市场波动大，去哪找机会？

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摘 要

1、经历本周极致分化与成交持续缩量后，市场风险偏好整体处于低位，杠杆资金出清后的情绪修复尚需时日，但各赛道基本面与核心产业趋势并未发生实质转向，A股震荡筑底的大格局未发生改变。中长期维度，在政策环境呵护下，叠加国内经济修复韧性，人民币资产全球吸引力提升，A股慢牛长牛趋势不改，向下波动或是逢低布局时机。建议中证A500ETF（159338）一键打包行业龙头，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。

2、煤炭板块兼具红利资产的防御属性与旺季业绩弹性，攻守兼备。下半年安全监管强化对供给的冲击或超预期，焦煤价格上涨有望带动盈利释放，"迎峰度夏"与"迎峰度冬"需求持续释放，价格中枢上移确定性增强，感兴趣的投资者可以关注市场中唯一的煤炭ETF(515220)。

3、当前市场刚经历杠杆出清，资金预期波动较大、盘面震荡反复，操作上不宜追涨，可逢回调分批布局半导体设备ETF（159516），一键覆盖设备赛道核心龙头，分散个股经营与技术迭代风险，把握国产替代与AI扩产的中长期红利。

上证指数周跌0.33%，创业板指周涨1.77%，中证2000周涨2.07%领涨主要宽基。本周日均成交额约2.3万亿元，较上周缩量约700亿元，交投热度边际回落。中信一级行业方面，通信、房地产、医药板块领涨，有色金属、综合金融、非银金融板块领跌。

本周A股整体呈震荡分化格局，受海外通胀预期、央行政策传闻等外部因素扰动，市场主线快速轮动，中小盘风格显著跑赢大盘权重。

经济数据方面，本周公布7月社融数据。7月社融增加1.4万亿元，同比多增2710亿元，稍高于WIND统计的市场平均预期（1.2万亿元）；社融存量增速为7.4%，与上月持平。各分项中，实体信贷同比少增，政府债融资、企业债融资、未贴现银行承兑汇票同比多增。

7月实体信贷减少5896亿元，同比多减1600亿元，前6个月月均同比少增-3293亿元。广发证券认为，影响信贷的宏观因素包括化债带来净偿还、居民降杠杆、直接融资替代、经济结构升级等；除此之外，近月信贷偏弱可能还部分受短周期、技术性因素的影响：一是极端天气、地缘冲突反复与金融市场波动叠加影响了企业部门投融资需求，二是在7月底政治局会议部署下半年经济工作前，地方政府重心可能会有一定程度集中在化债，重大项目开工仍未明显加速，7月PSL+政金债净融资继续同比收缩；三是银行更加重视风险控制与资产质量，贷款核销增加降低了存量，本月贷款核销同比多增250亿元，今年1-7月累计同比多增1461亿元；四是银行利用票据冲量受到更多约束，信贷额度会更多外溢至企业短贷和境外贷款（不在实体信贷统计范围内），本月境外贷款增加2206亿元，同比多增411亿元。

地缘方面，霍尔木兹海峡通航谈判仍是核心变量，本周叙事由"接近落地"再度转向僵局。周初美伊围绕海峡博弈升级，双方从接近达成协议转为互相索要赔偿，谈判陷入停滞；布伦特原油8月10日单日涨约5%至87.72美元/桶，11—12日续涨至88.98美元/桶，创7月31日以来新高，8月14日收于88.52美元/桶。

通胀降温推动加息预期回落。8月12日公布的美国7月CPI环比转正至+0.1%、同比回落至3.4%，核心CPI同比2.48%，均符合预期，显示能源冲击退坡、核心通胀降温。8月14日，7月零售销售环比下降0.6%（预期+0.1%）、密歇根大学消费者信心指数初值降至51.0（前值55.2），进一步确认需求动能放缓。CME Fed Watch显示9月至少加息一次的概率从上周的44.4%降至38.1%。市场焦点转向8月28日新主席沃什在Jackson Hole的讲话与9月FOMC。

经历本周极致分化与成交持续缩量后，市场风险偏好整体处于低位，杠杆资金出清后的情绪修复尚需时日，但各赛道基本面与核心产业趋势并未发生实质转向，A股震荡筑底的大格局未发生改变。中长期维度，在政策环境呵护下，叠加国内经济修复韧性，人民币资产全球吸引力提升，A股慢牛长牛趋势不改，向下波动或是逢低布局时机。建议中证A500ETF（159338）一键打包行业龙头，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。

当前煤炭板块的核心支撑在于供需两端的双重共振。

需求侧，"迎峰度夏"进入高峰，全国用电负荷接连刷新历史纪录，沿海八省电厂日耗维持高位，叠加厄尔尼诺影响下欧洲遭遇持续高温、全球能源供需偏紧，海外煤价有支撑；供给侧，安监高压态势未减，6月全国原煤产量同比下降9.7%，山西停产炼焦煤产能仍接近6000万吨，榆林、内蒙古等地专项安全排查持续加码，产地复产节奏偏缓，有效供给增量有限。

政策层面进一步巩固煤炭的长期配置价值。近期《煤炭工业发展"十五五"规划》明确煤炭兜底保障定位，提出到2030年大型现代化煤矿产能比重提升至87%，智能化产能比例达75%，优质先进产能占比提高，行业高质量发展方向清晰。

湖南涟源煤矿事故后再度引发安全生产关注，举报奖励机制与多地洗选煤专项排查并行，违法违规产能出清加速，供给约束或进一步外溢。同时，美伊冲突反复推升国际能源价格中枢，油价与煤价的能源替代逻辑重新被交易，地缘溢价对国内煤价形成间接支撑。

煤炭板块兼具红利资产的防御属性与旺季业绩弹性，攻守兼备。下半年安全监管强化对供给的冲击或超预期，焦煤价格上涨有望带动盈利释放，"迎峰度夏"与"迎峰度冬"需求持续释放，价格中枢上移确定性增强，感兴趣的投资者可以关注市场中唯一的煤炭ETF(515220)。

当前全球AI算力需求仍处于高速扩容通道，AI产业革命的长期增长逻辑并未动摇，据测算2027年全球AI资本开支有望接近1.5万亿美元，产业景气度持续高企。作为构筑AI算力大厦的核心“基石”，半导体设备处于产业链上游卡位位置，直接受益于存储与先进制程的双重扩产：据JPM预测，2026年全球晶圆制造设备市场规模约1588亿美元，同比增长28%，2027年有望进一步增至2050亿美元，增速持续上行。

本周DeepseekV4重磅发布，在Terminal操控、DeepSWE编程与复杂Agent任务中表现卓越。全新模型针对国产算力架构完成深度优化适配，支持高精度算力运算，大幅提升国产芯片的推理、训练效率。随着AI应用规模化落地、模型调用需求持续攀升，国产算力基础设施的扩容需求被全面激活，算力芯片、存储芯片的量产出货节奏或显著提速，并自上而下传导至晶圆制造端，直接拉动刻蚀、沉积、清洗、检测等全环节半导体设备的采购需求，成为板块情绪与基本面的双重催化。

当前市场刚经历杠杆出清，资金预期波动较大、盘面震荡反复，操作上不宜追涨，可逢回调分批布局半导体设备ETF（159516），一键覆盖设备赛道核心龙头，分散个股经营与技术迭代风险，把握国产替代与AI扩产的中长期红利。

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风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。