科技回调是上车机会还是风向变了？

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周五市场又缩量了，沪深两市成交额不到2万亿，很多朋友都被行情折腾得有些难受。近期科技还在震荡下跌，红利又悄悄反弹，很多人账户里上半年积累的收益所剩不多了。

我们知道大家都在关注科技回调是不是风向变了，红利还能不能买，手里的基金已经错过高点又该怎么办。下面就结合近期行情，把这几个问题说清楚。

提问1

科技回调是上车机会还是风向变了？

这轮科技股的回调，本质上是涨幅过大后的估值调整，叠加了融资盘平仓带来的流动性冲击。

至于是否意味着“风向变了”，不能凭感觉，而要看3个核心产业指标。

第一个指标，资本开支的可持续性。过去两年 AI 硬件的暴涨，全靠海外云商巨头的资本开支支撑。但目前这些开支几乎耗尽了巨头的经营现金流，债务融资规模正在扩大。接下来必须紧盯：巨头是否继续烧钱？债务能否持续？一旦资本开支见顶或削减，硬件逻辑将直接崩塌。

第二个指标，硬件扩产与供需逆转。产能正成为当下硬件厂商的核心竞争力。比如2026 年 6 月韩国发布的史上最大半导体投资计划，确实带动了上游设备材料的景气。但大规模扩产也埋下了远期供需逆转的隐患。一旦产能过剩，价格战将不可避免。

第三个指标：应用端的商业化突破，这个非常关键，这是产业长牛的必要条件。2026 年应用端的考核标准已从“用户数”切换到“付费、留存、ARR 和利润率”。AI 编程之所以率先爆发，是因为它满足高频、刚需、结果可检验、降本直接。只有应用端真正赚到钱，AI 叙事才能闭环。就像修好了高速公路，必须有车跑、有收费，否则就是死路一条。

从这3个指标看，还不能说科技的“风向已变”，头部云厂商的资本开始还没看到削减，当前扩产也没看到供需逆转。

不过，值得注意的是，这一轮科技抱团已经达到历史极值，风险正在积聚。

通过公募二季报披露的持仓看，电子权重高达 43.3%，通信 16.7%，这加起来就60%了。如果算上机械设备（AI设备）、建筑材料（电子布/PCB 上游）以及有色（锡/钨）中的 AI 细分，公募主动基金的 AI 相关持仓占比达到 70%。

这么高集中的抱团，即便追溯前几轮牛市也没有看到过，前 20 大持仓股几乎被 AI 概念股包揽。

这是需要警惕的。一旦科技大幅下跌，容易引发“多杀多”的负反馈，抱团公募基金遭遇赎回被迫卖出、融资资金强平，那么就会导致流动性踩踏。

目前看已经有部分基金经理开始止盈以及提示风险了，这也值得我们注意。比如杨宗昌已经高位止盈科技，左少逸也有部分止盈，谢治宇提示风险等。

科技回调是否还值得买，除了看以上说的三大指标是否恶化，我觉得还有很重要的一点，就是你的仓位，以及买的节奏。考虑到交易极度拥挤，记住：切勿追高、控制仓位。对于风险偏好低的朋友，我更建议通过宽基来参与。

