阿里AI终于爆发了

几天前，阿里投资的长鑫科技上市，一把让阿里浮盈1600亿，但这并不能缓解阿里AI本身的焦虑。

自年初的千问APP之后，阿里AI似乎一直处于动荡调整中，也没拿出特别亮眼的产品，内部士气都有些低落。

8月3日，阿里一口气发布了旗舰模型Qwen3.8-Max，以及企业级Agent产品千问办公开启公测。

这不是一次普通的版本迭代。Qwen3.8总参数量达到2.4万亿，在权威评测Arena中整体性能仅次于Anthropic的Claude系列，位居全球第二。一时间把刚刚火起来的Kimi K3的势头也压下去了。

而千问办公，则是阿里在B端AI办公赛道投下的最具分量的一张牌。在大厂们对To C产品的热情消退后，办公Agent又成为兵家必争之地。这是阿里最擅长的赛道，千问办公有望成为阿里最出圈的明星AI产品。

当天，阿里港股盘中拉升，收盘报125.20港元，单日上涨7.01%。在日韩股市大跌的背景下，阿里的逆势暴涨显得格外刺眼。

上半年感觉一直不太顺利、甚至被偷了家（大模型）的阿里AI，终于迎来了一次酣畅淋漓的爆发。

阿里几乎是目前国内唯一一家全栈布局AI的超级大厂，但这一点，显然还没有被市场完全认知到。

阿里AI，开启了重估之旅。

1、

千问办公，可以说是阿里上上下下力出一孔推出的重磅产品。

它并非从零开始，而是由QoderWork、MuleRun、悟空三款产品全面整合的产物，也是业内首款同时支持桌面端Agent、云端Agent和企业协同Agent的产品。

此前，三款产品生长于内部不同的业务板块，悟空生于钉钉，由原CEO无招强力推进；QoderWork在阿里云诞生，是内部很受欢迎的AI工具；MuleRun也是内部孵化，更偏向国际化。它们各有所长，但也各自为战。

整合从6月开始加速。无招卸任CEO后，1992年出生的技术极客陈宇森接棒。上任一周内，陈宇森即着手推动悟空与MuleRun的整合；7月初，进一步将QoderWork纳入统一序列。

到8月初，三个业务全部整合进入千问办公体系，阿里ATH原悟空事业部升级为千问办公事业部，由陈宇森负责。定位非常明确：做面向企业组织的AI生产力平台，而非C端个人办公工具。

在全球办公Agent风靡的当下，这不是一次简单的产品合并，而是一次战略级的归核。

它把阿里最强的三样东西整合在了一起：千问大模型的智能上限、钉钉的企业组织关系与流程入口、阿里云的算力与数据能力。

千问办公已初步打通钉钉IM，未来将全面连接企业真实的数据库和工作流。钉钉服务超过2000万家企业及组织，这意味着千问办公从第一天起就站在了成熟的企业土壤之上。

更重要的是，它让阿里AI终于有了一个可以讲给资本市场听的故事。不再是“全栈自研”这种抽象的技术叙事，而是“2000万企业的AI工作台”这样具体的商业叙事。

8月3日，阿里港股全天上涨7.01%，成交额达239亿港元，总市值回升至2.4万亿港元。若从6月下旬的88.65港元低点算起，反弹幅度已超过40%。

2、

就在几个月前，外界看到的阿里，还是另一番景象。

3月4日凌晨，千问核心负责人林俊旸在X留下一句“me stepping down. bye my beloved qwen”，结束了他在阿里巴巴六年的职业生涯。

这位32岁的阿里最年轻P10级技术高管，曾主导Qwen系列从开源到多模态的全球突破。紧随他的，是千问后训练负责人郁博文、Qwen Code负责人惠彬等核心骨干的离开。

几乎同时，马云率蔡崇信、吴泳铭等核心管理层齐聚云谷学校，强调“AI迭代以周计算，要迅速做出改变”。

一边是技术核心人物的出走，一边是最高层的紧急动员，这幅画面几乎构成了阿里AI上半年的隐喻。

6月，钉钉创始人无招卸任CEO。工位搬空、退出全员群，从被请回到被请走，前后不过几个月。

紧接着，首席科学家周靖人被传离职，尽管阿里最终辟谣，但这位首席科学家半年内三次调岗的事实，让“明升暗降”的解读不胫而走。

再加上三个月三次调整AI组织架构，外界看到的，是阿里的人才流失、组织震荡、战略摇摆。

资本市场的反应同样残酷。在2025年10月，阿里港股短暂触及185.17港元高位后就直线下跌，到2026年6月下旬，股价已跌至88.65港元，较高点腰斩，市值蒸发超1.8万亿港元。仅今年上半年，阿里H股累计跌幅达34.4%，跑输了恒生指数和恒生科技指数。

