稳定币收益率之争：银行游说团体为何誓要扼杀它

银行家们希望人们继续将资金存入收益较低的存款中，以维护金融体系的良好发展，而这种金融体系已经存在了几代人，他们的论点正在获得越来越多的支持。

要点

• 加密货币行业原本以为已经解决了关于是否允许向使用稳定币的人提供奖励的争论，但银行业游说者又回来破坏了之前的妥协努力，使《清晰法案》的根基岌岌可危。

• 加密货币游说团体认为，银行论点的核心问题——如果稳定币与银行存款账户的利息竞争，储户就会转向稳定币——存在一些明显的缺陷。

• CoinDesk 的一项分析表明，银行提供的利息远低于以往，储户数量尚未减少，而且他们所大力宣传的贷款业务在其利润丰厚的商业模式中所占比例越来越小。

把钱交给银行保管，你只能获得非常少的利息。银行家们认为，如果允许加密平台仅仅因为你持有稳定币就支付你更多利息，将会危及美国经济。

这一论点或许是导致参议院《数字资产市场透明度法案》最终夭折的罪魁祸首之一。即便几个月前两党达成了一项备受瞩目的妥协，银行游说团体本月初又将他们的担忧重新摆到台面上，最终导致这项原本就岌岌可危的法案彻底失败。然而，美国稳定币收益率的命运仍未尘埃落定。

虽然该法案中针对唐纳德·特朗普总统与加密货币的个人商业联系的部分引起了最热烈的关注，但《清晰法案》对稳定币收益率的修订才是今年年初该法案偏离正轨的原因，银行方面也一直坚持认为，加密货币公司可能会试图提供模仿银行存款利息的稳定币奖励，从而威胁银行的作用并危及美国的贷款业务。

这场斗争很可能在下个月以某种方式结束，届时《清晰法案》将在中期选举前获得参议院最后三周的审议，而这场斗争的利害关系将考验老牌银行游说者的力量与加密货币倡导者高额政治支出之间的较量。

银行辩称，他们的做法是为了公共利益：他们的商业模式要求人们将钱存入银行，而银行存款的利息不足以与加密货币公司如果有机会提供稳定币收益所能提供的利率相竞争。银行认为，不能允许人们通过持有稳定币获利，因为如果客户放弃低息银行存款，银行就无法将资金重新用于银行贷款。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙是他们的代表人物之一，他表示银行没有得到公平对待，并声称稳定币没有受到同样的政府审查、监管和追踪用户身份的要求。

“它应该公平公正，就这么简单，”戴蒙在6月份接受福克斯商业频道采访时表示，他的银行是美国最大的银行。他还说，《清晰法案》“几乎没有任何法律保护”来防止洗钱和其他非法金融活动。

“银行不会接受这种结果的，”他说。“我们会抗争到底。输了就输了。”

天才

稳定币的设计初衷是作为数字美元的私营部门版本。其中一些稳定币——最引人注目的是全球领先的Tether公司发行的USDT——不受国家监管机构的直接监管。但去年通过的《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）正式确立了美国对稳定币发行机构的监管规则，使这些资产成为美国金融体系的正式组成部分。

《GENIUS法案》是目前美国关于稳定币的法律，加密货币行业认为该法案允许其业务提供银行业竞争对手似乎所担忧的全套稳定币奖励。因此，银行游说团体一直在推动《Clarity法案》对实施仅一年的《GENIUS法案》进行多项关于稳定币奖励的修改。尽管他们取得了一些让步，但如果该法案在9月中旬之前未能获得60名参议院议员的支持，他们的持续斗争可能会导致该法案最终失败。

因此，如果他们扼杀了Clarity，他们可能就只能维持GENIUS的现状。虽然新法禁止稳定币发行方向持有者提供收益，但对处理客户稳定币交易的交易所的限制却不那么明确。然而，美国银行家协会在其网站上发表的一份意见书中写道，当监管机构最终将该法转化为细则时，他们对“反规避条款，特别是与分销费安排等间接收益相关的条款”的决定，将决定发行方关联的奖励计划有多少操作空间。

“正是因为担心这些规则力度不够，美国银行家协会才呼吁国会在《Clarity法案》中收紧有关稳定币奖励的措辞，”该协会表示。

华盛顿的许多加密货币游说者坚称，稳定币奖励问题已“锁定”在立法中，不会再进行修改。

“简而言之，这件事已经处理完毕了，”加密创新委员会美国政策主管拉沙恩·科尔伯特说道。

业界认为辩论已经结束，但这种看法似乎忽略了多位共和党参议员已经脱离本党，警告称如果《Clarity法案》不做出更多有利于银行的调整，他们可能会反对该法案。目前来看，该法案甚至可能无法获得多数票通过，更遑论获得所需的60张赞成票。

