河南
今年上半年A股AI行情有多疯，只要股票沾得上AI边，资金先抢筹再说，根本不管你有没有实打实的业绩。那时候闭着眼买AI都能赚，谁都能自称民间股神，就连常年做价值投资的张坤，二季度都把仓位切去了硬科技，追在历史高位进场。结果七月一来，画风突变直接翻车。
上半年一共出了351只翻倍股，快六成都是科技板块贡献的。同期246只翻倍基金，各个基金经理都被捧成了投资大神。整个市场都在往AI挤，公募单季度电子行业持仓直接涨了12个百分点，最后电子加通信持仓合计冲到60%，比2015年互联网泡沫高点的持仓还接近翻倍。全市场的钱都挤在一个地方，稍微有点风吹草动，直接就是踩踏式出逃。
导火索还是从韩国传过来的，韩国散户用了大量杠杆ETF，科技股一跌直接触发强制平仓，负反馈顺着全球科技的联动直接传到了A股。那一波跌得有多狠，科创50一个月跌掉25.9%，直接创下设立以来的最大单月跌幅。创业板指跌了23%，是近十年第二大的单月回撤。上半年的351只翻倍股，到七月底只剩84只，直接蒸发了76%，246只翻倍基金月底就剩2只。
同一场暴跌里，两种操作完全不一样，有人慌着跑有人抢着进。融资盘合计4080亿割肉踩踏出逃，ETF反而逆势净流入了4778亿元，直接创下单月历史净流入纪录。不少人已经喊着AI彻底凉了，可转头就有大资金真金白银往里冲，这事怎么看都有点意思。
说AI产业崩了其实真冤枉，AI产业本身的发展速度其实比很多人预想的还快。AI算力产业链上半年预喜率接近70%，是整个A股业绩增长最集中的赛道。开头说的业绩涨32倍，就是佰维存储的半年报成绩，工业富联AI服务器营收涨了超230%，海光信息净利也涨了四成多到五成左右。
现在算力硬件早就不是停在实验室的研发试验品，已经变成实打实的工业基础设施。半导体设备国产化率从之前的约16%直接飙升到30%以上，大基金三期的3440亿元，差不多七成都是投给了设备和材料。PCB产业链也全线爆发，二十多家企业宣布扩产，总规模超700亿元。花旗证券测算，2026到2028年，全球AI领域PCB市场规模会从1520亿元涨到5620亿元，增长空间足够大。
明明业绩往上走，股价却往下砸，这事说穿了不是产业不行，是AI行情走到下半场了。原来的全赛道普涨行情结束，现在开始在赛道内部打淘汰赛，之前靠讲故事炒估值的，接下来就要被市场淘汰出去。
选AI公司得看三样实打实的东西，头一样就是真金白银的真实订单。说白了就是看公司的合同负债有没有增长，这都是客户提前打过来的预付款。就像芯原股份，新签订单146.53亿元，AI算力相关的占比超90%，这就是硬货，如果合同负债一动不动，那所谓的AI也就停在PPT上。
得看实打实的正向现金流，别光盯账面上的净利润。要是净利润看起来很漂亮，经营性现金流差一大截，那这个利润说白了就是纸面数字，根本落不了袋。这种公司趁早躲远点，别被账面数字忽悠了。
得看已经落地的量产产能，别信那些画出来的规划蓝图。就看在建工程转固定资产的节奏，如果在建工程持续增加，固定资产却一直不涨，那说明产能根本建不起来，都是喊口号画饼。
现在不少机构都已经说了，无差别恐慌抛售的阶段差不多已经结束了，接下来股票定价要往业绩上靠。之前是炒概念拔估值的行情，接下来要切换成业绩兑现的行情，跟不上的直接就出局。
现在AI的token推理计算需求，已经达到训练需求的4到5倍，算力的持续性付费才刚刚开始。最近已经有多家机构密集上调A股科技公司的评级，说白了就是业绩验证过了，真东西确实摆在那。
AI产业的故事才刚讲了开头，AI股票的淘汰赛也才刚开赛。接下来的市场哪里还是买了就能躺赚的超市，根本就是答错一题就出局的考场。能留下来的都是有真东西的，炒概念讲故事的，早晚要被市场清出去。
参考资料：证券时报 业绩暴涨32倍股价跌超四成 AI赛道迎来淘汰赛
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
