始祖鸟之后，猛犸象将成下一个“国货”，越野跑赛道“软壳象”能反超“硬壳鸟”吗？

2026年7月30日，中资背景的私募机构CPE源峰宣布，与欧洲私募股权机构Jacobs Capital正式签署股权购买协议，全资收购瑞士高端户外品牌猛犸象（Mammut）。交易预计在未来数月内完成交割，具体金额未予披露。

这已经是猛犸象五年内的第二次所有权更迭。2021年，欧洲私募机构Telemos Capital以约2.18亿瑞士法郎将其从瑞士工业集团Conzzeta手中买入。五年后，Jacobs Capital启动出售程序时，市场传闻估值已超过5亿欧元（约合人民币41亿元），较买入价翻了一倍有余。竞购者名单堪称豪华——安踏集团一度被视为头号买家，多家国际体育巨头及消费类PE基金亦虎视眈眈。最终，CPE源峰杀出重围。

猛犸象创立于1862年，以高性能登山绳起家，产品线现已覆盖专业服饰、鞋履、攀登装备与雪崩安全装备，广泛应用于登山、攀岩、滑雪、越野跑、远足徒步等多类户外场景。在早些年的中国户外圈，它与始祖鸟（Arc'teryx）、土拨鼠（Marmot）并称 “一鸟二象三鼠” 。

而如今，“鸟”已在安踏手中，“象”即将归入CPE源峰麾下，“鼠”则是由三夫户外进行国内市场运营。中国资本正在以前所未有的速度，将全球顶级户外品牌逐一收入囊中。

沮丧的欧洲人

收购消息传到欧洲后，欧洲人的反应远比交易本身激烈得多。

在Reddit的相关板块，帖子迅速冲上热门。评论区里，失望和愤怒交织。

一个用户说：“我从Salomon换到Mammut，就是因为他们被中国收购了。现在我又得找新牌子了。而且，‘瑞典’的Haglöfs也是中国的。”

这种挫败感贯穿了整个评论区。

“不会再买了”、“少了一个品牌可买”——这类表态反复出现，有人推荐Vaude、Norrona、Klättermusen，但立刻有人提醒——这些品牌虽然还由欧洲持有，生产也早已转移到了东南亚和中国。“反正都是由亚洲同一打公司制造的，”一位日内瓦用户回复。

在reddit网站上，这些回复显示出欧洲人正为此而感到焦虑

当“欧洲制造”早已名存实亡，“欧洲拥有”就成了最后的防线。如今，这道防线也在接连失守。

最近的体育新闻里，还有另一件事也让欧洲人陷入焦虑：就在猛犸象交易公布的同一个月，国际足联因凡蒂诺也被爆出计划将世界杯商业权出售给美资背景的私人资本，引发欧足联集体抵制。

巧的是，猛犸象和国际足联的总部都位于苏黎世。虽然足球和户外越野跑性质不同，但欧洲人面对核心资产外流的无力感如出一辙——美国人买走欧洲俱乐部，中国资本买走欧洲户外品牌，下一次又会轮到什么？

长久以来，欧洲定义专业户外标准、高山运动文化、高端装备评判体系，亚洲仅承担制造与消费角色。

如今资本、市场、制造产能同步向亚洲集中，欧洲户外爱好者已经在恐惧：再过数十年甚至数年，户外产品的设计导向、场景叙事、专业标准，都会以亚洲市场需求为核心，欧洲本土产品反而沦为小众支线，欧洲将失去定义全球户外的能力。

中国资本的户外版图

猛犸象的收购并非孤例。如果将中国资本持续布局全球户外品牌的时间线拉长，这张收购图谱已经相当壮观。

2019年，安踏体育牵头与方源资本、腾讯等组成的投资者财团，以46.6亿欧元完成对芬兰亚玛芬体育的收购。亚玛芬旗下拥有始祖鸟、萨洛蒙、威尔逊等15个国际知名品牌。安踏在财团中占有57.95%的股份，成为最大股东。始祖鸟随后在中国市场迎来爆发式增长，从专业户外品牌蜕变为“中产三宝”之一。

