0813周四板块逻辑~明明是涨服务器，咋涨到AI PC那里去了？

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①服务器：联想AI服务器在手订单540亿美元环比大增157%，英特尔DCAI单季收入63亿美元增长59%，中国市场服务器CPU部分产品价格涨幅超40%、交付周期拉长至六个月。AMD上调2030年服务器CPU市场预期至2200亿美元近乎翻倍。

②算电协同：阿里云灵骏真武M890超节点在乌兰察布开售，年初乌兰察布签约总投资319亿元、IT负荷1600MW、算力规模超30万P。这家绿电运营商新疆伊吾2000P算力中心已投运，与无问芯穹签订6912万元算力合同，叠加光伏减值出清，算电协同打开第二增长曲线。

③超节点：十五五算力网新增投资4万亿元，国产超节点2026年进入放量元年。这家ICT公司发布51.2T CPO交换机，26H1归母净利预增46%至103%扭亏为盈。超节点带动先进封装CoWoS缺口约10%、日月光涨价超20%，光通信与信创多元化布局同步打开空间。

*本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘*

1、服务器：涨AI PC是为何？

（1）大涨题材：服务器

联想发布一季报，其中AI服务器在手订单储备达540亿美元，按季增长157%，受此影响，公司股价午后一度涨20%。

昨日另一大服务器龙头鸿海表示，第三季度人工智能服务器机架出货量环比增幅将达到两位数高位，2026年AI服务器机架出货量将增长逾一倍。

叠加腾讯等资本开支高增，服务器概念午后一度大涨，收盘华勤技术、紫光股份等大涨。

（2）研报深度复盘（湘财证券、兴业证券、国信证券、华创证券）：AI服务器量价齐升+CPU价值重估

①湘财证券指出AI算力受益面正从GPU向服务器CPU显著扩散。英特尔数据中心与AI业务单季收入63亿美元、同比大增59%，经营利润从约6亿美元跃升至约25亿美元，管理层明确表示服务器CPU需求已超过公司产能。中国市场服务器CPU年内部分产品价格涨幅已超40%、交付周期最长拉长至六个月，服务器CPU正步入"类内存/HBM"的紧平衡周期。AMD同步将2030年全球服务器CPU市场规模预期从此前1200亿美元上调至2200亿美元，近乎翻倍。

②华创证券跟踪显示海外AI云合同储备维持高位。CoreWeave二季度营收增长逾一倍，在手合同总额约1040亿美元；Supermicro预计2027财年营收650亿至720亿美元。英特尔普通股发行规模由150亿美元上调至200亿美元。全球服务器龙头订单和收入指引共振上修，AI服务器从训练到推理的需求传导仍在加速，联想AI服务器在手订单540亿美元环比大增157%进一步印证了产业链高景气。

③华勤技术作为国内服务器代工龙头业绩持续兑现。2025年营收1714.37亿元同比增长56.02%，其中计算及数据业务收入754.75亿元增长51.93%。数据中心布局AI服务器和交换机等硬件，在云服务商体系确立核心供应商身份，初步测算26H1归母净利润29至30.5亿元、同比增长53.5%至61.5%。移动终端业务收入802.10亿元增长57.17%，AIoT业务收入增长68.75%，创新业务收入增长121%，多品类协同打开增长空间。

2、金开新能：提前踩点

（1）大涨题材：光伏+算力

报道称阿里云宣布灵骏真武M890超节点实例正式上线，首批已在乌兰察布地域开售。

而根据乌兰察布人民政府网，今年年初乌兰察布市成功与中国联通、博大数据、金开新能等4家企业签约，签约项目总投资约319亿元，IT负荷总量约1600MW，设计安装机柜约28.5万架，预计投产后算力规模超30万P。

公司作为签约方之一，目前正积极推动算电协同，此前全资子公司金开伊吾与无问芯穹签署算力服务合同。行情上，公司今日涨停。

（2）研报深度复盘（国泰海通证券、银河证券）：算电协同打开第二增长曲线

①公司正从传统新能源运营商向算电协同转型。作为天津市国资委实控的新能源平台，截至2025年末总装机容量585万千瓦，其中光伏421万千瓦、风电151万千瓦。新疆伊吾算力中心首期2000P项目已顺利验收投运，全资子公司金开伊吾与无问芯穹签署的算力服务合同一期金额达6912万元，参考Semi Analysis数据，英伟达H100芯片租赁合约价格较2025年10月已上涨40%，早期锁价合同具备明显溢价空间。

②乌兰察布算力中心布局卡位国产超节点放量风口。年初乌兰察布市与中国联通、金开新能等4家企业签约，项目总投资319亿元、IT负荷总量1600MW、设计机柜28.5万架，投产后算力规模超30万P。阿里云灵骏真武M890超节点实例正式上线并首批在乌兰察布开售，公司凭借新能源绿电成本优势切入算力赛道，算电协同有望成为新的利润增长点。

③传统新能源主业短期承压但风险已集中释放。2025年营收34.5亿元、归母净利1.0亿元同比下滑87.4%，主要系计提7亿元减值（含4.8亿固定资产减值和2.2亿商誉减值）。光伏上网电价各省同比平均下降57元/MWh，但风电电价逆势相对稳定，装机以存量补贴机组为主。减值一次性出清后，算电协同新业务的利润弹性将成为估值修复的核心驱动。

3、星网锐捷：业务有点杂

（1）大涨题材：超节点+交换机

上文提到的国产超节点进程，公司为数据中心网络和光通信等ICT业务，此前发布了51.2TCPO交换机商用互联方案，以及1.6T/800G光模块产品，适配头部互联网公司整体解决方案。

外延布局方面，公司子公司升腾资讯是全国首批数字人民币试点方案建设供应商，另一子公司星网视易亦开展脑机疗愈业务。行情上，公司今日涨停。

（2）研报深度复盘（中邮证券、华泰证券、开源证券、华西证券、国泰海通证券）：超节点放量元年+交换机卡位

①开源证券指出2026年是国产超节点放量元年。十五五算力网建设将新增直接投资4万亿元，国产超节点从单卡性能竞争转向系统级互联与高密度整机柜部署，直接拉动高速互联、交换、液冷、高压供电、整机柜等配套需求。公司数据中心交换机业务驱动增长，发布51.2T CPO交换机商用互联方案，推出1.6T和800G光模块产品适配头部互联网客户整体解决方案。

②华西证券判断国产超节点已进入规模化验证与批量部署阶段，2026年成为放量元年，短期看点是头部方案商用进度与大厂运营商订单落地。国泰海通证券进一步指出，超节点带动国产算力芯片进入黄金发展期，以CoWoS为代表的先进封装仍有约10%的供需缺口，日月光先进封装报价最高涨幅超20%，利扬芯片已对部分测试服务价格调涨10%至15%，国内先进封装和测试产能供不应求。

③公司主业盈利能力持续增强。根据26H1业绩预告，归母净利润预计3.1至4.3亿元，同比增长46.27%至102.90%，实现显著扭亏为盈。光通信业务筑底回升，自研信创工业PON方案实现硬件100%国产化，FTTR全光智慧家庭方案在中国移动、中国联通多省规模化落地。升腾资讯是全国首批数字人民币试点方案建设供应商，星网视易布局脑机疗愈，AI应用多元化布局进一步打开成长空间。

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