轮动做的飞起，他的基金可以冲吗？

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这周市场吭哧吭哧缓过来了一点，但行情一回暖，大家纠结的问题反而更多了。

科技已经反弹几天，现在还能不能买？杨宗昌今年业绩翻倍，又精准逃顶，轮动做的飞起，值不值得买？宇树科技下周开启申购，机器人板块能不能憧憬一下？

今天就挑这三个大家最近问得比较多的问题，一次聊清楚。

提问1

科技可以右侧交易分批买了么?

其实如果前面听过我们直播的就知道，我们的观点是科技已经开始进入右侧，只不过过程中多有压力，所以可能会不那么顺利，多有震荡。

周五全天收盘后,技术性右侧的信号已经比早盘更扎实了——科创50大涨2.51%领涨全场,创业板指涨1.35%,全天成交2.68万亿,较周四放量超1300亿,是增量资金入场的结构。结合7月科创50单月跌25.9%完成的去杠杆和拥挤出清,可以明确说,右侧已经启动。

为什么说可能不会那么顺利？

因为7月那波下跌在科技板块堆积了巨量套牢盘，反弹过程中抛压会反复释放，不能指望一路涨上去。

另外，全面趋势性的主升浪还差两块拼图：一是A股中报8月下旬才全部披露完，二是英伟达8月底发布新季度财报——这是AI景气度的终极验证。七巨头7月底财报已经给了底气，亚马逊、谷歌、Meta集体上调capex，四大厂合计7000亿美元砸向AI基建，但钱有没有流进英伟达口袋，要等英伟达财报一锤定音。在此之前，资金更愿意做确定性高的方向，而不是全面铺开。

所以在此之前，分批买确实是不错的方式。

可以考虑分三批，第一批等下周开盘择机买入，但非常建议轻仓。因为到本周五，大盘和科技已经连阳第四天,科创50的上方就是20日线，短期可能会遭遇调整，重仓追进去,后面洗盘会很被动。

第二批等一次缩量回调,获利盘消化一下再逢跌补,当然了，也或许没有这个调整，所以没必要死等，可以等科创50站上20日线，或者回踩5日或10日均线不破再补。

第三批看英伟达财报分情况,超预期就顺势加,不及预期反而等回调的黄金坑加。

总结一句:右侧可以分批,但首批要轻、回调再补、不追高、等验证。

当然了，上面的针对的是现在科技仓位比较轻或者空仓的情况，如果科技仓位比较重，要么选择上面第二批加的情况去加，要么过重的话，恐怕需要考虑的不是怎么加的问题，而是要不要逢反弹降仓位、调结构的问题了。

买什么也有优先级。相对确定性高一些的，我认为还是半导体设备，国产替代加AI需求双支撑，然后是PCB和光模块,这两个有海外capex托底、业绩兑现确定相对高，泛科技题材和没有业绩的纯AI应用要谨慎，现在市场还是只认业绩，不认故事的。

有哪些基金可以助我们布局呢？大家可以后台（菜单栏，不是评论区）发送“科技”获取基金名单。

提问2

如何看待杨宗昌管理的易方达供给改革？

截至8月6日，易方达供给改革年内收益129.07%。基金成立于2017年，成立以来年化收益约25%，业绩非常强。

数据来源：同花顺；截至2026/8/6

除了业绩强，这只基金今年备受关注还有一个原因，7月科技股急跌时没有把上半年的利润大面积吐回去。杨宗昌今年的进攻和收手都做得很漂亮，但把它简单归类为赛道牛基可能有些简单了。

今年为什么这么强？

核心是踩中了AI和半导体。今年一季度，杨宗昌明确增加半导体设备和材料；到二季度，前十大重仓几乎被半导体产业链包围，华峰测控、北方华创、神工股份、芯原股份、寒武纪、中科飞测等都在列。二季度基金净值上涨122.56%。

更重要的是，他二季度末已经开始主动收缩风险。杨宗昌在二季报里明确提到，部分持仓估值大幅上行后，在二季度末逐步减持，同时开始把一些传统行业的优质公司纳入组合。

来源：基金二季报

后来发生什么大家也知道了，6月末开始科技回调，传统行业触底修复。

该基金7月跌幅仅8.04%，这个回撤控制很有含金量。行业里有人根据历史路径猜测他可能回到熟悉的化工、煤炭等方向，但目前没有正式持仓披露，具体买了什么还不能下结论。

