上海
6月30日，中国旺旺控股有限公司（后称“旺旺”）发布了截至2026年3月31日的年度业绩报告。
期内，旺旺一边大力推动新品相关的研发迭代，带来更多契合当下年轻人需求的新选择，一边着手聚焦量贩零食与电商等新兴渠道建设，为整体销量与销售额的增长注入强劲动力。报告信息显示，旺旺全年度实现总收益244.01亿元，较上一财年度同比增长3.8%，销量也实现了高个位数增长。
不过相应的，为推广新品及新兴渠道发展，促销推广费用及用人费用猛增，期内营运费用随之来到68.91亿元水平，同比增长14.2%。与此同时，受到全脂奶粉、棕榈油等原材料价格上涨及销售组合调整的影响，期内公司毛利率同比减少1.3个百分点至46.3%，全年度录得营运利润50.21亿元，同比减少14%。
整体来看，旺旺交出了一份“增收不增利”的年度成绩单，来自原料端与费用端的压力共同蚕食着利润的表现空间。不过长远来看，新品创新研发与渠道多元化改革可谓势在必行，此时的投入或将成为未来长期保持更好增长节奏的重要引擎。
休闲食品类领涨
三大业务板块齐头并进
从业务结构来看，旺旺旗下米果类、乳品及饮料类、休闲食品类三大业务板块期内都保持均衡发展，销售收益取得了不同程度的增长。
其中，乳品及饮料类依旧是旺旺最大的业务板块，贡献收益123.42亿元，同比增长1.9%。核心品牌旺仔牛奶及其衍生乳品矩阵受市场整体低迷影响，收益同比小幅减少0.3%；饮料板块的表现颇为亮眼，AD钙奶、果蔬汁、荟动电解质水、劲爆能量饮料等多款新品实现快速增长，带动该板块收益同比猛增超40%。
米果类期内实现收益59.36亿元，同比小幅增长0.5%。作为旺旺的传统优势品类，米果产品的成长性正面临考验，近五年内推出的新品收益占整体收益比例仅两成左右，且随着传统零售渠道萎缩，米果产品的传统“战场”也在逐渐凋零。对此旺旺表示，在接下来的2026财年中将围绕糯米推出多款高端米果新品，并针对喜铺、景区等场景推出定制化产品与营销，以进一步加强消费群体的粘性。
休闲食品类是本期表现最为亮眼的板块，实现收益59.15亿元，同比增幅高达10.4%，且销量也同步实现双位数增长。分小类来看，糖果品类收益录得双位数增长，规模亦创下历史新高；冰品、果冻、豆类与膨化等品类也都实现了高个位数至低双位数的增长，共同为休闲食品业务板块贡献增长动能。
渠道变革进行时
拥抱量贩零食与新兴渠道
休闲食品板块能取得如此亮眼表现，甚至传统业务板块在行业变革中依旧守住基本盘的背后，是旺旺渠道结构的深刻变革。
从此次披露的渠道收益结构信息中我们可以了解到，批发、商超、小店等传统的流通&现代渠道仍为公司带来近七成的收益，但其“一家独大”的主导地位有所动摇。期内，来自零食量贩与新兴渠道的收益均取得高速增长，占总收益中的比重也分别达到约15%和低双位数水平。此外，旺旺多年布局海外市场的成效也逐步体现，越南的生产工厂已初具规模，在印尼、墨西哥、澳大利亚、德国及非洲多国的业务布局逐渐成熟，期内收益取得低个位数增长。
面对近年来国内休闲食品零售格局的改变，旺旺选择主动拥抱而非被动防御——其针对性地为零食量贩渠道打造定制化产品，合作总SKU超过400个，颇受消费者的欢迎。
不过旺旺董事会主席及行政总裁蔡衍明也在财报中指出，2025财年旺旺通过智慧制造与绿色转型，打造出了更高效、更低碳的生产力。但渠道转型也伴随着阵痛，公司自2024财年末开始执行“攻略城市，旺得天下”战略，至今也快两年时间，可总体的成绩还不是太理想，离目标还是有一定的距离。
展望未来
整体来看，旺旺此次的年度业绩呈现出鲜明的“渠道转型期”特征：营收端凭借休闲食品的强势表现和新兴渠道的快速成长守住了增长，但利润端在原材料成本上涨与组织变革费用激增的双重挤压下明显承压。
而不论是渠道从传统向新兴的切换，还是组织从集中向事业部的调整，都是着眼长远的战略布局，短期内难以避免地要承受利润率的回落。对旺旺而言，如何在保持营收增长的同时有效管控费用、提升运营效率，或许将成为2026财年的核心的命题。
图片来源旺旺
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