“具身智能眼脑手”第一股：梅卡曼德通过港交所聆讯，率先实现规模化、全球化落地

出品：具身研习社

近日，梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司（下称"梅卡曼德"）通过香港联合交易所上市聆讯，并刊发聆讯后招股文件，正式进入IPO冲刺阶段。这标志着，这家成立于2016年的具身智能企业，将以全球市场份额第一的身份登陆港股，成为机器人核心组件赛道中率先上市的"机器人大脑"公司。

梅卡曼德是一家智能机器人组件供应商，其核心技术为3D视觉技术捕捉点云数据和基于深度学习的AI算法。产品已部署于客户生产及运营流程所使用的设备中，主要服务来自汽车、新能源、消费电子、物流、教育及通用制造行业的终端客户。

梅卡曼德创始人、董事长兼首席执行官邵天兰毕业于清华大学，后在慕尼黑工业大学取得机器人方向硕士学位，曾在德国知名机器人企业工作多年，2016年回国创立梅卡曼德，先后入选福布斯中国"30位30岁以下精英"、《财富》"中国40位40岁以下商界精英"等榜单。

截至目前，梅卡曼德的版图早已从国内扩展至北美、欧洲等近50个国家及地区销售，是全球少数通过智能机器人技术，实现通用智能机器人跨行业、跨场景、跨地域规模化落地的科技企业之一。

把梅卡曼德的答卷，放在整个具身智能产业的坐标系中，其招股书数据的价值远超单一企业的成绩单。当前行业仍普遍处于“技术寻找场景”的早期阶段，大量公司深陷POC项目多、规模化落地难、客户复购率低的商业化困局，营收增长高度依赖新客户与新场景的开拓。而梅卡曼德用连续攀升的客户留存数据，叠加全球第一的市场份额，跑出了一条可验证路径。

它也为整个行业印证了一个核心判断：具身智能的真正商业化，从来不是靠单点标杆项目撑场面，而是要靠过硬的产品力，在产业端构建起足够深的客户粘性与足够宽的全球护城河。

与大多数机器人企业不同，梅卡曼德不生产机器人整机，而是为机器人提供标准化的核心智能组件——“眼脑手”。其英文名Mech-Mind，正是“机器人大脑”之意。

“脑”是这套体系的核心。梅卡曼德自研的Mech-GPT多模态具身大模型和Mech-DLK深度学习平台，基于海量工业数据训练，使机器人能够在随机堆叠、反光表面、部分遮挡等复杂工况下自主识别物体、规划动作，无需依赖人工编程。

“眼”是Mech-Eye工业3D相机及配套视觉软件，负责精准的空间感知；“手”是Mech-Hand五指灵巧手，负责精细操作。三者构成从感知、决策到执行的完整闭环。

这套产品最重要的特质是通用性。

“眼脑手”所提供的是一种能力底座，这个底座不囿于机器人本体形态，可以适配工业机械臂、双臂机器人、人形机器人等不同形态；产品高度标准化、模块化，支持无代码部署，算法能力可以跨行业复用。这意味着下游客户切换行业或场景时，不需要从头定制开发，机器人智能化的边际成本被大幅拉低，规模化复制由此成为可能。

今年7月举行的2026世界人工智能大会上，梅卡曼德系统展示了“眼脑”跨行业、跨场景、跨机器人形态的应用能力，包括首次公开亮相的双人形机器人协同上下料及料筐搬运、Mech-GPT大模型人机交互、新一代多指灵巧手等演示。

这些展示是梅卡曼德落地能力的集中呈现。招股书显示，截至最后实际可行日期，梅卡曼德产品已在全球累计部署超过27,000台，应用于数十个行业的50多类典型场景，处理超过10万种货品，服务超过100家《财富》全球500强企业，包括宁德时代、比亚迪、美的、富士康等。

