长鑫IPO，碧桂园卖飞400多亿！

7月27日一大早，上海证券交易所的一声锣，敲出了A股历史上第一只开盘市值突破3万亿元的科技股。开启了造富狂潮。

长鑫科技，发行价8.66元，开盘跳到49.5元，暴涨470%，总市值3.31万亿元，一举超越工商银行和腾讯，坐上A股"市值一哥"的位置 。

网上打新的人笑开了花，一签赚2万多。

最大赢家当然是合肥市政府——长鑫从诞生那天起，就是合肥押注半导体十年的最美果实。上万亿。

可是热闹之外，有人却笑不出来。有很多的遗憾，叫碧桂园。

碧桂园卖飞了，卖飞了400多亿。

9亿变20亿，碧桂园亲手卖飞了400多亿

故事要从2021年讲起。那一年地产行业尚有余力，碧桂园创投拿出约9亿元，作为B轮战略投资者，换来了长鑫科技1.56%的股权。彼时长鑫估值接近400亿元，国产DRAM替代的故事刚刚开头 。

3年后的2024年12月27日，碧桂园发布公告：把这笔1.56%的股权，作价20亿元转让出去了。碧桂园在公告里说得很坦白——"变现销售股权价值将对公司有利"，所得款项用作一般营运资金，"目前打算主要用于保交楼等项目建设开支"。

单看这笔交易，9亿进、20亿出，赚了11亿，似乎不亏。

可是谁能想到，仅仅19个月后，长鑫上市首日市值冲到3.31万亿。按这个数字测算，那1.56%的股权对应价值超过516亿元。第一财经的算法更狠：按午盘价计，碧桂园错失的浮盈超过470亿元。

这是个什么概念？碧桂园2025年完成债务重组后账面净利润仅32.61亿元，这错失的400多亿，能买回来碧桂园+碧桂园服务两家公司。

只是假如当年换作是你，你可能也会卖

2024年12月是什么时候？碧桂园股份自2024年4月起在港交所暂停买卖，境外债务重组涵盖合计约177亿美元本息 ，境内保交楼压力山大。公司公告里那句"主要用于保交楼等项目建设开支"，一切都是为了活下去。

碧桂园不是不懂长鑫的价值，她是没有现金流了。他除了卖别无选择。也是一种责任和担当。

九安医疗：另一个版本的剧本

同样是"主业下滑+投资转型"，另外一家公司却走出来了不一样的范本。九安医疗走了一条完全不同的路。

2022年疫情红利期，九安医疗靠新冠抗原试剂盒，攒下了近200亿现金。当别的公司还在扩产试剂盒时，九安做了一个反直觉的决定：把钱投出去

它的投资版图，今天看简直是神来之笔：

月之暗面（Kimi）：2023年8月首次投资约1000万美元，最新估值推高到300亿美元左右，较入股时上涨超过20倍。

沐曦科技（国产GPU）：母基金出资1亿，2025年12月科创板上市，浮盈超6倍

DeepSeek：九安香港出资7.5亿元，间接持股0.21%

智元机器人、松延动力、自变量机器人、正行创新、阶跃星辰：具身智能+AI大模型全卡位，都说一些超级优质的公司。

一系列的操作下，九安医疗拿出来了漂亮的成绩单。

2025年，九安医疗营收13.66亿元（同比-47.32%），但归母净利润高达22.67亿元，其中投资收益7.18亿，公允价值变动收益21.14亿，两项金融收益合计28.32亿元

2026年上半年，公司预计净利润28亿-34亿元，同比增长204.29%-269.50%

这就是投资的魔力。

碧桂园和九安，究竟差在哪？

为什么一个爆赚？一个却遗憾的卖飞了几百亿？

不是眼光。碧桂园2021年就敢投长鑫，眼光不可谓不准。

差的只有一个东西——现金流的厚薄

碧桂园在地产主业崩盘时，被迫在黎明前割肉。九安在主业退潮时，手里攥着近200亿现金，可以慢慢挑、慢慢等、慢慢拿。

这就是碧桂园与九安最本质的不同：一个是被现金流掐住了脖子，一个是有充足的现金流。这才是最大的不同。

当你现金流断掉的时候，再好的资产你也是拿不住的。能拿得住的财富，才是真的财富。这也是为啥伯克希尔依然手里握着几千亿美金现金的核心原因之一。

作为碧桂园的前员工，我这里是替碧桂园有点惋惜的。

客观公道的来说碧桂园不是失败者。她用一个400多亿的未来，换来了"保交楼"、换来了债务重组生效、换来了今天的重生。这世上有些选择题，本来就没有完美答案。

时来天地皆同力，远去英雄不自由！

关于我：

一个不富不美，但超级有意思的姑娘。创业失败过，500强总部打过工，

现某互联网公司业务负责人。

多平台认证的资深财经作者，单篇100w+爆文作者。

关注宏观经济/大厂和独角兽发展动态/新兴商业模式/失败商业案例

我很认真的在观察和思考当下的经济和商业运营模式，有空我就会更新哈。

还发文预判过 ：

乐视汽车会失败（2017），链家才是最大的野心家（2015），瑞幸咖啡是泡沫（假账本之前），无人货架是投资打水漂（2017）、西安房价即将开启暴涨（2017）、蔚来汽车有未来（2019）等。

“虽然不能光芒万丈，但要像星辰像大海“

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