22亿美元落子，免疫新贵开启下一局

近日，免疫学公司Argenx交出了一份堪称惊艳的半年报，核心产品VYVGART二季度收入15.16亿美元，2026年上半年累计销售额28.14亿美元，预计全年将超过60亿美元。

随即，该公司宣布了一笔高达22亿美元的重磅收购，扩充免疫学产品组合。

从爆款到免疫学巨头，Argenx的下一局，已经落子。

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18个季度连续增长

2026年第二季度，Argenx交出了其历史上最强劲的季度成绩单之一。

第二季度产品净销售额达到15亿美元，同比增长60%，环比增长17%。其中美国市场贡献13亿美元，日本市场贡献1.02亿美元，世界其他地区贡献1.36亿美元，向中国再鼎医药供应产品500万美元。一季度时，VYVGART全球销售额已达13亿美元，同比增长63%。半年合计，Argenx仅靠VYVGART一款产品就创造了约28亿美元的收入。

至此，Argenx已实现连续18个季度的增长。截至季末，公司现金及等价物高达52亿美元，较年初增加超过7.44亿美元。

Argenx产品销售额

图片来源：Argenx官网

核心驱动力依然是Vyvgart（efgartigimod alfa，艾加莫德α），其是全球首个获批的新生儿Fc受体（FcRn）抑制剂，也是全球唯一一款覆盖所有血清型的重症肌无力新药。

自2021年首个适应症获批上市以来，Vyvgart很快成为自免领域的“黑马”。2022年上市首年销售额超4亿美元，2025年销售额达到41.5亿美元。

今年，Vyvgart继续高增长势头。这得益于该药在重症肌无力（MG）和慢性炎性脱髓鞘性多发性神经病（CIDP）领域的持续增长，以及该药物在全身型重症肌无力（gMG）新扩展适应症带来的初步势头。

2026年5月8日，美国FDA批准Vyvgart和皮下剂型Vygart Hytrulo扩大适应症标签，覆盖所有成年全身型重症肌无力（gMG）患者。此前的标签仅覆盖乙酰胆碱受体抗体阳性（AChR-Ab+）患者，而此次获批将MuSK+、LRP4+以及三重血清阴性的患者全部纳入。

这一扩张的意义非同小可。血清阴性gMG患者此前长期面临治疗选择有限的困境，而Vyvgart如今成为首个且唯一覆盖所有血清型gMG的治疗药物。据公司估计，标签扩张使可及市场增加了约1.1万名患者。

而且扩大的标签对更广泛的gMG处方产生了积极影响，包括血清阳性患者。这意味着新标签不仅打开了新市场，还强化了既有市场的渗透。

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下半年，两大催化剂

Vyvgart的应用潜力远不止于此。该药是一种与FcRn结合的抗体片段，其作用就是阻止FcRn与IgG结合，进而阻断IgG的再循环过程，最终缓解各种致病性IgG介导的自身免疫病。理论上，与IgG抗体引起的相关疾病都可以成为目标适应症。

今年2月，Vyvgart用于眼肌型重症肌无力（oMG）3期临床（ADAPT OCULUS）达到主要终点（p=0.012）。

下半年，Vyvgart治疗特发性炎性肌病（肌炎）的III期ALKIVIA试验，顶线结果预计在第三季度公布。该研究涵盖肌炎涵盖皮肌炎（DM）和免疫介导的坏死性肌病（IMNM）两大亚型，存在巨大的未满足医疗需求。公司表示将独立分析IMNM和DM亚组。

Argenx公司在下半年还将迎来另一个催化剂：empasiprubart在多灶性运动神经病（MMN）中的首次注册性数据读出。

Empasiprubart是一款靶向C2的同类首创抗体，目前同时在MMN和CIDP中进行III期开发。公司认为，empasiprubart在MMN的III期数据对于向投资者证明其管线研发能力至关重要。

Argenx还在推进其他管线候选药物，包括下一代FcRn分子ARGX-213和ARGX-124、IgA清除剂ARGX-121，以及更早期的项目ARGX-118、ARGX-125和TSP-101。

Argenx在研管线

图片来源：药智数据-全球药物分析系统

03

22亿美元收购开启新战场

同时，Argenx通过外部并购，实现免疫管线的多元化。

近日，Argenx宣布以每股77美元现金收购Forte Biosciences，交易总估值约22亿美元。

Forte的核心资产FB102是一款全球首创的CD122抗体。CD122是IL-2和IL-15受体共用的β链。FB102可阻断IL-2和IL-15介导的致病性T细胞及自然杀伤（NK）细胞的增殖与活化；维持调节性T细胞（Tregs）中的IL-2信号通路，保持免疫调节功能，从而支持其治疗由致病性T细胞引发的疾病。

目前，FB102已在两个适应症中获得临床概念验证：白癜风（1b期显示统计学显著的治疗获益）和乳糜泻（II期数据预计2026年下半年读出）。此外，FB102在斑秃（Ib期数据预计2026年下半年读出）及其他自身免疫疾病方面也具有潜力，有望成为自免领域又一重磅炸弹药物。

今年7月，Forte Biosciences公布了FB102治疗白癜风的双盲、安慰剂对照1b期临床试验阳性结果。治疗第24周，FB102组患者面部白癜风面积评分指数（FVASI）较基线平均改善29.6%，而安慰剂组仅改善7.9%，安慰剂校正后获益21.7%（P=0.020）。而且FB102起效早，第64天即出现统计学显著疗效（P=0.023），12周停药后疗效持续维持至第24周。

针对基线重度患者亚组（FVASI≥0.75），FB102更凸显疗效，第24周FB102组FVASI平均改善43.2%，安慰剂组仅改善0.5%，安慰剂校正后获益42.7%（P=0.006）。

图片来源：Argenx官网

从市场角度看，白癜风困扰全球约0.5%-2%人口，美国约200万患者，现有疗法标签狭窄、安全性存疑，重症患者无药可用。乳糜泻全球平均患病率约1%，美国约250万患者，其中25%患者对无麸质饮食无响应，而全球尚无一款获批药物。这不仅是两个“重磅炸弹”级别的潜在市场，对Argenx而言，这更意味着Vyvgart的成功路径有望在全新的疾病领域被复制。

从机制上来看，FB102针对致病性T细胞/NK细胞活性机制，与Argenx现有管线形成完美互补。公司目前的核心产品Vyvgart通过阻断FcRn，降低循环中的致病性IgG自身抗体，主要覆盖与B细胞主导的免疫疾病。此次收购Forte，意味着Argenx将免疫治疗拼图拓展到了更广泛的自免疾病领域。

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结语

从Vyvgart的单品爆发，到FB102的战略并购，Argenx正在完成从“爆款公司”向“免疫学巨头”的蜕变。持续渗透的gMG和CIDP基本盘、即将读出的肌炎和MMN关键数据、新纳入的白癜风和乳糜泻管线，证明Argenx离其“Vision 2030”——10个适应症、5个后期管线的目标，正在一步步靠近。

参考资料：

1.https://www.nasdaq.com/articles/argenex-q2-earnings-call-highlights

2.https://live.euronext.com/en/products/equities/company-news/2026-07-27-argenx-acquire-forte-biosciences-inc-adding-first-class

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