更有代表性的一组数据体现在客户黏性的持续提升，上年活跃客户对当年收入的贡献占比由2023年的61%升至2025年的78%，2026年一季度达到86%。根据灼识咨询报告，按2025年收入计，梅卡曼德在全球“AI+3D视觉引导非专用智能机器人组件”市场的份额约为22.1%，排名第一；按出货量计，全球市场份额超过27%，超过其后四家最大竞争对手的总和。此外，公司在中国、日本及北美市场占有率位居第一，并在东南亚、欧洲及韩国位居市场领导者之列。

这是具身智能产业商业化中目前少见的能力，客户粘性的持续提升本质是技术产品化，产品标准化在工业场景的直接兑现。

招股书披露的财务数据，勾勒出一条清晰的改善曲线：收入高速增长，毛利率持续抬升，亏损快速收窄，费用被有效摊薄。

于往绩记录期间，梅卡曼德实现稳健的业务和财务增长。2023年至2025年度，收入分别为1.808亿、2.688亿及3.888亿元，年复合增长率为46.6%；期内毛利率分别录得39.1%、51.1%、64.6%；毛利由2023年7060万元增至2025年的2.511亿元，年复合增长率为88.5%。收入持续增长、毛利率显著改善，带来整体盈利能力不断提升。

盈利端的改善同样直观：剔除期权、上市开支等非经营性费用后，梅卡曼德经调整净亏损由2023年的3.34亿元快速收窄至2025年的1.09亿元，三年收窄近七成；2026年一季度进一步收窄至3,347万元。另一组数据同样值得关注：2025年，公司经营亏损已低于同期研发投入——当年经营亏损1.09亿元，研发费用1.13亿元；2026年一季度，经营亏损3,347万元，研发费用3,846万元。

换句话说，梅卡曼德当前的账面亏损主要来自对研发的持续高投入，核心业务自身已接近盈亏平衡。按扣除研发投入的口径计算，经营性利润已于2025年转正。

费用控制也体现出规模效应。收入翻倍的同时，销售费用三年几乎没有增长，销售费用率从103%降至43%。截至2025年末，公司持有现金及现金等价物约3.52亿元。

2023年至2025年度，梅卡曼德海外业务收入分别为5860万、9770万及1.955亿元，年复合增长率为82.7%，远高于同期公司整体收入增速；海外业务收入占比亦大幅增长，分别为32.4%、36.4%及50.3%，报告期内海外业务毛利占公司整体毛利的一半以上。目前，产品已销往近50个国家和地区，并在东京、首尔、芝加哥、慕尼黑设立子公司支撑本地化运营，在中国、日本和北美市场均占据最大的市场份额。

梅卡曼德从2019年开始商业化智能机器人解决方案。根据灼识谘询的资料，公司是中国首批为工业机器人提供通用3D视觉解决方案的企业之一。灼识谘询预计公司所在的行业市场规模2025到2030年的年复合增长率为43.2%，2030年到2035年的年复合增长率为57.5%，2035年市场规模有望进一步扩张到1,025亿元。

梅卡曼德表示，受3D视觉与AI技术加速融合、制造业对灵活性的需求增长、"即插即用"式部署的普及以及从专用系统向通用智能体转变所驱动，梅卡曼德具备充分优势，能够受益于公司所在行业的巨大潜力。

成立以来，梅卡曼德的股东阵容汇聚了一线财务投资人与产业资本，包括红杉中国、IDG资本、美团、启明创投、源码资本等知名机构。

根据招股书，本次上市募资将主要用于产品及技术的研发、丰富产品组合与拓展应用场景、扩大全球业务布局与加速商业化、扩大产能，以及补充营运资金。

目前，梅卡曼德已基于"L2级机器人智能"（高级感知结合复杂运动能力）实现通用机器人的大规模部署，并正在向能够理解自然语言、执行多步任务的L3级能力演进。登陆资本市场之后，这家以"机器人大脑"为名的公司，将继续推动通用具身智能走向更多行业与市场。