“断臂”还债：科蒂提前归还Gucci Beauty经营权

据路透社7月7日报道，美国化妆品集团科蒂已同意以约4亿美元的价格，提前约一年将Gucci Beauty授权经营权归还给开云集团。此举旨在帮助公司筹集资金，用于降低债务并加大对核心品牌的投资。

据知情人士透露，科蒂计划将此次交易所得的大部分资金用于偿还债务，其余部分则将投入到包括 BOSS 和 Marc Jacobs 在内的重点品牌。根据科蒂2026财年第三季度财务数据，截至2026年3月31日，公司总负债高达32.162亿美元。

消息公布后，尽管科蒂股价在盘后交易中变化不大。但自2024年初以来，由于需求疲软、大众美妆市场竞争加剧，以及公司管理层交接带来的不确定性，其股价累计跌幅已超过80%。

根据双方协议，在2027年6月30日之前，科蒂仍将继续负责 Gucci Beauty 业务的运营，较原本于2028年到期的授权协议提前约一年结束合作。

据悉，此次交易内容包括2.5亿美元首付款、1.5亿美元延期付款，以及最高3000万美元的业绩激励款项，以确保品牌业务能够顺利完成交接。与此同时，科蒂还将把现有Gucci Beauty库存出售给开云集团，并预计因此产生约3000万美元的现金税费。

整体而言，此次交易也延续了开云与欧莱雅之间的合作布局。早在去年，开云便与欧莱雅达成合作协议，计划在科蒂现有授权于2028年到期后由欧莱雅接手。

随着科蒂提前终止授权，双方合作进程加快。欧莱雅于本月7日宣布，根据与开云集团达成的战略合作协议，欧莱雅将获得Gucci Beauty为期50年的独家授权许可，负责其产品的创意开发、研发及全球销售。新授权在获得相关监管部门批准后，将于2027年7月1日正式生效。

欧莱雅首席执行官Nicolas Hieronimus表示：“我们非常高兴能够提前一年将Gucci Beauty纳入欧莱雅品牌矩阵。这将开启一段长达50年的合作旅程，它不仅将成为欧莱雅全新的增长引擎，也标志着我们与开云集团合作进入了全新阶段。”

从市场角度看，分析师普遍认为，Gucci香水是开云美妆业务中最具价值的资产，有望复制欧莱雅运营Saint Laurent（圣罗兰）香水所取得的高速增长。

这一判断并非没有依据。自2016年收购宝洁旗下美妆业务以来，Gucci授权一直是科蒂最具价值的资产之一。自2019年以来，Gucci Beauty品牌收入已累计增长超过60%。

今年以来，科蒂除了持续精简品牌组合外，还进行了一系列大刀阔斧的人事调整与业务策略变革，试图扭转业绩颓势。

1月，科蒂任命Markus Strobel为执行主席兼临时CEO，负责推进公司新一轮战略调整。

2月，公司正式推出“Coty.Curated”（精益）战略，旨在精简品牌组合，进一步强化核心品牌资产，以逐步提升终端销量与市场份额。科蒂方面对此充满信心，“我们相信，通过更强有力且精准的执行推进品牌组合发展，公司能够实现持续的盈利增长，推进去杠杆化进程，并进一步强化资产负债表。”

进入3月，科蒂再次调整治理结构，新增5位独立董事，以加强董事会在美妆、品牌建设、全球扩张和金融方面的专业能力。

5月，宣布重启Marc Jacobs美妆，进一步完善高端美妆业务布局。

7月，科蒂启动新一轮组织架构调整，Markus Strobel选择直接执掌高端业务板块的商业运营，并将研发、可持续与供应链部门合并管理。作为重组的一部分，高端业务首席商务官Caroline Andreotti、首席科研与可持续发展官Shimei Fan以及首席人力与目标官Priya Srinivasan均将离职。

这一系列调整的背后，是科蒂试图走出业绩低谷的努力。在经历了2022-2024年的“业绩三连增”后，2025年起科蒂的业绩明显下滑。进入2026财年，除第二季度营收微增1%外，其余季度营收全部处于亏损状态，且至今尚未止住颓势。

究其原因，主要在于其大众彩妆业务的持续疲软、高端美妆增速放缓，以及调整组织架构和优化供应链等重组成本增加所带来的不确定性。此外，早年间斥资收购宝洁美妆业务，虽然让科蒂获得了多个品牌，但也使其背负了巨额债务。尽管香水业务表现优秀，却无法完全对冲其他业务的下滑。

此次提前归还，对科蒂而言既是割舍，也是自救。但这一举措能否帮助公司快速回笼资金、扭转持续亏损的局面、改善整体盈利能力，还有待时间检验。