但在摇摆和震荡中，一个被外界忽略的事实是：阿里的AI技术底子，可能是国内最厚的。

2026世界人工智能大会上，阿里展示了覆盖芯片、云、大模型、开发平台、软硬应用的全栈AI矩阵，成为国内唯一具备完整云与AI全栈自研能力的厂商。

这是阿里清晰的优势。Qwen决定智能上限，钉钉提供组织关系和流程入口，阿里云承接数据、算力与Token计费。

然而，全栈自研的故事不够性感，很难出圈，普通用户也没有太多体感。

相反，字节和腾讯今年都有了破圈的产品。豆包月活已达3.82亿，断层领先。Seedance2.0也火了；腾讯的WorkBuddy日活跃用户数已达百万量级，超过所有国内对手。它们都能让普通用户直观感受到“AI来了”。

腾讯还有了一个明星AI代言人：姚顺雨。自从他来了以后，外界对腾讯AI的观感都提升了很多。而且他还主导混元大模型迭代升级，以及场景化落地。

而阿里今年除了年初千问APP一句话点奶茶之后，后续推出的AI产品都没能翻出太大浪花。没（大火）产品没人物没故事，人们对阿里AI的印象是模糊的，毕竟CEO和董事长并不能当作产品代言人。

阿里AI的强悍能力，仿佛被封印了。

3、

风向在一个多月前已悄悄改变，资本市场率先洞悉了一切。

7月8日，阿里向机构披露了Q2财报前瞻，多项核心指标全部超预期。

阿里云收入增速加速至45%左右，上一财季为38%，创近五年单季新高，超出市场40%的一致预期；EBITA利润率从9.1%提升至双位数（11%-12%）。

淘宝闪购减亏快于预期，补贴大幅下降，每单亏损从18元收窄至6元。投资者松了一口气，阿里终于不再花钱给大家买奶茶了。

当日阿里港股单日放量大涨12.21%，成交额近300亿港元，拉开了阿里股价反弹的序幕。

市场确认，AI投入换来云业务加速和亏损收窄，估值逻辑从"担心烧钱"切换到"有了回报"。

然后就是8月3日，Qwen3.8-Max发布且开源权重，配合千问办公Agent产品落地，AI叙事开始兑现，阿里港股、美股同步大涨。

而反弹能持续近六周而非一日游，靠的是资金结构的实质性反转。

7月1-16日累计11个交易日，南向资金净流入港股高达800.6亿元，而6月全月仅271.1亿元；根据证券时报数据，南向资金7月连续9个交易日净买入阿里，累计149亿港元，股价累计上涨24%。

此外，7月9-15日被动型外资重新转为净流入，当周净流入约3.85亿美元，扭转了此前持续流出的态势；7月19日中国国新（超500亿元）、中国诚通（近百亿元）相继公告大额增持科技类资产，合计超600亿元，也对科技板块形成了托底作用。

中信证券指出，全球科技行情定价重心正由AI基础设施的"投入侧"向"产出侧"迁移，资金正从硬件向云与应用切换，低仓位、低估值的港股科技龙头成为回流重要流向。

从中可以透视出，阿里从88.65到117港元（8月1日前）这段约32%的涨幅，靠的是7月8日财报前瞻确认的基本面拐点，以及南向资金持续九天净买入的真金白银。8月3日的大涨是锦上添花。

Qwen3.8-Max的意义在于，它把市场对阿里的定价逻辑，从"AI投入端"切换到"AI变现端"，让市场看到阿里模型能力的场景化落地，从"中国版AWS"重估为"中国版Anthropic +云"的复合体。

阿里AI，终于重新被看见了。

接下来8月中报正式披露，将是验证这轮重估能否站稳的关键节点。市场已经把预期打得很满，财报数据需兑现前瞻指引，否则短线可能存在利好出尽的压力。

4、

千问办公似乎改变了一切。但阿里AI并非就胜券在握。

自2023年初ChatGPT发布以来，全球AI市场风云变幻，从最初的Chat Bot风潮到如今办公Agent的爆火，国内大厂们除了千问、DeepSeek的开源创新之外，在产品和应用上仍然是跟随美国大厂，亦步亦趋。

当前这轮办公Agent，始作俑者是Claude Code，因为这款产品，Anthropic的估值已飙升到万亿美元。这种令人震撼的示范作用和逻辑验证，令所有人都想复制它。

因此，国内大小厂们办公Agent的集体爆发，更像是他们利用各自的生态优势，打一场本土化战役。

千问办公能不能成为Claude Code、Seedance之后“第三个AI好生意”？它只是“中国的Claude Code”，还是“阿里的千问办公”？它在全球范围内是否具备独特性？

真正的好生意，不只是赚钱，还要定义规则。这可能是阿里AI接下来需要深入的地方。

三年前马云回国，空降阿里内网，他说AI时代才刚刚开始，阿里会变，阿里会改。外界等着看热闹，等着看一个庞然大物如何笨拙转身。

三年后回头看，那些"混乱"的日日夜夜，那些震荡的进进出出，都只是一场漫长阵痛——旧的秩序在瓦解，新的骨骼在生长。

从林俊旸的深夜告别，到无招的工位搬空，再到周靖人的三次调岗，过去半年阿里AI经历的每一次动荡，都像是一块块拼图，拼出的是一条从混乱走向清晰的路径。

Qwen3.8跻身全球第二，千问办公落地生根，不过是这轮蜕变的一次集中爆发。

下一站，是面向全球，制定自己的游戏规则。