原酒掉价，白酒行业的“金矿”怎么就成了“烫手山芋”？

作者︱胡杨

7月1日，原河南驿酒集团酒厂11号罐体内一批库龄11年、数量约77.7吨原酒，在阿里拍卖平台上的起拍价为7748865元，折合每吨不到10万元，每斤约50元。

这种情况，在刚过半的2026年，不是个例。据不完全统计，已有十多家酒企因为破产，原酒被推上拍卖台。但大多数都以流拍告终，即便是成交的那几宗，价格也低得让人心里发凉——今年5月，安徽武子古酿酒业破产原酒拍卖，历经五次流拍后终于出手，最终两单原酒的成交价，折合每斤分别为3.9元及3.7元。而超市货架上，同规格的可乐，卖价为3.5元。

原酒的“可乐价”，就这么来了。

但要是只把这事归结为消费疲软，那就看浅了。

1.25元/斤的原酒与前12次流拍

更极端的案例在2025年11月。

四川泸州泸禾酒业5549.55吨原酒以1390万元成交，折合单价1.25元/斤。而在这背后，比“可乐价”更扎眼的是另一个数字：曾经历12次流拍。

这批酒，到底拉扯了多久才被卖掉？没人算得清。反正最终是以地板价出手的。

一位长期跟踪酒类资产拍卖的业内人士称，原酒流拍现在并不是新闻，拍卖了，成交了反倒容易成为新闻——“去年还能卖到5块钱一斤的，今年3块都没人要。关键是，越没人要越卖不上价，越卖不上价越没人要，逐渐走向了死循环。”

翻了翻近两年的拍卖记录：2025年4月，安徽井中集团店小二酿酒公司1.56万箱成品酒及原酒，评估价185万元，成交价只有102万，打了5.5折。2024年11月，河南张弓老酒酒业名下资产以809万元成交，评估价1155万元。再往前，2023年10月，泸州凯乐名豪酒业4个储酒罐原酒起拍价从1966万一路降到1425万才卖掉。

这条价格曲线的斜率，足够让任何一个从业者心里打鼓。

买破产原酒，跟买盲盒没什么区别

“现在的原酒拍卖，说白了就是盲盒经济。”

说这话的是一位做了十几年原酒贸易的中间商。他点出了一个被反复忽略的事实：中小酒企破产后留下的原酒，大多没有标准可循。

什么叫“没有标准”？

大酒厂的原酒是分等级的：窖龄、年份、轮次、香型、理化指标，清清楚楚。每一批出来都要经过检测、评级、定价，有一套完整的质量追溯体系。但中小酒厂的原酒，很多就是“出来什么算什么”。当年窖池怎么养护的？发酵周期有没有严格执行？储存条件达不达标？品控有没有标准化？所有这些问题的答案，都是一笔糊涂账。

“你拍下来的那批原酒，到底能不能用、用了能出来什么样的酒，全凭运气。”这位贸易商说，“运气好，还能勾调出点像样的东西。运气不好，买回来就是一堆酸水，连做料酒都嫌酸。”

这就是原酒拍卖市场死寂的根本原因。对买方来说，这不是在买资产，而是在赌运气。赌赢了赚点差价，赌输了血本无归。而眼下的行业环境里，大多数人的风险偏好都在收缩：宁可不买，也不买错。

另一个被忽略的因素是产能结构的变化。

白酒行业过去几年经历了一轮疯狂的产能扩张。那时候行业里弥漫着一种“产能即话语权”的共识：谁手上有基酒，谁就掌握了未来。所以大家都在干同一件事：扩产。

但扩产潮带来的直接后果是，基础原酒的供给端一下子膨胀了。当大家都开始储酒，市场上的原酒就不再稀缺了。更关键的是，大酒厂扩产扩的是有标准、可追溯、品质可控的工业级原酒。而中小酒厂破产留下的，恰恰是那个“没有标准”的存量。

增量在膨胀，存量在贬值。原酒价格不走下坡路才怪。

2024年的扩产决策，2026年的命运分野

这里必须把时间线拉回到2024年七八月份。

那会儿正在四川和贵州跑调研，印象最深的是夜郎古酒业。当时他们正在扩产，负责人反复强调一个逻辑：酱酒的品质，是靠时间堆出来的。现在扩产，是为五年十年后做准备。

这个逻辑本身没错。但前提是，你能活到五年十年后。

2024年还在扩产的酒企，到了2026年，命运被分成了截然不同的两拨。

一拨是有品牌、有渠道、有市场支撑的头部企业。对它们来说，扩产是战略卡位：提前储备产能，等行情回暖的时候手里有粮，心里不慌。原酒价格下跌对它们反而是好事，采购成本降了，利润空间反而打开了。