事情怎么会变成这样？

兴趣

过去，银行提供的存款利率通常高于通货膨胀率，这意味着储蓄账户和定期存款等产品可以随着时间的推移获得可观的增长。但近年来，尽管通货膨胀率不断上升，存款利率却几乎跌至谷底。摩根大通零售银行部门的标准储蓄账户利率仅为0.01%。而20年前，同样的摩根大通储蓄账户利率超过4%。

目前通货膨胀率为 3.4%，美元走强，即使是 Chase 银行 4 个月定期存款的利率高达 3.25%左右（需要锁定资金数月），也低于通货膨胀率，这意味着储蓄的购买力会随着时间的推移而下降。

在 Kraken 和 Gemini 等交易所，特定项目的参与者可获得 3.75% 或更高的稳定币收益率，而美国最大的交易所 Coinbase 的收益率约为 3.5%。一位不愿透露姓名的银行业人士向 CoinDesk 表示，考虑到美联储 20 年前的联邦基金利率远高于现在，以及其他当前的利息支出，目前整个行业的利息支出总额比 20 年前更高。

不过，银行家们认为，加密货币平台的奖励机制将会吸走大量储户。

面对稳定币带来的竞争威胁，银行并未提高利息支出。银行家们表示，他们的业务面临着一系列严格的监管要求，包括资本要求、最低流动性要求以及存款保险的维持，因此将他们能够提供的利息与新兴数字竞争对手所宣传的利息进行比较并不公平。银行家们认为，稳定币发行方更像是货币市场基金的管理者。

尽管银行储蓄账户的利息收入有所下降，但银行业利润依然强劲。根据联邦存款保险公司（FDIC）发布的季度银行业概况（该概况反映了银行业的整体健康状况），2026年第一季度银行业整体利润达到创纪录的805亿美元。其关键资产回报率也达到了1.26%，位居近年来最高水平之列。

科尔伯特反驳了银行客户将转向稳定币的说法，并指出：“目前尚未发现这种说法属实，甚至从当前的稳定币活动来看，也没有迹象表明这一点。”

尽管稳定币市值迅速攀升至超过3000亿美元，但银行存款仍在持续增长，在最近公布的季度报告中，存款额激增近4000亿美元，连续第七个季度实现增长。根据美国联邦存款保险公司（FDIC）的数据，美国银行的存款总额接近21万亿美元。

银行存款和稳定币持有实际上截然不同。存款是指将钱存入银行，并期望银行用这笔钱来赚取更多利润，而且这笔钱通常由联邦政府的保险计划提供保障，确保存款人不会蒙受任何损失。而根据去年的新法律，稳定币则由可靠的储备金100%支持，这些储备金不能用于其他任何用途——这使得复杂的联邦保险计划显得毫无意义。

不过，这位银行内部人士认为，大型稳定币发行机构并非不会受到重大外部风险的影响，例如挤兑和黑客攻击，因此需要对它们进行相应的监管。

《清晰法案》目前的文本明确规定，加密平台不得提供任何类似于存款利息的稳定币奖励计划。该法案指出，稳定币持有者不能仅仅因为持有而获得奖励，但它仍然允许基于代币使用情况的奖励计划，类似于信用卡激励机制。尽管这项妥协方案是由一位共和党议员和一位民主党议员共同达成的，但银行家们认为它仍然无法保护他们的核心产品。

存款等于贷款吗？

银行声称，如果没有传统的存款基础，它们向人们发放购房和创业贷款将更加困难，成本也会更高。但在这两个贷款领域，银行的作用都在迅速下降。

抵押贷款发放——即为购房者提供初始贷款——曾经由银行主导，但像Rocket Mortgage这样的外部竞争对手在过去二十年中崛起，占据了超过三分之二的市场份额。在商业贷款领域，银行业也稳步将市场份额让位于“非银行”贷款机构，包括对冲基金、金融公司和商业发展公司等实体。根据该行业自身的数据，如今银行贷款在美国企业债务中所占的比例已大幅下降。

然而，银行游说《清晰法案》的主要重点在于暗示，如果储户撤离，主街社区银行家将无法发放抵押贷款和商业贷款。

“当加密货币获得豁免权时，社区就要付出代价，”美国独立社区银行家协会最近支持的一则广告如此说道，该广告将社区银行与加密货币行业对立起来。

这一论点让一些立法者对该法案产生了反感。

“现在我们州——农业从业人员、当地社区居民——都非常非常担心这对社区银行的影响，”密苏里州共和党参议员乔什·霍利本月早些时候告诉Politico。“他们为此对我大发雷霆。”

一个新成立的加密货币倡导组织“数字主权联盟”认为，如果这意味着 Clarity 有更大的机会，那么该行业可能愿意向银行做出让步。

“有些创新之战值得奋战，而有些战事则最好让步，以构建一个持久的监管框架，”董事总经理阿德里安·沃尔在给CoinDesk的一份声明中表示。“如果解决收益率问题是促使银行业在市场结构上达成更广泛共识的必要条件，那么这笔交易是值得的。”

本文仅供信息分享，非商业用途，版权归原作者所有。如有侵权请联系删除。内容不构成投资建议。