七月的A股加冕又清算

七月的A股，干了一件事：把一场加冕礼，和一场清算，挤进了同一个星期。

01

如果你只看上证指数，算了别看了，6.4%的跌幅放在A股三十多年的历史上根本排不上号，没什么可聊的。

翻到创业板和科创板那边，画风突变，创业板一个月跌掉23%，有人七月赚得盆满钵满，有人亏到怀疑人生，指数却像什么都没发生过。

这个月真正的主角，其实只上场了一天，7月27日。长鑫科技。

那天的场面，A股成立三十年没见过，发行价8块6毛6，盘中一度冲到天上，收盘49块。一天，涨了465.82%。

你品一下，总市值3.28万亿。

直接超过工商银行，成了A股最贵的一家；中芯国际当年搞的那场创纪录上市，被它一把甩在身后；A股历史上第一只一天买卖超过一千亿的股票，也是它。

当天成交了1400多亿，占全市场近7%，我写这句话时又核对了一遍，确认没看错。

更疯的是参与度，942万户在网上抢着申购，中签率0.47%。一百个人里，不到半个能中，中了的人当天就赚到了钱，跟中彩票差不多。

有意思的在后面：

这么大一家公司上市，按常理说，市场上的钱要被吸走一大块，其他股票得跌。

结果7月27日当天，全市场成交了2.09万亿，比前一天明显放量，近5200只股票，几乎全在涨，大家把它当成了国产存储扬眉吐气的那一天。

这就是七月A股赌的那口气，国产替代，等于确定性。

好，3.28万亿，买的到底是什么？

长鑫上半年营收1100亿到1200亿，纯利润500亿到570亿，你拿这个数字去反推它的市值，会发现市场给它的价格，早就不是一家公司靠赚钱能撑起来的了。

同样做存储的，三星、SK海力士市盈率只有六七倍，市场给长鑫的，是它们的好几倍，它卖「中国存储从备胎转正」这张彩票。

同样三万亿身家的公司，工商银行是当存款买每年老实分红，利息明明白白，长鑫呢？被当国运买了。

同一个价位，两种完全不一样的信仰，没人觉得这有问题，不过，加冕的第二天，全球做存储生意的那帮大玩家，不约而同，干了一件事。

02

什么事？卖。先从首尔开盘说起。

7月28日早上，韩国股市一开盘就不对劲，一路往下砸，盘中直接触发熔断，跌到交易所强制暂停交易，收盘跌了10.84%。

这是3月4日以来韩国最惨的一天；同一天，日本跌了3.95%，也砸得够狠；韩国股市7月累计已经跌了近30%，快要把半年的涨幅全部吐回去。

看到这儿你可能会觉得，哦，全球股市出事了。

真正诡异的在后面。

美股那边，7月27日晚上费城半导体指数先跌了2.23%，英伟达跌了近5%；第二天晚上，费半又跌4.49%，但道琼斯反而涨了1.03%。崩的只是芯片和AI这一条链。