提问2

红利还能买吗？

看到这个问题其实挺让人感慨的，不知道问“现在能不能买”的人和6月份问“红利还能持有吗”，是不是同一拨人。

因为下跌，所以想卖，因为上涨，所以想买，这是人性，非常正常。咱们做投资，有的时候需要学习的就是克服人性。

其实关于红利的配置价值，以及是否可以买，在6月19日的文章中就已经跟大家聊透了《》

当时有跟大家说过近期红利跌的猛的原因，也说过，红利仍然有价值，票息优势依然在，6月份跌的最凶的时候，中证红利的股息率仍高达5.53%。

并且给大家展示了，考虑分红之后，红利指数能提供8%-10%的长期回报。

不过，我也提醒了，红利的好处只属于拿得住的人，毕竟还是有波动的，即便有股息打底，也需要做到长期持有。

随后，在红利又加速下跌了一些之后，7月初的文章《》专门写到了如果按照均线偏离度，那么红利已经跌到了非常有性价比的位置，或许出现了不错的买入机会。

非常凑巧的，红利在7月初见底了，这段时间反弹了不少。

数据来源：同花顺，时间截至2026.7.24

那么回到现在，红利还能买吗？

我的答案是可以买，跟6月份写文章相比，红利的股息率稍微下来了一些，不过中证红利的股息率仍然有4.37%，10年期国债收益率是1.74%，这个息差对于追求稳健现金流的长期资金来说，吸引力仍然较高。

数据来源：wind，时间截至2026.7.24

不过短期反弹较多，如果从时点上来说，肯定没有之前好了，另外红利已经反弹到压力位附近，或许等后面回调再考虑买入更好。当然了，短期走势非常难以判断，对于长线投资，仍然是不错的买入机会。或许逢跌分批和定投是更好的方法。

另外还是非常需要重申的是，红利可以买，但前提是你要把它当成一种“生息资产”来配置，或者当成平衡组合风格的资产去配置，而不是一个博取短期价差的工具。

我精选了12只红利指数基金。中证红利、红利低波、红利低波100、红利价值都在其中。后台（菜单栏，不是评论区）发送“红利”获得完整基金名单。

提问3

我的科技基金上半年赚了40%多，最近连续下跌，收益已经只剩下不到10个点了。前几天反弹没舍得卖，现在止盈还来得及吗？会不会刚卖掉就反弹？

最近有这种感受的人很多。

今天（7.24）我看到有个公众号博主做了一个小调查，793名参与者里，55%的投资者今年已经出现亏损，另有26%的投资者收益只剩0—10%。

也就是说，今年科技行情如此火爆，但80%的投资者基本没怎么赚到钱。虽然这类田野调查不能代表全部投资者，但也能粗略看出，经过近期调整，很多人上半年积累的利润已经所剩不多。

回到你的问题。

现在确实错过了最从容的止盈位置，后悔没早点止盈是没有意义的，也不要再纠结能不能卖在高点，后续还会不会跌。更重要的是，经过这一轮下跌，重新认识一下科技基金的高波动，并评估现在的持仓波动有没有超出自己的承受范围。

具体来说，可以看三个问题。

第一，科技基金在账户里的占比是否过高

比如原本只计划配置20%，上涨后占比升到30%，即使近期已经回撤，现在可能仍有26%。这种情况下，可以减掉超配的6%，把仓位重新调回原来的计划。止盈多少，应根据目标仓位决定，不必围绕还剩多少利润纠结。

第二，这只基金是否还值得长期持有

持仓分散、长期逻辑没有明显变化的科技成长宽基、或者自己看好的成长型主动基金经理的产品，可以保留核心仓位；如果是集中投资单一细分赛道的主题基金，波动、产业上的不确定性通常更大，可以适当降低占比。

第三，自己还能承受多大的亏损

这一点几乎决定了要不要止盈。科技基金波动很大，这应该是买之前就做好了心理准备的。这一轮调整不会直接否定AI科技中长期产业趋势，如果这笔钱三年内不会急用，自己能接受更大的回撤，就不必因为短期下跌急着卖出，少看账户就好。

反过来，如果再跌10%就会影响睡眠，甚至可能在更低的位置恐慌清仓，说明当前仓位仍然偏高。即使利润已经缩水，也建议先锁定一部分收益。

操作上，如果担心卖出后立即反弹，可以先卖出计划减仓金额的一半，剩余部分等反弹后再继续分批出掉。

总的来说，现在止盈的意义，就是把仓位调整到自己能承受的位置，利润少了一些固然可惜，但只要仍有盈利、仓位得到控制，这次调整就不算晚。

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