8月市场该如何应对？

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摘 要

1、短期外围风险有所释放，但经过剧烈调整后市场风险偏好修复尚需时间，不排除底部持续震荡、二次探底可能。中期维度支撑 A 股向上核心逻辑并未改变，AI 建设、国产替代持续推进，稳增长政策方向明确。经历本轮杠杆出清，资金有望从少数赛道向多元板块扩散。落到投资层面，逢低布局、保持耐心是当前核心策略。对于希望把握市场风格再平衡、同时不愿承担过高个股及单一赛道风险的投资者而言，中证 A500ETF（159338）以均衡覆盖各行业龙头的方式提供了更具韧性的配置选择，操作上或可采取逢低分批参与的方式。

2、本周机器人 ETF（159551）上涨 4.26%。机器人板块前期随科技大盘经历深度调整，但海内外产业进展与资本运作持续加速，基本面支撑始终稳固。国内宇树科技上市进程明确，拟募资 42.02 亿元，对应上市估值约 420 亿元；海外特斯拉 Optimus 产线加速推进、谷歌发布新一代机器人 AI 模型，技术迭代与产业落地节奏持续超预期。作为 AI 的终极物理载体，板块投资逻辑正逐步转向量产与订单验证， 8 月行业催化密集，下半年量产预期不变，估值修复空间充足。短期仍存波动风险，建议分批建仓平滑成本，可重点关注机器人 ETF，也可搭配工业母机 ETF（159667）做均衡配置。

3、AI技术正深度嵌入游戏研发、素材生产与买量投放环节，2026年ChinaJoy"与AI同游"主题催化产业预期，游戏作为AI内容生成最重要的落地场景之一有望持续受益。游戏ETF（516010）覆盖A股游戏龙头且AI应用含量领先，当前板块具备基本面改善、内容催化、AI赋能与低位修复的共振格局，看好行业景气延续及暑期文化消费机会的投资者可重点关注。

正 文

7 月收官周科技成长赛道经历了集中的风险释放，科创 50 单周重挫 8.46%。沪深300跌1.31%，而中证 1000、中证 2000 逆势上涨 1.14%、1.98%，大小盘风格背离显著。全周沪深两市日均成交额为2.26万亿元，较上周缩量约2000亿元。中信一级行业方面，仅通信、电子、机械板块下跌，其余板块悉数上涨，传媒、消费者服务、综合金融领涨。

本周的A股市场演绎了一轮极致悲观下巨幅震荡下杀的情绪周期，创业板指下跌23%（历史第二大单月跌幅，仅次于2024年1月）、科创50指数下跌25.9%（历史最大单月跌幅，也是史上唯一单月跌幅超 20% 的月份）。周一借长鑫科技上市的情绪催化，市场迎来普涨反弹，创业板指涨 3.16%，超 5100 只个股飘红。周二多重利空集中释放，外媒报道称中国已实现DUV光刻机的量产、英伟达为供应商提供高达2500亿美元的财务担保、越南关税调查传闻等三重利空叠加之下，创业板指单日暴跌 7.35%，半导体、AI 等成长板块全线重挫，恐慌情绪跌至冰点。周三海外市场剧烈动荡，日韩股市大幅下挫，A 股逆势探底回升展现韧性，资金从拥挤的 AI 硬件向游戏、消费等超跌板块迁徙，高低切换迹象显现。周四美联储议息释放鹰派信号，同日召开的中央政治局会议，逆周期政策进一步前置，并未转向全面总量刺激，科技板块加速下杀，午后探底回升后再度回落，科创50指数单日跌超5%，下跌负反馈惯性延续。周五美国 PCE 数据超预期回落，美股科技股反弹，带动 A 股成长赛道全线修复，恐慌情绪阶段性出清，但盘面冲高回落显露资金分歧仍存，增量资金入场意愿偏弱。

经济数据方面，本周公布6月工业企业利润和7月制造业PMI数据。

1-6月规上工业企业利润同比增18.7%，1-5月同比增18.8%，其中：2026年6月当月同比增15.1%，前值为增21.1%。上半年工业利润整体维持高增，6 月单月增速边际放缓但仍处较快增长区间，由价格修复、利润率改善、生产企稳及电子新动能行业共同拉动。行业增长核心集中于两大引擎：AI 浪潮带动电子行业利润同比增 96.9%，集成电路制造大增 2579.5%；国际油价高位叠加 PPI 回升，化工、有色等上游原材料行业利润大幅攀升。但高增背后行业分化显著、利润分配失衡，中下游普遍承压，主因高油价推升成本、终端需求疲软致价格传导不畅。国盛证券指出，往后看工企利润有望保持增长，但驱动逻辑正逐步由价格上涨转向生产扩张与需求改善；新动能强于旧动能、中上游强于下游的分化格局仍将持续。

