江苏
最近两个多月，全国三十多个一二线城市接连爆出板块地王，楼市回暖的信号全堆在高端豪宅赛道上。
保利、华润冲在土拍前排，频频拿下核心地块，反观同为深圳头部央企的中海，却突然按下拿地暂停键，除苏州少量地块外，多个重点城市土拍全程空手而归，反差一眼就能看明白。
两家房企早年几乎是同步节奏，扎根深圳起家，北上广深等一线城市常年稳居拿地前三，不管是产品布局还是扩张速度，处处都在暗中较劲。谁也没料到短短半年，土拍场上的话语权彻底偏移，不少业内人都在讨论，中海这次慢下来，到底是眼光保守，还是底层逻辑跟不上市场变化。
中海几十年刻在骨子里的准则，只碰纯住宅净地，每一块地都要卡死集团利润标准，达不到红线绝不伸手。曾经它稳坐行业利润王座，可近几年优势肉眼可见缩水，2023年归母净利润256亿，2025年直接跌到126.9亿，销售毛利率两年下滑近五个百分点。整个公司九成收入依赖住宅销售，没有稳定的长期经营性收益兜底，高地价地块竞价到高位时，怎么算都绕不开利润亏损的死局。
华润的算账思路完全换了一套体系，不再执着单一住宅地块，专门紧盯TOD、商住混合、片区统筹综合用地。这类地块综合开发门槛高，但能同步叠加住宅快周转和商业长期收租双重收益，容错空间远大于纯宅地。
数据不会骗人，2025上半年华润成交均价2.68万每平，2026同期涨到3.68万，涨幅达到37.5%，高端豪宅溢价能力持续走高，旗下万象系商业每年稳定贡献数百亿经营性收入，一半以上核心利润都来自持有资产，拿地自然更从容。
土地战场之外，两家的人才拉锯战早就打得火热。2023年中海抢先挖走华润两名总部商业核心高管，补足自身商业运营短板，可没过多久华润直接打出反击牌，挖回中海中原公司前营销总监闫惠明坐镇总部营销线。
这名老将横跨万科、华润、民企、中海多轮周期，操盘过数十个豪宅项目，落地能力极强，华润招他回归，就是为自家高端顶序产品线补齐营销攻坚能力。
很多人觉得中海只是胆子小，不敢抢高价地，这个看法太表面。当下楼市早就不是拿地就能赚钱的时代，单纯靠卖房盈利的传统模式，已经扛不住土拍内卷和周期波动。中海的停滞，本质是单一住宅开发逻辑，撞上综合运营时代的必然困境，华润能弯道超车，靠的是集团多元业务协同形成的降维优势。
行业洗牌从来不是淘汰头部玩家，而是筛选出懂得变通、会长期算账的企业。房企不能再死守单一开发老路，一边守住财务安全底线，一边打磨片区统筹、商业资管综合能力，才能在核心城市站稳脚跟。
华润与中海的这场较量，也是整个地产行业转型的缩影，唯有兼顾短期收益与长期资产价值，行业才能走出波动，走向稳健高质量的发展新周期。
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