江西
明天（7月27日），年内A股最大IPO长鑫科技将正式登陆科创板，股票代码688825。
作为国内首家纯DRAM制造龙头，这只新股从申购开始就话题拉满，大家最关心的无非两件事：中一签能赚多少钱？陪跑十年的合肥国资，到底能拿到多少回报？
01、长鑫科技中一签能赚多少钱？
先算打新这笔账。据官方消息，本次发行价最终定在8.66元/股，科创板一签对应500股，中一签仅需缴款4330元，门槛并不高。
按发行价计算，上市初始总市值约5792亿元；若超额配售选择权全额行使，募资总额最高可达666亿元，直接刷新科创板IPO募资纪录。
关于上市后的收益空间，机构给出的预期跨度不小。国投证券分了四档情景：
1、保守1万亿元市值对应单签盈利约3000元；
2、中性1.5万-2.3万亿元对应单签赚6900元到1.3万元左右；
3、乐观情绪推到4.25万亿元的话；
4单签盈利最高能摸到2.6万元。
华西证券的判断更偏乐观，中性预期上市后稳定市值在2万-3万亿元，对应单签盈利约1万至1.8万元；如果市场情绪高涨冲到4万亿元，单签收益有望突破2.5万元。
不过也要注意风险：本次上市初期无限售流通股仅占总股本的6.73%，流通盘子偏小，首日波动大概率会比较剧烈；同时本次网上网下合计弃购金额超5700万元，也说明有部分资金偏谨慎。
02、合肥能赚多少钱？
比起打新散户的几千上万收益，真正的大赢家是押注了十年的合肥国资。
穿透股权结构后，合肥国资体系通过清辉集电、长鑫集成、产投壹号等多个持股平台，合计持有长鑫科技约36.79%的股份，接近市场普遍说的37%比例。
长鑫存储器项目 图片来源：合肥发布（资料图）
按中性预期3万亿元市值计算，合肥国资所持股份的账面价值将直接突破1万亿元。
而把时间拉回2016年，长鑫存储一期项目总投资180亿元，合肥市政府就出了其中3/4的资金，也就是144亿元。
当时全球DRAM市场96%被三星、海力士、美光三家垄断，国内几乎从零起步，项目连续多年巨额亏损，合肥国资不仅一路跟投加仓，还帮忙对接专利资源、拉通上下游产业链，硬生生把项目扶到了全球第四大DRAM厂商的位置。
当然市场也并非一边倒，乐观派看重AI算力爆发+国产替代的双重逻辑，认为长鑫作为稀缺标的有估值溢价；谨慎派则提醒存储行业历来3-4年一轮周期，当前正处在涨价景气高点，需警惕“上市即周期顶”的风险。
明天开盘走势如何，很快就会见分晓。
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