申通快递突遭立案！30亿募资紧急终止，监管连环出击背后

欢迎关注我的好朋友：闺蜜财经

图片由AI生成

撰文|杆姐&编辑|爱丽丝

快递行业风云突变。

2026年8月4日，国家邮政局官网公告称，决定对申通快递有限公司（下称“申通快递”）进行立案调查。因使用“申通快递”商标的企业今年以来多发生产安全事故，且其场所内多次被发现存在安全隐患，而申通快递有限公司作为品牌和网络的主导者，对申通快递相关企业安全生产管理缺位，未按规定实行安全保障统一管理。

这是啥情况？

1

回溯过往，申通快递的安全问题确实不少。

2024年9月，国家邮政局市场监管司就申通快递黑龙江省分拨中心伸缩机倒塌致1名员工死亡事故进行行政约谈。

另据申通快递披露的《2026年度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》，2023年至2025年，申通快递及其重要子公司受到的罚款金额在1万元及以上的行政处罚合计52起，处罚金额304.50万元。

其中安全生产类处罚27起，主要事由包括未采取措施消除安全生产隐患、安全设备使用不符合标准、未按规定对从业人员进行安全教育和培训等；邮政类处罚19起，主要事由为未按规定实行统一管理、加盟网点未办理快递许可手续经营快递业务等。

在地方执法记录里杠杆游戏看到，2025年以来，义乌、宁波、绍兴、湖州、台州等地共计6家申通快递加盟企业，因不执行收寄验视制度、违规收寄禁止寄递物品等问题被属地邮政管理部门行政处罚15家次。

浙江申通瑞盛快递有限公司作为浙江省总部企业，被认定“未按规定履行统一管理义务，存在管理措施不到位、执行标准不严格等问题”。

2

一边是安全乱象频出，另一边申通快递最近的财务表现其实向好。

2025年全年，申通快递营业收入555.86亿元，同比增长17.84%；归母净利润13.69亿元，同比增长31.61%；扣非归母净利润13.95亿元，同比增长37.22%。经营活动产生的现金流量净额37.99亿元。

图表来源｜东方财富（特此感谢）

2026年第一季度，申通快递营收156.86亿元，同比增长30.74%；归母净利润4.59亿元，同比增长94.29%。市场份额从2025年的13.1%升至2026年一季度的13.9%。

在前不久发布的半年度业绩预告里，杠杆游戏看到，申通快递预计上半年归母净利润9.5亿元至10.6亿元，同比增长109.59%至133.85%。因为“行业反内卷政策得到持续落实，行业价格实现理性回升”。单票快递收入从2025年的2.10元升至2026年一季度的2.33元。

不过值得注意的是，申通快递的现金流与利润增速似乎存在错配。2026年一季度，其经营活动现金流净额6.42亿元，而投资活动现金流净流出13.06亿元。

另外就在被立案调查的同一天，申通快递董事会审议通过终止30亿元可转债发行并撤回申请文件。

此次发行原计划募集不超过30亿元，其中21.37亿元用于“智慧物流设备升级项目”，8.63亿元用于“干线运力网络提升项目”。

倘若没有这次调查，8月7日深交所就将召开审核会议。如今融资计划夭折，意味着企业后续资金储备也将面临压力。

3

为何申通快递安全管理和财务表现之间会如此错位？在杠杆游戏看来，这和其加盟制商业模式有关。

作为国内加盟制快递的开山企业，申通依托低成本加盟模式快速扩张，形成超5000个独立网点、近10万个服务站点的庞大网络。

规模化扩张的背后，是总部管控权的持续稀释。

长期以来，申通总部依赖品牌授权、收取加盟费与管理费实现轻资产盈利，对末端网点、加盟企业的管控大部分停留在业务指标层面，对安全生产、场地规范、人员管理等底线问题管理松懈。

在现行快递监管规则下，品牌总部是全网安全生产的第一责任人，需对所有使用自身商标、运单、字号经营的网点承担统一安全管控责任。

2026年6月，极兔速递刚因同类问题被立案调查。可见监管层对加盟制快递企业“总部管理缺位”的容忍度正在下降。

综上，某种程度上，申通事件是整个中国快递行业发展历程中的一个分水岭，它将深刻地影响行业的未来生态。

过去沿袭多年、以规模扩张和价格战为核心的野蛮生长时代正被画上句号，一个以“安全、合规、质量”为核心价值的新时代正拉开序幕。

本文未标注出处的图表，均源自企业或监管部门披露，特此说明并致谢

为杠杆游戏提供版权及法律服务

版权及免责声明：本文系杠杆游戏创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！杠杆游戏任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。用户据此进行的一切投资，请自负责任。文章如有疏漏、错误欢迎批评指正。