另一拨是那些既没有品牌溢价、又没有渠道能力的中小酒企。它们当年扩产，很大一部分是跟风上的，甚至是被地方政府“劝着上”的。当年拍着胸脯说“我们有酒，不怕卖不掉”的人，现在正排着队等法院的破产裁定书。

原酒从“金矿”变成“烫手山芋”，转折点不在2026年，而在2024年扩产的那一纸决策书上。

分层加速：有名字的酒和没名字的酒

必须纠正一个可能被误读的结论——现在，原酒不值钱了。

其实，这话只说对了一半。

不值钱的，是那些“没有名字”的原酒。有品牌、有标准、有溯源体系的原酒，价格不仅没崩，反而在涨。

这是一个正在加速分层的市场。

头部酒企的核心基酒，价格依然坚挺。茅台、五粮液、泸州老窖这些企业的优质基酒，该什么价还是什么价，部分年份甚至还在往上走。因为那是稀缺品，产量有限，需求稳定。

真正崩盘的，是那些“灰色地带”的原酒，既不是头部企业的核心基酒，也不是有品牌背书的标准化产品。它们夹在中间，向上够不着高端市场，向下又没有成本优势，最后被市场遗忘在储酒罐里。

行业里有人管这叫“原酒市场的分层化”。其实更准确的说法应该是“品牌化原酒”和“工业化原酒”的路径分野。

有品牌背书的原酒，卖的不仅是酒体本身，还有品牌信用和品质承诺。买方知道这批酒是谁产的、怎么产的、存了多久、达到什么标准。信用体系一旦建立，价格就有了锚点。

而没有品牌背书的原酒，就是一桶“来路不明的液体”。价格只能跟着供需关系走，而供需关系眼下显然是供给过剩、需求萎缩。

三个样本，三种命运

写到这里，想起三个样本。

第一个是夜郎古酒业。2024年扩产的时候，它的逻辑很清楚：做品牌化原酒。每一批基酒都有完整的生产档案，从窖池编号到发酵天数到储存方式，全部可追溯。当时他们的负责人说了一句话：“我们扩的不是产能，是品牌资产的底座。”

第二个是金徽酒。这家企业2024年也在扩产，但打法不一样：先做渠道，再做产能。扩产之前，金徽已经在西北市场扎了十几年根，渠道网络已经铺开了。扩产对它来说是“补课”：补齐产能短板，而不是从零开始。

第三个是一家不太想提名字的浓香型原酒企业。2024年跟风扩产，没有品牌积累，没有渠道支撑，唯一的卖点是“我们的酒便宜”。到了2026年，它的原酒出现在拍卖名单上，起拍价不到两块钱一斤。

三个样本，三种命运。区别不在产能大小，而在有没有为产能找到出口。

“可乐价”未必是坏事

站在行业观察的角度，原酒价格这轮暴跌，未必全是坏事。

过去十年，白酒行业有一个根深蒂固的“储酒崇拜”：似乎谁存的原酒多，谁就更厉害。这种认知催生了一轮又一轮的扩产冲动，也催生了大量“为了储酒而储酒”的非理性行为。

现在价格崩了，市场用最残酷的方式告诉所有人：原酒本身不是资产，能够变现的原酒才是。

退潮之后，那些裸泳的人也该清醒了。

但从积极的一面看，优质原酒的价值反而会在这轮洗牌中被重新定价。当市场分层的趋势越来越清晰，有品牌、有标准、有溯源能力的原酒会获得更高的信任溢价。而“盲盒式”的原酒交易，要么被淘汰，要么被倒逼出标准化的质量评价体系。

对整个行业来说，这未尝不是一次必要的出清。

一位做了二十多年酒的老前辈说：“以前是个人存点酒都能卖钱，现在不行了。这不是坏事，这是行业在长大。”

问他怎么看现在的价格，他笑了笑说：“以后好酒还是好酒的价格，烂酒就该卖烂酒的价。可乐价怎么了？可乐也有可乐的市场。”

话糙理不糙。

原酒跌成“可乐价”，不是原酒不值钱了，是没有品牌、没有标准、没有出路的原酒不值钱了。这个区别，值得每一个还在酒行业里的人想清楚。

退潮的时候，才知道谁在裸泳，也才知道谁早就提前穿上了防止走光的短裤，还有防水的鞋子。