行业巨亏，航司狂砸6000亿买飞机？

2025年以来，中国各大航司密集宣布飞机采购计划，从四大航到春秋、吉祥、华夏订购的空客飞机，再加上波音的订单，目录价格总计6000亿元人民币。

很人都在问：

这两年民航业还在消化疫情带来的巨额亏损，很多航司刚刚实现微利甚至还在盈亏平衡线上挣扎，为什么还要在此时“勒紧裤腰带”狂砸6000亿买飞机？

是钱多得没处花，还是盲目扩张？

在高油价冲击下，民航再度亏损，有必要大批量买进飞机吗？

买的大多是空客，为何不买商飞的C919？

作为在民航摸爬滚打多年、又常年和财务报表打交道的翼哥，今天就来与大家一起分析分析。

01

6000亿大单：航司到底买了什么？

要算清这笔账，我们先把2025年以来的主要订单盘一盘。

这6000亿、487架飞机，并非一家航司掏的，而是7、8家上市航空公司的“集中采购”。

一是空客绝对主力，480架，844亿美元。

南航137架，目录价约213亿美元

东航125架，252亿美元

国航60架，95亿美元

海航40架，53亿美元

吉祥25架，41亿美元

春秋30架，41亿美元

华夏3架，4.2亿美元

二是波音主要是货机，7架，36亿美元。

南货航7架B777F，36亿美元。

波音能否拿下订单，还要看中美关系情况。

三是实际成交价，要打五折。

880亿美元约合6000亿人民币，不过这6000亿是“目录价格（List Price）”的简单相加。

在民航界，目录价就像汽车的建议零售价，看看就好。

航司实际掏出的真金白银，远没有6000亿这么吓人，一般总要打个五折左右。

2025年以来上市航司订购飞机情况

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02

七家航司目前机队：3492架

要理解为什么买，先要看现在“家里”有什么。

截至2026年6月底，7家上市公司共有3492架飞机，其中：

南航：973

国航：972

东航：833

海航：367

春秋：138

吉祥：130

华夏：79

到2025年底的时候，三大航飞机结构是这样的：

南航飞机规模最大，窄体机最多810架。

国航宽体机最多131架。

东航C919最多14架。现在17架。

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从平均机龄来看，东航、国航、南航分别为9.4年、10.5年、9.3年，正值青壮年。