7月制造业PMI较6月的50.3%回落至49.2%（彭博一致预期50.1%），低于往年季节性水平（2016-2025年，除2020年）的50%。7月制造业PMI的回落主要受美伊冲突再度升级下需求转弱拖累，台风和洪涝等极端天气亦对生产活动形成扰动。供需两端分项指标均有所回撤，需求端回落幅度更为明显：新订单/新出口订单PMI分项分别较6月回落2.7/0.5个百分点至48.5%/49.6%，生产量分项亦较6月回落1.5个百分点至49.9%。华泰证券认为在美伊冲突再度升级、能源供给不确定性增加的环境中，财政存量资金尽快落地是托举内需更快修复的关键变量，后续重点关注霍尔木兹海峡封锁时长对全球制造业周期和中国出口的影响，以及国内财政政策在下半年是否边际放松。

政策方面，中共中央政治局7月30日召开会议。

华创证券从六大维度对7月政治局会议精神展开解读：

（一）政治局会议通稿全篇着重强调了经济的向新向优。结合政治局会议的部署来看，预计这一趋势仍将持续。

（二）总量基调：发挥存量政策效能，加大逆周期调节。考虑到二季度GDP增速低于目标区间，在表述上既强调用好存量政策，“充分发挥各项存量政策效能”，也强调增量政策的推动，“及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。 投资层面，存量政策是“六张网”的规划建设、8000亿的政策性金融工具。可能的增量政策或是十五五重大工程的加力等。

（三）财政：加快财政支出和债券资金使用进度。

（四）货币：综合运用并适时调整货币政策工具。强调“综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。”

（五）供给侧：继续综合整治“内卷式”竞争。从产能利用率数据来看，2季度为73%，处于2013年以来偏低水平。

（六）稳预期：提升资本市场韧性和信心。强调“稳定房地产市场，……深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。”与4月相比，表述变化主要在资本市场层面，强调“韧性”与“投融资综合改革”。

海外方面，本周全球市场在地缘冲突升级与美联储政策观望的双重压制下延续震荡。美伊战事进入第四个月，霍尔木兹海峡通航量创冲突以来新低，能源价格高位波动加剧通胀黏性；本周美伊军事对峙经历戏剧性反转后再度恶化，目前难有定论。

与此同时，7月FOMC议息会议成为全周宏观交易的核心锚点。本周宏观交易主线集中于7月29-30日召开的美联储7月议息会议，美联储连续第五次维持利率不变，但票型由上次的一致通过变为9-3，三位地方联储主席投下支持加息的反对票，显示FOMC内部鹰派分歧正在显性化，会议声明将通胀高企部分归因于"供应冲击推动的能源等行业价格上涨"。全周来看会后市场对年内加息预期有所回落，但9月维持利率不变与加息的概率仍在博弈。

海外科技板块处于财报验证的关键窗口。微软、亚马逊、Meta、苹果四大巨头相继于7月29-30日披露二季度业绩，市场对AI投资回报率的审视愈发严格。微软二季度资本支出和融资租赁达410亿美元环比跃升69%，自由现金流大幅下降23%至196.4亿美元；亚马逊7月30日盘后公布净销售额同比增长20%至2006亿美元，AWS营收422.32亿美元同比增长37%创18个季度以来最快增速，财报后亚马逊股价周五收盘大涨15.32%，市场对AWS增速超预期以及亚马逊继续扩大资本开支反应积极。

展望后市，短期来看海外风险已阶段性释放：美股科技龙头财报季基本面表现偏积极，韩国市场在政策托底与技术性修复共振下迎来反弹。A 股经历 7 月深度回调后，科技板块估值压力已大幅消化，优质标的估值逐步回归合理区间。但市场风险偏好修复非一蹴而就，大跌后情绪整体趋于谨慎，资金大概率在底部区间反复磨底博弈，短期仍存剧烈震荡可能，不排除二次探底风险。

