企供应链，单车价值量持续提升。2026年5月，公司进一步公告增持莱尼股份，彰显深耕汽车电子赛道的坚定决心。
在AI算力领域，公司作为英伟达高速铜缆独家供应商，800G及1.6T光模块已实现批量交付，224G高速线缆量产落地，448G产品进入预研阶段，在数据中心高速连接领域占据先发优势。知名券商分析师指出，立讯精密“第二增长曲线”清晰，汽车电子与AI算力双轮驱动下，公司估值中枢有望持续重塑。
产业整合方面，公司近年通过收购闻泰科技部分电子产品代工业务，快速切入三星、小米、OPPO、vivo等非苹果产业链，有效降低了对单一客户的高度依赖。2025年公司向第一大客户销售占比已降至56.68%，客户结构更趋均衡。就该收购因未及时进行经营者集中申报而被处以90万元罚款一事，公司已主动向监管部门报告并积极配合调查，经评估该项集中不具有排除、限制竞争效果。公司表示已按期缴纳罚款并完善反垄断合规管理机制，该事项不影响正常经营及财务状况。
展望未来，随着H股上市推进、汽车电子持续放量、AI算力需求爆发，立讯精密有望凭借技术壁垒与规模优势，在全球精密制造领域持续巩固领先地位。多元化的业务布局、稳健的财务表现、清晰的战略路径，共同构筑了公司长期发展的坚实基础。
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