【行业动态】赛峰上半年推进业务增长27.7%，LEAP交付和售后需求支撑全年指引上调

导读：据赛峰公司7月28日发布2026年上半年业绩，调整后收入、经常性营业利润和自由现金流均实现增长，并上调全年指引。推进业务收入有机增长27.7%，LEAP发动机二季度交付510台、上半年交付1030台，民用发动机备件销售和按飞行小时计费服务继续增长。

赛峰 2026年上半年调整后收入为175.71亿欧元，较2025年上半年增长19.0%；按有机口径计算增长18.1%。经常性营业利润为32.37亿欧元，同比增长29.1%，经常性营业利润率为18.4%。自由现金流为20.58亿欧元，高于去年同期的15.91亿欧元。

公司把上半年表现归因于所有业务的强劲增长，尤其是推进、设备和防务业务。赛峰首席执行官Olivier Andriès表示，公司在持续充满挑战的供应链环境中实现稳健业绩，并上调全年展望。

推进业务是业绩增长的主要来源之一。2026年上半年，推进业务调整后收入为81.94亿欧元，同比增长28.1%；按有机口径增长27.7%。这一增长由民用发动机售后、军用发动机和LEAP发动机交付共同推动。

LEAP发动机二季度交付510台，上半年交付1030台。赛峰写明，LEAP交付同比增加25%，其中二季度交付表现保持强劲。公司同时说明，CFM56和LEAP发动机的民用备件销售继续增长，按美元计增长29.2%。

按飞行小时计费的民用发动机服务收入也在增长。赛峰披露，民用发动机RPFH服务收入按美元计增长23.4%，反映LEAP和CFM56机队使用强度、服务合约以及在役发动机保障需求。该项指标继续作为民用发动机售后业务的重要观察点。

军用发动机业务同样增长。赛峰指出，M88发动机交付增加，并带动推进业务中的军用发动机收入上升。直升机涡轴发动机和高推力发动机业务也为上半年收入提供支撑。

推进业务上半年经常性营业利润为17.71亿欧元，同比增长38.1%，利润率为21.6%。利润增长主要来自民用发动机售后业务增长、军用业务改善和运行效率提升。公司同时提到，LEAP交付增加对利润率仍有稀释影响。

在全年展望中，赛峰把2026年调整后收入增长预期上调至约15%至17%，经常性营业利润预期上调至约49亿至50亿欧元，自由现金流预期上调至约34亿至36亿欧元。此前展望分别为约10%至12%、约48亿至49亿欧元以及约32亿至34亿欧元。

设备与防务业务也支持上半年增长。赛峰 Electronics & Defense收入增长，主要由航空电子、惯性导航、光电和防务相关业务带动。飞机内饰业务收入继续恢复，座椅、客舱内饰和服务业务均有增长。公司把这种跨业务增长与商用航空交通恢复、飞机交付和防务需求联系在一起。

现金流方面，赛峰上半年自由现金流达到20.58亿欧元，主要来自经营利润增长和营运资本管理。公司继续把研发、资本开支和供应链恢复作为执行重点。业绩材料也保留了供应链仍然紧张的限定，说明交付增长并不意味着工业体系压力已经消失。

赛峰的推进业务中，LEAP项目仍处于新机交付增长阶段，同时CFM56和LEAP在役机队扩大售后收入基础。公司披露的民用发动机售后增速高于整体收入增速，反映发动机制造商利润结构继续受到备件、维修和飞行小时合约支撑。

在军用和直升机领域，M88交付、直升机发动机服务和高推力发动机业务共同构成推进收入的一部分。赛峰并未把增长完全归因于单一LEAP项目，而是把推进业务描述为民用售后、LEAP交付和军用需求同步推动的结果。

赛峰在业绩材料中同时披露净债务状况和资本配置安排。公司继续执行股东回报和收购相关计划，同时强调维持强劲财务结构。对于发动机制造商而言，LEAP爬坡、售后扩张和研发投入需要持续资金支持，上半年现金流表现因此与工业执行同样重要。

公司还说明，全年指引建立在航空交通持续增长、LEAP交付按计划推进、供应链逐步改善和汇率假设基础上。业绩材料没有把供应链风险删除，而是把供应链环境称为仍具挑战性。该限定意味着交付增长仍需供应商、装配和售后体系同步执行。

从收入结构看，推进业务不仅包括新发动机交付，也包括民用发动机备件、服务合约、军用发动机、直升机发动机和高推力发动机业务。LEAP交付增长带来规模扩张，但售后业务仍是利润率改善的重要来源。赛峰披露的推进业务利润率达到21.6%，高于公司整体经常性营业利润率。

在航空发动机产业链层面，赛峰的上半年数据与GE航空和CFM在范堡罗航展公布的大量LEAP承诺相互印证。LEAP交付和订单增长意味着未来装机基础扩大，而装机基础扩大又会在后续年份转化为维修、备件和按飞行小时计费服务需求。

公司维持LEAP交付增长约15%至20%的预期，并预计民用发动机售后业务继续增长。赛峰的业绩说明，窄体发动机新机交付、在役机队使用和售后服务仍是其推进业务的核心驱动。

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