中期维度下，支撑 A 股上行的核心逻辑并未根本动摇：海外科技巨头财报印证 AI 基建持续提速、应用落地稳步推进，产业趋势确定性较强；国内国产替代进程加速，自主可控主线清晰；7 月中央政治局会议锚定下半年经济工作方向，尽管市场对政策力度尚存分歧，但 “稳增长” 基调明确，随着政策陆续落地，经济复苏动能有望边际增强。前期资金极致抱团半导体、通信等 AI 硬件赛道，交易拥挤度高企积累了较大流动性风险。本轮调整伴随杠杆资金出清，市场风格再平衡进程开启，资金结构有望从高度集中向多元均衡扩散，消费蓝筹、金融、能源等低位红利价值板块有望获得增量资金青睐。

投资层面，当前核心策略为保持耐心、逢低布局。对于希望把握风格再平衡机遇、同时规避个股与单一赛道集中风险的投资者，中证 A500ETF（159338）均衡覆盖各行业龙头，配置韧性更突出，可采取逢低分批的方式参与。

本周机器人ETF（159551）上涨4.26%，在科技成长赛道中表现亮眼。

国内：人形机器人龙头宇树科技上市步伐明确，8 月 10 日开放申购，最快 8 月底登陆科创板；本次 IPO 拟募资 42.02 亿元，按不低于 10% 的公开发行比例估算，上市估值约 420 亿元，后续产能扩张将持续拉动上下游产业链需求。

海外：马斯克7月1日在社交媒体上发布其在弗里蒙特工厂参观Optimus机器人生产线的照片，推测马斯克的精力或逐步转向机器人领域。谷歌DeepMind发布下一代物理AI（Gemini Robotics 2），为人形机器人带来全身智能、高级灵巧性、多机器人团队协作等能力。

产业趋势层面，机器人作为 AI 的终极物理载体，有望成为全球科技竞争的下一条核心主线。当前板块投资逻辑正从早期的 “技术概念收敛” 转向 “量产落地与订单验证”， 8 月恰好处于行业催化密集期：海外龙头产线投产、国内龙头 IPO 推进、世界机器人大会等事件将陆续落地，叠加下半年量产预期稳固，板块有望在密集事件催化下完成预期重塑，带动估值与业绩双重修复。

短期板块仍受市场整体情绪扰动，波动风险尚未完全释放，核心需跟踪量能回补与资金回流的持续性。建议投资者采用分步配置、分批建仓的方式平滑短期波动对持仓成本的影响，看好赛道长期价值的投资者可重点关注两只产品：机器人 ETF（159551）兼顾人形机器人海外链与国产链标的，聚焦赛道核心弹性；工业母机 ETF（159667）成分结构多元，覆盖光模块 / PCB 设备耗材、人形机器人、钨矿等方向，适配均衡配置需求。

游戏板块正由题材驱动转向业绩驱动，中报预告集中兑现验证基本面拐点。近期已披露业绩预告的公司中，多数预计上半年净利润实现较快增长，部分增速超过150%，存量产品长线运营稳定、新品持续放量、海外业务快速扩张共同推动收入利润双升，经营杠杆持续释放；少数公司阶段性亏损主要受新品推广费用集中确认及收入递延释放影响，随着相关产品收入逐步确认，后续季度业绩仍存在改善空间。

暑期档进入新品密集落地窗口，7 月国产网络游戏版号发放数量达 193 款，创年内单月新高，行业供给端政策环境持续优化。网易《遗忘之海》、腾讯《失控进化》等头部产品集中上线催化板块情绪，存量产品通过版本更新与IP联动持续贡献流水增量。近期资金从前期拥挤的硬科技方向向低位成长板块扩散，游戏板块作为低位修复方向获资金持续净流入，上涨弹性进一步放大。

AI技术正深度嵌入游戏研发、素材生产与买量投放环节，2026年ChinaJoy"与AI同游"主题催化产业预期，游戏作为AI内容生成最重要的落地场景之一有望持续受益。游戏ETF（516010）覆盖A股游戏龙头且AI应用含量领先，当前板块具备基本面改善、内容催化、AI赋能与低位修复的共振格局，看好行业景气延续及暑期文化消费机会的投资者可重点关注。

最后附常推ETF图

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风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。