2023年底，莱恩资本从亚瑟士手中收购了瑞典户外品牌Haglöfs（火柴棍）100%的股权。莱恩资本与李宁家族关系密切——李宁本人担任莱恩资本非执行董事长，其家族控股的非凡领越随后与莱恩资本成立合资公司，独家负责火柴棍在大中华区的所有业务运营。2025年12月，火柴棍全球旗舰店在上海淮海中路尚贤坊正式开业。

2025年，安踏集团再度出手，全资收购德国知名户外品牌狼爪（Jack Wolfskin），基础对价为现金2.9亿美元。

报喜鸟则在2024年底以5083.38万欧元收购美国高端户外品牌Woolrich欧洲以外全部商标权和经营权，涵盖中国、美国、加拿大、日本、韩国等26个国家和地区。比音勒芬于2026年6月正式拿下日本户外品牌Snow Peak中国大陆全品类独家运营权。

此外，三夫户外于2021年收购了瑞士品牌X-BIONIC的中国区商标权与专利权，将其确立为自有核心品牌。2023年，三夫户外又与攀山鼠母公司Klättermusen AB签订合资协议，由后者对三夫全资子公司增资获得60%股权，三夫持有40%股权，经营模式由独家代理转为合资经营。

2026年7月30日，CPE源峰拿下猛犸象。

短短七年时间，始祖鸟、萨洛蒙、火柴棍、X-BIONIC、猛犸象……这些全球顶级户外品牌，已悉数落入中国资本的版图。

数据显示，2025年中国户外产业总体规模已达8526亿元，其中运动户外用品市场规模为5227亿元，同比增长13.48%，远高于全球5.01%的增速。中国户外市场的巨大蛋糕，正是这些资本运作背后最直接的驱动力。

硬壳鸟，软壳象，越野跑的新玩家？

在户外圈，“硬壳始祖鸟、软壳猛犸象”的说法流传已久。

鸟和象，总是被自然而然地联系在一起。再加上土拨鼠，“一鸟二象三鼠”曾是高端专业户外赛道的“神兽”组合。但土拨鼠因早年国行代理纠纷——代理商抢注中文商标、自行生产“国鼠”导致品质参差、电商平台乱价清仓——品牌在中国市场元气大伤。如今真正被放在一起讨论的，更多是鸟和象。

2026年4月30日，始祖鸟正式宣布签约向付召、闫龙飞、海怪与鱼旭涛四位中国越野跑精英，构建品牌越野跑运动员精英阵容。6月在丽江举办了越野跑训练营，参与了环贡嘎国际越野挑战赛的共创，这一系列的举动，都标明了始祖鸟正式进军越野跑。

其实，猛犸象其实比始祖鸟更早进入越野跑领域。早在2016年，猛犸象就通过“越野越象样”项目签约中国跑者沈剑锋参加艾格峰超级越野赛。近年来，猛犸象在中国越野跑赛事端的布局更为密集：连续四年冠名赞助黄山徽州古城越野赛，还赞助了熊猫超级山径赛、吉安武功山越野赛、松花湖青山之巅跑山赛等多场赛事，并签约了杨晓霞、周发明等精英越野选手。

从时间线上看，猛犸象的越野跑布局确实更早、更下沉，但影响力并未出圈。一方面在于猛犸象的高端定位所带来的溢价，而越野跑客群和户外客群重叠度不算太高，自然难以接受来自品牌的高昂溢价；

另一方面，猛犸象赞助的赛事物资，大多数仍停留在贴牌，难以让跑者直观感受到品牌的技术实力。品牌推广力度不够强，在户外圈，“象”的品牌声量与“鸟”始终不在同一量级。而在越野跑领域，从国际品牌到本土新锐，也都在争夺同一批消费者，猛犸象在其中并没有占据太多优势。

现在，CPE源峰收购猛犸象后，这种情况会不会发生变化？

对于越野跑而言，一个更懂中国市场的运营方，或许意味着更精准的产品本土化、更密集的赛事露出和更强势的品牌推广。但CPE源峰毕竟不是安踏那样的产业资本，尽管在消费领域投资经验丰富，但收购猛犸象，是CPE源峰首次布局户外、专业运动服饰赛道。

CPE源峰能否在“养品牌”的长期耐心与“冲业绩”的中短期压力之间找到平衡，将决定猛犸象的越野跑故事，能否品牌理念所言：“Rise with the Mountain（跃山而行）”，还是继续在“鸟”的影子下奔跑。

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