业绩下滑38%！旺旺失速，“糖”成了最大背锅侠

近日，“旺旺最大的对手竟是糖”登上微博热搜，“网友集体呼吁旺旺减糖”“旺旺配料表”等话题也引发热议。

对此，旺旺集团首席营运官蔡旺家@Matt旺家发文表示：“感谢大家对旺旺的支持，父亲一直都在家里强调每个消费者就是我们的衣食父母，今天大家提的建议我们也都铭记在心，旺旺人勇者无惧，强者无敌，不断尝新，自强不息。”

据了解，蔡旺家是蔡衍明的二儿子，于2012年12月起担任旺旺集团的首席营运官，有超过20年的食品及饮料行业经验。

与此同时，旺旺官方账号@旺仔俱乐部 发布了图文回应网友们减糖呼声，晒出一系列无糖及低糖的旺旺零食饮料产品。其实，这些“新品”没有那么“新”，其中不少已经上市两三年。

2022年旺旺推出邦德0糖黑咖啡、次上市低糖版O泡果奶新品；过去两年，旺旺又接连杀入盒装、瓶装无糖茶赛道，即“旺仔俱乐部”官微分享的旺旺茗享水仙乌龙、旺旺乌龙茶等。

除此之外，旺旺还和永辉超市合作定制生产了“简版仙贝”和”简版雪饼“。该系列产品主打精简配方，无额外添加葡萄糖、调味也更精简。

除主品牌外，旺旺集团其实已经推出了高端健康零食品牌FixXBody、中老年产品爱至尊、母婴品牌贝比玛玛等。

这些品牌通常会把低GI、无糖、低糖、热量等标注在包装显眼位置，行至不惑之年的旺旺正在努力扭转其在消费者心中的固有印象。除乳品零食外，旺旺还推出了元气地酒等瞄准年轻消费者的酒饮，旗下邦德咖啡已在线下拓展了近50家门店。

中国旺旺2025财报披露，近五年推出新品收益占本财年集团总收入比重已达中双位数。不过他们的体量与百亿规模的旺仔牛奶仍不可同日而语，旺旺始终还未跑出第二个旺仔那样的爆款，而雪饼仙贝、小馒头等核心大单品均诞生于上世纪。

产品含糖量高，可能只是旺旺经营困境中最直观的一个原因。相比“糖”，旺旺纾困有一些更棘手的对手。

过去几十年，旺旺依赖在批发、商超、便利店等传统渠道和现代的大规模铺货驰名全国。但市场变了，消费者当下买零食饮料的入口太多元了。

一些数据可以体现其渠道结构的变化。2025财年，占集团收益比近七成的传统批发和现代渠道同比下滑高个位数；2026财年第一季度，旺旺传统批发渠道受到终端销售节奏放慢的负面影响，收益较上一财年同期衰退双位数。

传统经销商不那么好过了，但旺旺正在发力零食量贩等新兴渠道。财报显示其零食量贩收益较上一财年同比高速成长，且其2025财年已占集团总收益约15%。不过，这类渠道主打极致性价比，品牌利润空间有限。

另一方面，作为国民品牌的旺旺长期与节庆场景和童年回忆关联，因此旺旺这几年一直在探索品牌年轻化和场景化突破。比如推出各种健康化高端化新品，和《无畏契约》等IP和品牌跨界联名，联动多地民政局合作婚礼活动等。

此次旺旺产品受到热议，源于旺旺集团内部信的流出。据媒体报道，8月初蔡衍明发布致全体旺旺人的公开信，将2026财年第一季度（4月至6月）业绩未达预期定性为“重大经营危机”，要求全员反思产品创新不足、渠道老化等问题，并推动改革。

据中国旺旺发布的盈利预警，2026财年第一季度（2026年4月1日至6月30日），预计收益同比下降约6%，公司权益持有人应占利润同比下降约38%。

公告同时提示，如果当前的经营趋势没有发生重大改变，2026财年上半年业绩将会受到负面影响。按常规，2026财年半年报预计将在11月发布。

公告称，一季度利润下滑主因包括：占总收益比超过一半的传统批发渠道收益双位数下降，营业费用因事业部改革和营销投入以高单位数增长，原材料成本（进口全脂奶粉成本中双位数上涨，棕榈油低双位数上涨）上升。

公开资料显示，中国旺旺控股有限公司是头部食品饮料上市企业，旺旺品牌1983年正式创立，从米果品类起步，逐步发展为多元化食品饮料企业，2008年3月在香港联交所主板挂牌上市。

集团主营业务涵盖米果、乳品及饮料、休闲食品三大板块，代表性产品包括旺仔牛奶、旺旺雪饼、旺旺仙贝等国民级大单品，同时布局糖果、果冻、酒类、咖啡等多条产品线，产品销往海内外多个市场。

据财报，2025财年，中国旺旺实现总营收244.01亿元，同比增长3.8%，创下历史营收新高，但权益持有人应占净利润38.37亿元，同比下滑11.5%，已经出现营收增长、利润回落的情况。

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来源：江西商报综合蓝鲸新闻、红星资本局、中国商报