浙江
6月29日晚间，同程旅行与嘀嗒出行联合发布公告，同程旅行通过旗下全资子公司艺龙公司，向嘀嗒出行发起全面现金要约收购。
每股要约价1.3875港元，较停牌前溢价约12.8%，总对价约14.24亿港元。五名合计持有53.70%股份的主要股东已签署不可撤销承诺函。收购不以私有化为目的，嘀嗒将继续保留港交所上市地位。
消息一出，6月30日嘀嗒出行盘中涨幅一度超过90%。
从“港股共享出行第一股”到被收购，仅过去不到两年。
嘀嗒曾经有多风光？
嘀嗒出行2014年9月上线，是国内最早的顺风车平台之一。
2019年，嘀嗒曾以66%的市场份额稳坐国内顺风车一哥的宝座。
按交易总额及顺风车搭乘次数计，2023年它还是中国第二大顺风车平台。
2024年6月，嘀嗒出行在港交所上市，发行价6港元，被称为“港股共享出行第一股”。
但上市之后，一路往下走。
股价从6港元跌到1港元出头，市值缩水超过三分之二。截至收购公告前，总市值仅13亿港元左右。
比股价更难看的是业绩。2023年至2025年，嘀嗒出行营收分别为8.15亿元、7.87亿元、5.02亿元，连续三年下滑。
2025年同比暴跌36.2%，创近五年新低。经调整净利润从2.11亿元降至1.38亿元，下滑34.6%。核心业务出行相关服务营收缩水35.8%。毛利率从超过80%一路跌至66.3%。
2025年，嘀嗒顺风车整体交易额从73.64亿元降至45.11亿元，缩水38.7%；订单量从1.19亿单降至7650万单，不足上一年的65%。
嘀嗒自己也在财报里承认：“2025年是我们业务面临相当大挑战的一年”。
问题出在哪？
首先是流量太贵。嘀嗒做的是纯顺风车，反观其他平台，哈啰，有支付宝端口和街头小蓝车导流；滴滴有庞大的网约车用户盘；高德2024年切进顺风车赛道，月活用户8亿。人家App里多一个按钮就是顺风车，嘀嗒却要花大钱去拉人。
其次是巨头围剿。2015年滴滴顺风车上线，几个月拿下行业第一。滴滴因安全事件下架后，嘀嗒重回第一。但2023年哈啰按搭乘次数拿下47.9%的市场份额，嘀嗒退居第二。到2025年，嘀嗒市场份额已降至30%左右，被哈啰约45%的份额大幅反超。前有滴滴、哈啰，后有高德跨界入局，赛道早已不是嘀嗒一家独大的局面。
第三是业务太单一。嘀嗒97%以上的收入来自顺风车。单一业务抗风险能力弱，主业一受冲击，整个公司跟着晃。多元化尝试也不顺利——平台“借钱”入口曾被媒体曝出年利率宣称5.4%起、实际高达36%，沦为高息借贷与灰色中介的流量通道，报道发布后被下架。
更扎心的是，2025年嘀嗒员工从409人裁到225人，裁员比例45%。砍得最狠的恰恰是跟用户增长和市场份额直接挂钩的销售及营销开支。一个顺风车平台，在最需要拉用户的时候，把拉用户的部门砍了。而董事及主要管理人员的薪酬却从1495.6万元涨到2336.8万元，增长56.2%。
雪上加霜的是，在应对市场竞争时，嘀嗒采取了最错误的价格战，将车主端价格从一块一公里砍到四五毛，虽然说留住了大部分价格敏感型乘客，但是也导致车主对平台唉声怨气，致使大量车主流失，平台服务、信誉、声誉也跟着下降。
同程为什么买？
再看买家同程旅行。2025年总营收193.96亿元，同比增长11.9%；经调整净利润34.03亿元，同比增长22.2%。手握65亿元现金储备。
但它一直有个短板——用户订完机票火车票之后，高铁站机场到目的地的“最后一公里”，只能通过哈啰、一喂等三方合作商来承接订单，这也导致诸多问题，多层平台抽佣，投诉处理不及时、对接麻烦等。
此前也尝试做顺风车平台，上线过顺风车入口，但因为没有车主运力和运营体系，始终没做起来。
买下嘀嗒，同程就补齐了从“订票”到“接驳”的整个出行链条。
嘀嗒坐拥超4.15亿注册用户、2100万认证车主。有用户、有运力，却无法有效转化。曾经那个靠一己之力撑起顺风车赛道的嘀嗒，再也回不去了。
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