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路透社最新披露，Anthropic 到 7 月底的 ARR 已经超过650 亿美元，比去年底的 90 亿美元涨了 7 倍多。
乍一看还是猛得不行。
但有意思的是，市场似乎已经开始嫌它“不够快”了。
特别是如果把 Claude Code 单独拎出来看，味道就更不对了。
TickerTrends 的数据显示，截至 8 月 10 日，Claude Code 的 ARR 大约151 亿美元，依然遥遥领先 Codex 的88 亿美元。
图：Claude Code 与 Codex ARR 对比
Claude Code 今年 3～5 月还长期保持着 50%～70% 的月增长，最高一度超过 80%。到了 8 月，已经只剩 5.2%。
Codex 还在增长 20.8%。
更直观一点。
7 月初到 8 月初，Claude Code 从 142.6 亿涨到 151.2 亿，只多了不到 9 亿美元。
Codex 却从 58.8 亿直接冲到 88.3 亿，涨了差不多 30 亿美元。
两边的差距正在肉眼可见地缩小。
图：Claude Code ARR 增长率
Coding Agent 的需求可能还没到顶，但是份额开始重新分配了。
我自己身边也能明显感觉到这种变化。
前几个月 Claude Code 毫无疑问是大部分人都首选，大家都想尽各种办法充值。
但，现在越来越多人开始往 Codex，甚至国产模型迁移。
有些是个人换，比如我自己；有些甚至整个团队一起换。
原因也很简单。
Claude Code 产品当然还是好，但 Anthropic（以及那个 CEO Dario）实在太傲娇了。
额度、封号、各种规则越来越让人不爽，原来那种三天两头就让人眼前一亮的更新节奏，也明显没以前那么疯狂了。
而且它真的是贵。
偏偏这个时候，外面的世界已经完全变了。
最近半年，中国模型几乎是在狂飙突进。
Kimi K3 、GLM 5.3 出来之后，在不少 Coding 和 Agent 场景里已经逼近 Fable 5，部分指标甚至直接超过，它们开始正面对标 Anthropic 最引以为傲的能力。
更夸张的是 Qwen 3.8-27B。
一个只有 27B 的模型，量化之后一张 5090 就能跑，在一些评测里，它已甚至能超过 Opus 4.8。
这才是真正恐怖的地方。
一边是能力越来越接近，一边是部署成本越来越低。
再看价格，就更残酷了。
DeepSeek 之前把整个行业打进了“斩杀线”，后来 OpenAI 自己也开始疯狂降价。
GPT-5.6 Luna 直接大降，Terra 也跟着降，Codex 这边还不断重置额度、降低使用门槛。
整个行业都在干一件事情：拿价格换用户，拿算力换市场。
只有 Anthropic，看起来还在死撑。
这才是我觉得它现在真正危险的地方。
不是 Claude Code 突然变差了。
而是当初那个“我产品最好，所以我贵一点、严一点、傲娇一点也没关系”的时代，正在过去。
你旁边的竞争对手，一边能力追上来，一边价格往下砍，一边还疯狂给用户送额度。
这时候你还想站在高位上做生意，就真的很危险了。
真的，风光的时候真的不能太飘。特别是 AI 这个领域，谁都没法一直风光下去。
而 Claude 更大的问题还在后面。
程序员这一波最容易转化的人，确实已经吃得差不多了。
下一步本来应该靠 Cowork，把 Claude Code 那套能力复制到整个知识工作市场。
但目前来看，这第二条增长曲线还远没有跑出来，国内的 Workduddy 倒是异军突起。
这也是为什么现在回头看五六月份 Anthropic 周围那种气氛，会觉得特别有意思。
那时候所有人都在讲 AI Coding、AI Agent，甚至开始讨论“AI 自我进化”。
好像过不了多久，人类都得让位于 AI。
结果几个月之后，真正决定增长的还是那些特别俗的东西：价格、额度、稳定性、服务态度，以及用户爽不爽。
现实世界就是这么现实。
所以 Claude Code 现在最危险的，不是 ARR 不涨了。
它还在涨。
真正危险的是：它还在用一个绝对领先者的姿态做生意，但这个世界已经没有绝对领先者了。
前面有 Codex 在疯狂抢人，后面有中国模型一路追上来，旁边还有一场越来越凶的价格战。
Claude Code 的产品神话还没有破（看起来也快了）。但它的增长神话，大概率已经结束了。
TickerTrends：Claude Code vs. OpenAI Codex ARR
https://blog.tickertrends.io/p/claude-code-vs-openai-codex-arr
Reuters：Anthropic revenue run rate tops $65 billion
https://www.reuters.com/technology/anthropic-revenue-run-rate-tops-65-billion-source-says-2026-08-17/
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