隆众能化早读：市场等待美伊谈判最新进展 国际油价涨跌互现

◆隔夜市场

数据来源：交易所

8/5:市场等待美伊谈判最新进展，观望情绪主导，国际油价涨跌互现。NYMEX原油期货09合约75.22跌0.55美元/桶，环比-0.73%；ICE布油期货10合约79.45涨0.09美元/桶，环比+0.11%。中国INE原油期货2609合约跌24至513元/桶，夜盘跌3.0至510元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎国家税务总局发布数据显示，今年上半年，全国支持科技创新和制造业发展政策减税降费及退税超1.9万亿元。数字经济核心产业销售收入同比增长8.7%，新兴产业保持高速增长态势，智能车载设备、无人机、机器人行业销售收入同比分别增长43%、36.2%、27.3%。

◎工信部会同多个部门联合制定的《“十五五”促进中小企业发展规划》即将发布。预计规划将优化中小企业发展环境，完善优质中小企业梯度培育体系，构建促进专精特新中小企业发展壮大机制政策。

◎美国7月私人就业增长大幅低于预期，显示劳动力市场动能有所降温，但工资增速仍具韧性，整体就业形势维持稳定。数据显示，美国7月ADP新增就业4.4万人，远低于市场预期的7万人，为今年以来最低水平；跳槽员工薪资同比上涨7%，为近一年来最快增速；留任员工薪资增幅则维持在4.4%。周五将公布的美国7月非农就业报告备受市场关注。

◎美国7月ISM服务业指数升至54.1，较6月小幅上升0.1点，低于预期的54.5。新订单增长加快、商业活动升至数月高位。不过，成本压力重新抬头，支付价格指数大幅升至70.3。同时就业指数重新跌入收缩区间。

◎日本央行6月政策会议纪要显示，有多名委员提出加息后“金融环境也会继续处于宽松状态”，认为应进一步上调政策利率。大部分委员一致认为中东局势恶化导致原油价格飙升，存在物价超预期上涨的风险。

◆行业快讯

◎供增需弱行情走跌 后市LNG市场或受需求提振有所回升

本月上游原料气供应宽松、气源成本大幅下滑，叠加进口到船量小幅增长、国内液厂复工复产提速，市场整体供给持续充裕。但下游恰逢传统工业淡季，叠加新能源重卡持续替代，终端消费持续收缩，形成典型“供增需减”格局，带动国内LNG现货价格环比明显回落。国际市场受地缘冲突、海外供需博弈影响气价震荡上行，内外盘走势分化。展望8月，市场供需宽松格局延续，价格或继续下行。

◎2026年终端利润表现亮眼 炼油利润创历史新低

2026 年上半年，受中东地缘冲突扰动，国际油价走出先冲高后大幅回调的行情，国内成品油零售限价呈现一季度大幅上调、二季度连续下调的运行特征。供应端上，伊以冲突造成霍尔木兹海峡通航承压，国内炼厂开工负荷走低，成品油产出同步收缩，上半年汽油产量同比下滑 6.86%，柴油产量同比下降 3.9%。需求端，在新能源、LNG 替代效应持续释放，叠加前期高油价带来的高价零售环境共同作用，国内成品油消费走弱，汽油、柴油消费同比分别回落 7.17%、8.44%，消费端降幅明显大于供应端收缩幅度。受供需格局走弱拖累，炼油端产品抗跌能力不足，裂解价差收窄，炼厂综合炼油利润跌至历史低位，生产环节经营压力凸显。与之形成反差的是，前期原油大幅上行带动国内成品油零售价格显著抬升，加油站终端进销价差得到修复，终端环节利润水平明显改善。

◎成本松动叠加需求乏力 BOPET震荡偏弱格局未改

周初，BOPET市场在成本端偏强支撑下维持坚挺，但受需求淡季压制，上行空间有限，整体呈僵持态势。然而，随后美国取消对伊朗的打击计划并释放重启谈判信号，地缘风险溢价加速消退，国际油价连续深跌，聚酯产业链成本支撑明显弱化，BOPET市场应声承压下行。

◎轮胎订单分化 行业供应面或延续控产现状

受雪地胎排产支撑半钢胎内销订单边际改善，但欧盟贸易摩擦拖累出口，叠加国内替换需求增量不足，虽新兴市场订单表现偏强却难以扭转外销压力。随着汛期收尾，货运环境改善，利好全钢胎替换需求温和回暖，受运力过剩限制反弹空间有限，行业供应面或持续控产检修现状。

◎成本频繁扰动 软泡聚醚价格涨跌互显

7月下旬国内软泡聚醚市场波动频繁且幅度剧烈，受主要原料环丙价格前期持续涨势带动，软泡价格从中旬低位中旬迅速上探至万元高位关口。然而快涨行情过后往往留下不稳的隐患，下旬原料价格宽幅回落，聚醚成本端利好支撑随之塌陷，临近月底软泡价格重心也随之震荡下移。

◎下游需求持续施压 磷矿石行情窄幅松动

磷矿石市场呈现“供应收缩”与“需求疲软”的博弈格局。安全检查趋严限制矿石产量，但保供硫资源仅能维持主力磷肥企业生产运行，难以扭转下游整体颓势。高成本叠加弱需求，导致磷铵、磷酸等产品出货不畅，行业开工率提升乏力，且后续仍有下行预期，直接削弱对磷矿石的消耗需求。受此影响，近期低品位磷矿石价格已下调约30元/吨。整体来看，需求端的压制作用明显强于供应收缩，市场承压态势显著。

◆产业动态

◎中国大模型正从“性价比叙事”迈向“收入兑现叙事”。高盛将中国大模型厂商2026年末合计ARR（年度经常性收入）预期从100亿美元上调至130亿美元，并预测2030年将攀升至1250亿美元——五年25倍。

◎OpenRouter全球AI大模型调用量周榜单（7月27日至8月2日）显示，DeepSeek V4 Flash以7.22万亿Token的调用量位居第一。榜单前五席位之中，国产大模型包揽前四位，中国大模型调用量连续14周领先美国。

◎据乘联分会初步统计，7月份，全国乘用车市场零售150.6万辆，同比下降18%，环比下降6%，今年以来累计零售1020.7万辆，同比下降20%。

◎华为终端BG董事长余承东表示，内存高昂涨价，所有手机可能都要大规模涨价。消息称，苹果为降低成本曾试图与长鑫存储商谈更低的DRAM采购价格，但遭到拒绝。长鑫存储坚持要求报价不低于三星电子和SK海力士，甚至更高。原因是华为、小米等中国本土企业已通过长期合同锁定产能，因此长鑫存储无需迁就苹果苛刻的条件。

◆财经日历

周四（8月6日）

07:00 韩国6月经常帐(百万美元)

09:30 澳大利亚6月季调后商品及服务贸易帐(百万澳元)

14:00 德国6月季调后制造业订单(月率)

15:30 德国7月建筑业采购经理人指数

16:30 英国7月建筑业采购经理人指数

17:00 欧元区6月零售销售(月率)

20:30 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0801)

22:00 美国6月批发库存(月率)终值