03

巨亏之下，为何还要买这么多飞机？

就三大航而言，飞机规模不算小，在全球分别排到第4、第5、第6位，仅次于美国的三大航。

加上民航持续亏损，还需要扩大规模吗？

其实航空公司购买飞机，主要有三个原因。

一是退役飞机补充。

7家上市航司共有近3500架，每年都有大量的飞机退役，需要补充新飞机。

就按平均机龄25年来计算，每年也要更新4%的飞机，这就需要大概140架左右的飞机。

如果按5年的飞机交付周期来算，5年需要700架飞机。

二是飞机结构优化调整。

由于高油价冲击，新型飞机相对原油的飞机具有较大的节油优势。

许多航空公司通过引进新机型替换现有手上的旧飞机。

有些人问了，那旧飞机怎么办？

因为航空公司手上有许多飞机是租的，可以通过退租方式更迭。

还有的就是航网结构变化了，有的航司要加大国际投入。

那就需要引进更多的宽体机，提升宽体机的占比。

三是满足运力增长需要。

虽然这两年民航增速下滑，但民航整体还是在增长的。

有些航司为了保证自己的市场份额，所以还是要引进飞机，扩大规模的。

这就相当于被动跟投。

04

为何不买国产飞机？

很多人看到几乎清一色空客订单，难免会问为何不买国产飞机？

其实包括海航在内的四大航都有不少的国产飞机订单，只是不是在这两年订的。

三大航订购的105架C909飞机已经基本交付完毕。

在2024年之前，三大航又订购了305架C919飞机。

海航在2023年，也订购了60架C919+40架ARJ21的订单。

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当然产能也受到一定程度的制约。

三大航肯定是不遗余力支持国产飞机发展的。

翼哥也曾说过：

航空公司苦空客、波音以及发动机制造商久矣。

这几年飞机、发动机、航材纷纷涨价，航空公司有苦难言。

解决上游暴利的问题，只有等咱们商飞了。

只要商飞再解决发动机、航电系统方面卡脖子问题，将来飞机、发动机、航材价格都会被打下来。

实际上，这是波音、空客最害怕的事情。

04

全行业为何不能减少飞机？

其实，今天翼哥还想讨论的一个话题，就是航空公司能不能减少飞机，减少运力。

这两年，民航业虽然恢复，但是还很难。

今年受高油价冲击，一下子又亏了。

大家都说票价便宜。

但是旅客感知票价是贵的。

这几年，民航业在推大众化航空，重视航空人口。

翼哥想问的是，200元乘坐飞机的旅客到底是不是民航的目标人群。

如果各家航空公司更重视客流量，想要200元的旅客，那干脆转变为慈善机构、公益机构不就行了。

现在行业内卷式竞争，其实这还是供求关系决定的。

如果飞机规模削减个5%，甚至10%。

我想无论高油价与否，行业都不至于亏得这样。

总之，行业的飞机引进还是要适量有度才行！

一、2025年末订单

1. 吉祥航空

签约日期：2025-12-29

买方：吉祥航空；卖方：空中客车

数量：25 架

机型：A320 系列 Neo

目录总价：41.00 亿美元

交付期：2028—2032 年

2. 春秋航空

签约日期：2025-12-29

买方：春秋航空；卖方：空中客车

数量：30 架

机型：A320Neo 系列

目录总价：41.28 亿美元

交付期：2028—2032 年

3. 中国国航

签约日期：2025-12-30

买方：中国国航（国航进出口代理）；卖方：空中客车

数量：60 架

机型：A320Neo 系列

目录总价：95.30 亿美元

交付期：2028—2032 年

4. 华夏航空

签约日期：2025-12-30

买方：华夏航空；卖方：空中客车

数量：3 架

机型：A320 系列

目录价：3.9-4.2亿美元

交付期：2030—2033 年

2025年底四笔订单合计总量：118 架窄体客机，目录总价约 177.58 亿美元

二、2026年度全部新增订单（截至7月17日）

1. 中国东航

签约日期：2026-03-25

买方：东方航空；卖方：空中客车

数量：101 架

机型：A320Neo 系列

目录总价：158.02 亿美元

交付期：2028—2032 年

2. 国货航

签约日期：2026-04-29

买方：中国国际货运航空；卖方：空中客车

数量：4 架

机型：A350F 全货机

目录价：18.6亿美元

交付期：2029 年后分批交付

3. 南方航空+厦门航空

签约日期：2026-04-29

1）南方航空

数量：102 架，A320Neo 系列，目录价 158.18 亿美元，交付 2028—2032 年

2）厦门航空（南航控股子公司）

数量：35 架，A320Neo 系列，目录价 55.60 亿美元，交付 2029—2032 年

合计：137 架，目录总价 213.78 亿美元

4.南方航空（南货航）

签约日期：2026-06-26

买方：南货航 卖方：波音公司

数量：7 架（2 架 B777F + 5 架 B777-8F）；额外附带 3 架 B777-8F 购机选择权

目录价格：7 架确认订单合计36.18 亿美元；若 3 架选择权全部行权，总目录价52.40 亿美元

交付期：2027—2034 年分批交付；选择权行权截止为对应飞机交付前 36 个月

4. 中国东航

签约日期：2026-06-26

买方：东方航空；卖方：空中客车

数量：25 架

机型：A330Neo 系列

目录总价：93.50 亿美元

交付期：2029—2033 年

5. 国航、深航

（1）中国国航

买方：中国国航；卖方：空客

数量：15 架

机型：A350-900

目录总价：60.90 亿美元

交付期：2030—2032 年

（2）深圳航空（国航控股子公司）

买方：深圳航空；卖方：空客

数量：40 架

机型：A320Neo 系列

目录总价：63.50 亿美元

交付期：2029—2032 年

6.海航控股

买方：海航控股；卖方：空客

数量：40 架

机型：A320Neo 系列

目录总价上限：53.60 亿美元

交付期：2028—2032 年

三笔合计：95 架，目录总金额约 178 亿美元

三、商飞订单

1. 中国东航

首批5架：2021年，5架C919基础型，目录价约4.95亿美元，2022–2024交付

百架增购：2023-09-28，100架C919基础型，目录总价99亿美元，交付 2024-2031年

合计订单105架C919，总目录价103.95亿美元

2. 中国国航

百架订单：2024-04-26，100架C919增程型，目录总价108亿美元，交付2024–2031年

3. 南方航空

签约日期：2024-04-29

数量：100架C919基础型

目录总价：99亿美元

交付周期：2024–2031年

合计确认订单：100架C919

4.海航航空集团

签约日期：2023-04-27

签约主体：海航航空集团、海航控股旗下乌鲁木齐航空、金鹏航空

订单构成：60架C919确认订单+40架ARJ21