再把镜头拉到亚太，跌得最狠的，全部、无一例外，是做存储的公司。

三星电子跌超13%、SK海力士跌超14%、日本的铠侠更惨，直接暴跌18%；东京电子、爱德万测试这些给芯片厂卖设备的公司，也跌超10%。

这里插一句背景。

三星和SK海力士，它俩的体量，差不多等于韩国的茅台加宁德时代捆在一起，它俩一崩，整个韩国市场跟着熔断。一点都不意外。

A股也没能跑掉，7月28日，创业板跌了7%，深证跌超4%。

之前最火的光模块三兄弟，中际旭创跌15.69%，新易盛跌17.13%，天孚通信跌13.21%。整个通信板块的ETF，直接跌停。

有一个数据特别能说明问题，前一天成交额排名前十的股票，这一天平均跌了8.53%，前一天最拥挤的钱，变成了这一天最慌的卖盘，踩踏就是这么来的。

不过注意，A股不是全场崩。

我特意查了一下，7月28日当天，全市场超过2600只股票其实是涨的。

食品饮料、商贸零售、银行这些板块逆势在涨。国家队也在3800点附近通过银行、白酒这些大权重出手护盘，创业板ETF明显有人在接。

也就是说，崩的是那一条最拥挤的线。

好，那问题来了：为什么偏偏是存储？为什么全球的钱要在同一天，对存储下这么重的手？这就得回到前一天那场加冕礼了。

7月28日收盘后，好几家机构复盘时都提到了同一个归因：

市场传出长鑫存储扩产加速落地的消息，外资连夜大幅下调了三星、SK海力士、东京电子、铠侠的长期盈利预期。

说白了，过去几年，全球存储定价权，牢牢攥在三星和SK海力士手里，DRAM内存芯片涨多少、产能给谁、什么时候放量，基本是它俩说了算。

长鑫上市之前，中国选手在这张牌桌上没有座位，国产存储只是「备胎」，但长鑫登基那天，市场突然反应过来了。

中国最大的内存芯片厂，产能要扩，技术要追，这张牌桌从此多了一个玩家，三星和SK海力士靠垄断吃的那口独食，第一次有了被人抢碗的可能。

当然，抢碗是以后的事。

全球存储市场，三星、SK海力士、美光三家占了九成以上，长鑫的份额才刚刚爬到8%，从0到有座位，和从有到赢，中间隔着好几年。

这就是为什么跌得最狠的是存储，因为长鑫动的，正是存储双雄的利润根基。

当然，有一说一，也不能把所有账都记在长鑫头上。

7月27日晚上，美股费城半导体指数已经先跌了2.23%，英伟达跌了近5%，全球AI链的松动，在前一天晚上就已经开始了。

还有一个背景得说：那几天全球的钱本来就紧张，美联储议息会议就在眼前，市场预测加息概率高达40%，都在往安全的地方躲。

所以，准确的说法是这样：

长鑫是最响的那根引信，AI估值本身已经涨到了一个该被质疑的位置，美联储预期又添了一把火。

三件事，在同一个48小时里撞在了一起，才有了这场「黑色星期二」，这就是开头说的那场清算。

通俗地说，市场用一天时间，把AI从一道「你信不信」的信仰题，重新拉回了一道「你赚没赚钱」的现金流考题。

以前大家问故事够不够大，现在问你赚钱了吗？你的利润能不能盖住那些天文数字的投入？

03

钱没有离开市场，从信仰区，搬到了现金流区，七月的最后一个星期，这张换座路线图其实很清楚。

我给你算一下。

先看大盘，7月全月，上证指数跌了6.4%，听着还行对吧。拆开看就不对了，创业板跌了23%，历史第二大单月跌幅。

科创综指跌了27.8%；深成指、中证1000都跌了百分之十几；而上证50呢？只跌了2.22%。小的跌成狗，大的反而没怎么动，你感受一下这个分裂感。

全市场2535只股票上涨，2983只下跌，看起来各占一半，对吧？

再看看跌了多少：1315只跌超两成，853只跌超三成，还有136只，直接跌掉了一半。

什么意思？

一半市场按在地上摩擦，另一半搬了个凳子坐着看戏；更要命的是，被摩擦的，恰恰是上半年最风光的那批人。

上半年深证成指涨了19.82%，很多人在高点附近冲进去的，7月直接给他们上了一课。

好，钱去哪了，看涨幅榜就知道了。

7月涨得最好的三只股票，我念给你听。爱丽家居，涨了128%，做家居的。艾艾精工，涨了117%。五洲医疗，涨了100%，没有一只跟芯片、AI有关的。

真正的戏在银行股里。

建设银行、工商银行、皖通高速、粤高速A，7月股价全部创了历史新高。

你品一下这个画面，大盘跌6.4%的月份里，工商银行这种几乎不动的巨无霸，月线创了历史新高。

过去几年，这是我很难想象的事。

钱搬到了什么程度？我给你看一个数字：7月30日，中际旭创单日成交597.73亿，刷新了A股个股单日成交额的历史纪录，但那天它跌了9.15%。

一边，破纪录的成交量，一边，接近跌停的股价。这是什么？该走的人在走，而且走得特别坚决，把手里的票全倒出来了。

同一天呢？寒武纪跌了9个点，中芯国际跌了6个点；算力硬件这一整条线，被集体清仓。大消费、大金融逆势在涨。

更要紧的是，政策在七月底给这个换座递了一把椅子。

也就在这一天，政治局开会，定调「推动经济持续向新向优向好发展」，明确要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节。

用人话说就是，经济需要扶时，政府会出手托底，这里面有一句需要细品：提升资本市场韧性和信心。

这句话放在长鑫登基、AI链崩盘的同一个星期里说，意思再清楚不过了，市场可以波动，政策托底的姿态没有变。

所以，7月31日，收官那天，市场弹了回来。

上证涨0.72%，深成指涨2.21%。领涨的，正是前几天被砸最狠的那批，AI、云计算、半导体、存储、算力。

你看，AI没死。

三星7月30日刚发布二季度财报，营业利润创了历史新高；长鑫上市一周累涨超5倍，7月30日只跌了0.15%，成交还有447亿。

产业的基本面没有变化，AI投入的故事还在继续讲。

变的，是定价的规则，市场用七月的最后一个星期，把「赚到钱才算数」这句话，焊死在了所有AI股票的估值里。

所以，七月的A股，真正留下来的，是一道新题：

AI的下一份成绩单什么时候出？利润能不能盖住投入？

8月，长鑫的半年报要来了，AI公司们的业绩要兑现了。美联储的利率路径还悬在那，市场只给了AI一个月的验票期，下一张考卷，已经发出来了。

一个月前，全市场把长鑫当国运抢着买；这个月过完，钱转身去了银行，热闹归热闹，到月底，大家还是想睡个好觉。

本文数据来源：

[1].上交所/深交所公开行情、长鑫科技上市公告书及招股书、新华社/经济参考报政治局会议通稿；个股与指数数据均标注时点；本文不构成投资建议