投资人开始“换牌桌”

来源：FOFWEEKLY

作者：黄蓉

一边，硬科技赛道热火朝天、融资需求井喷；另一边，机构竞争激烈、监管变革、退出与兑现不确定性抬升，不少投资人开始重新挑选“牌桌”。

抢不到“明星项目”的BP，就把Resume投进去。

2026年下半年，一级市场的共识赛道，越来越拥挤。与此同时，一批不愿挤在热门赛道内卷的投资人，思路一转，直接把简历投向了创业公司。

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一批投资人，集中出走

当一级市场的“沸腾”愈演愈烈，企业正成为投资人心照不宣的方向。

前不久，一位机构朋友向我透露，她刚离职就进入了一家国内硬科技企业，拿到的薪酬、title都很不错，成长空间也让人颇为期待。她直言：“这次，是权衡再三的主动选择。”

顺着这个线索，我又去问了几位猎头。果然，类似诉求正在变多：不少投资人主动打听去企业的机会。有人态度十分干脆：“企业负责人岗位可以谈，基金直接不考虑了。”

一批投资人，正在悄悄出走。

投资人去企业，在创投圈并非新鲜事。回望前两年，机构缩编、赛道降温、项目断档...行业下行期，GP生存压力激增，投资人纷纷开启自救，转型自媒体、或FA，也有部分投资人自寻出路，走向被投企业。彼时，下场企业，更多是一种无奈妥协。

但这一次，叙事完全变了。

今年以来，一级市场热闹非凡，活钱涌入，融资应接不暇，抢项目、争份额成为常态，FOMO情绪再度上演。在这一轮人才流动中，投资人姿态从容了许多。不少出走的人是机构核心骨干、赛道深耕者，他们在职业选择上更加主动，企业方给出的薪资、激励与职级，也具备足够的吸引力。

市场上已经涌现不少案例：一位曾经执掌市属国有基金平台的负责人，离任后切入航天赛道，出任某商业航天头部企业副总裁，成为国资跳到企业的典型案例。据我们观察，这一批跳向企业的并非仅限于融资岗，部分能拿到更为核心的岗位——副总、总经理、甚至联合创始人。

“曾经是下场企业，现在我们讲的是上岸。”一位机构投资人向我们坦言。

在市场化机构中，投资人出走的也不在少数。我们所熟悉的一位北京市场化母基金管理人，在去年年末经历裁员，休整后加入一家实体科技公司，完成了从资本后台到产业前台的切换。

类似的人员流动在不同的赛道发生：原金沙江创投合伙人张予彤加入大模型初创公司月之暗面；原经纬创投合伙人熊飞奔赴飞书；消费投资领域，天图投资管理合伙人潘攀出任茶颜悦色战略负责人；还有投资人从元生、靖亚资本转向曾经投资过的企服企业原圈科技，担任首席战略官。

越来越多手握多年项目资源、募资经验的投资人，将目光投向产业端，路径十分清晰。据我们观察，合伙人、MD级别的去往企业往往出任总经理，甚至联合创始人；曾经在机构做投资或者募资的，去企业大多担任融资负责人；也有部分投资人去了企业直接参与项目。从去向来看，这些投资人精准卡位AI、具身智能、航空航天等热门赛道。

从创而优则投，到投而优则创。出走企业不再是兜底，而是一场深思熟虑后的主动抉择。

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一场投资人与企业的双向奔赴

一级市场的升温、沸腾，给投资人的职业选择提供了更从容的转身空间。

一方面，LP出资稳步回升。据FOFWEEKLY统计，6月，机构LP出资活跃度环比回升22.1%，同比增长64.2%，是2026年上半年单月活跃度的高点之一。

另一方面，投资端同样火热。优质项目从不缺钱，融资节奏飞快。日前，一家注册不到90天的具身智能公司，接连完成3轮融资，累计吸金达数十亿元，首轮在宣布启动后3天内便被顶级资本快速哄抢。

10亿估值还没交割完，20亿的已经启动了，30亿的在排队……融资进度按月计算，上轮工商变更尚未完成，下一轮已提上日程。一位投资人坦言：“这种火热的感觉，很多年没遇到了。”

而这样的快节奏，基本只集中在同一个方向——以AI、机器人等为主的头部企业。据IT桔子统计数据显示，2026年上半年中国AI创业公司融资总额突破3000亿元，仅6个月的体量已超过2025年全年。AI融资金额占一级市场约48.6%——市场上每融出2块钱，就有近1块钱流向AI。

赛道火了，钱进来了，头部硬科技企业资本化节奏被推高，公司对资本人才的需求随之释放。

在高频、大额、多轮次的融资节奏下，企业急需懂一级市场、能对接头部机构的人才，一批科创企业主动向一级市场抛橄榄枝。“现在头部硬科技公司几乎都在补资本岗，融资节奏太快，内部原生团队跟不上一级市场的玩法。”一位企业创始人告诉我们。

不少明星企业都在补位资本团队：智元机器人、银河通用、星海图、松延动力、月之暗面、minimax等热门AI企业纷纷从投资机构吸纳了一批人才，为抢夺稀缺人才，企业开出的条件也极具诱惑力。

对部分投资人而言，去往企业也是一个不错的选择。在他们看来，集体追高的抱团投资，正在放大市场的脆弱性。

如我们所见，一二级市场的估值倒挂风险正在显现。2026年上半年中企境内外上市154家，同比增加41.3%，但截至一季度末，40只新股中已有24只破发，破发率约60%。项目退出与收益兑现的不确定抬升，叠加行业监管新规落地，新一轮规范化出清使得新设基金门槛收紧，行业粗放扩张的阶段正式结束。

一边是硬科技赛道景气度拉满，企业融资需求井喷，一边是机构内卷，退出兑现、监管变革带来的长期压力，不少投资人开始重新挑选“牌桌”。

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结语

然而，奔赴企业并非一条只有红利的捷径。

身份的转换意味着投资人需要适应新的价值模型，相对于看得准、说得清，企业更需要的是躬身践行，做得好。投资人集中出走的同时，也不乏空降到企业后在团队磨合中因分歧而离开的案例。

但无论如何，有一点不可否认，投资人的职业边界正不断拓宽。

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