更难得的是，8月1日至6日，基金净值又反弹约4.61%。这说明组合没有完全退出成长方向，保留的核心科技仓位仍能参与反弹；至于是否已经重新加仓，要等下一份定期报告验证。

杨宗昌真正擅长的是什么？

他的风格是主动轮动，不会长期固守一个赛道。杨宗昌是化学博士出身，早期做化工研究，过去几年持仓主线从化工、煤炭，到汽车产业链，再到半导体，跨度很大。看起来一直在换行业，底层其实比较一致：先看供需和产业趋势，再看盈利增长与估值是否匹配，赔率变差就减仓。

这套方法的好处是灵活，2022年市场整体很弱时基金仍取得正收益，今年又抓住科技行情并在高位收敛风险。缺点也有，轮动判断错了就会落后。

适合哪些投资者？

我会把它当做一只进攻能力强、愿意主动做风险收益再平衡的高波动主动基金。

长期业绩确实优秀。同时波动也不小，基金成立以来最大回撤约40.13%，二季度末前十大重仓占净值59.4%，规模已经达到140.76亿元。高集中度、百亿规模再叠加较积极的行业轮动，对基金经理后续的研究、交易和择时都会提出更高要求。

所以，我会认可杨宗昌目前展现出来的能力，但不会把阶段性排名本身当成买入理由。它更适合能接受较大波动、愿意把行业选择交给基金经理的人；如果追求低回撤、稳定风格，或者只是看到今年翻倍后想追热点，这只基金反而要更谨慎。

提问3

宇树科技8月10日开启申购，机器人板块会来一波表现吗？

从7月底，机器人板块其实已经提前“预热”了。机器人板块从7.31就已经开启一波上涨了，截止本周五，人形机器人概念板块已经反弹14%。宇树科技一些概念股涨幅更是凌厉。从这波反弹力度看，其实已经快要接近压力位。

数据来源：choice；数据截止日：2026.8.7

至于下周一宇树科技正式开启申购，是否会成为机器人板块的催化剂，我们参考看看过去。

参照过往“链主”上市经验，板块通常会经历两波反应：

第一波：申购日至上市日，资金提前布局"影子股"和产业链上下游。这轮已经在 7 月中下旬有所体现，部分减速器、丝杠、传感器标的已经走出 30%-50%的涨幅。

第二波：上市后的溢价程度决定行情高度。如果宇树上市首日大幅溢价，会打开板块估值空间，带动二线标的补涨；如果定价合理甚至破发，板块可能阶段性兑现。

那么这次宇树科技发行的估值怎么样呢？

发行价150.80元/股，发行市盈率219.23倍，远超行业均值38.56倍。预计募集资金总额约 60.99 亿元。中一签需缴款7.54万元。8月10日网上、网下进行申购，缴款截止日为8月12日。

从发行市盈率能看到，上市即面临高估值考验。219倍的市盈率，背后隐含的假设是：未来几年利润要翻好几倍才“追得上”这个估值。当然机构愿意给这个价，说明市场认可人形机器人赛道的万亿级天花板。

有人可能好奇了，为啥估值给这么高？这就是多方面因素叠加的了，稀缺性溢价（人形机器人第一股） + 盈利验证（宇树是全球唯一实现人形机器人规模化盈利的公司） + 赛道想象空间（万亿级天花板） + 机构抢筹（科创板询价机制推高了价格） + 政策背书（从受理到过会仅73天，政策扶持信号极其明确）。

不过，这么高的估值，市场会买账吗？高估值既是光环，也是压力。219倍市盈率隐含极高的成长预期，若后续工业场景落地不及预期，高估值可能面临回调压力。

我的建议是短期不要因为宇树科技IPO，就去参与机器人板块。如果申购热度不及预期，或上市首日表现平淡，板块可能出现“利好出尽”式的回调。看好这个方向的，可以逢低分批布局，不要追高。

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