江西
作者：龚进辉
今天，二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）发布了今年Q2财报，表现可圈可点。我总结，这份成绩单主要有五大核心亮点，具体来看：
一、营收与利润双双实现强劲增长
今年Q2，万物新生总收入达到66.1亿元，同比增长32.4%，业绩保持强劲增长态势，大幅高于公司此前给出的62.4-63.4亿元指引上限。同时，其Non-GAAP经营利润突破2亿元，达到2.1亿元，同比增长70.1%，经营利润率由去年同期的2.4%提升至3.1%。
Non-GAAP净利润为1.6亿元，同比增长57.3%，净利率提升至2.4%；GAAP净利润为1.3亿元，实现连续第六个季度GAAP口径盈利，代表盈利能力持续优化。鉴于二手行业普遍受库存、质检损耗困扰，万物新生持续做到利润、利润率双升，证明自营回收-质检-零售这套模型已经跑通，不是靠一次性收益，而是来自运营效率改善。
二、线下履约与多品类业务快速扩张
截至二季度末，万物新生线下门店总数达到2117家，覆盖全国299座城市。上门交付团队总人数近3000人，较Q1实现大幅增长。今年618期间，手机3C品类回收额同比提升57%，上门及到店回收订单量均同比增长45%，全渠道回收订单中面对面交易占比达80%。
同时，万物新生黄金、奢侈品等3C以外回收业务保持高速发展，越来越多线下门店开通多品类回收服务。这意味着，它不再局限于手机电脑，拓宽货源与交易场景，对冲3C手机周期波动风险，打开长期成长空间。其中，奢侈品回收服务收入同比增长77.3%。公司正系统性升级核心门店，打造奢侈品及运动主题门店，年内计划进一步扩大布局。
三、供应链升级与自营零售占比提升
今年Q2，万物新生合规翻新产品收入同比增长87.8%，自营（1P）产品toC零售收入同比增长92.4%，自营产品toC零售占比环比增加3.6%至48.8%，进一步满足消费者对严选二手电子产品的购买需求。
合规翻新、拍拍严选B2C直接零售作为高毛利板块持续推进，不再单纯依赖“回收-B端批发”低差价模式。把回收机器经过标准化合规翻新直接卖给消费者，拉高整体毛利，降低对B端批发价格波动的依赖。
四、B2B平台（拍机堂）加速下沉与拓展
截至二季度末，拍机堂平台注册商家总数超227万，同比增长94.8%。同时，得益于服务优化，比如在卖家端推出前三单免邮等举措降低门槛，在买家端加强线上渠道推广，推出“一件起批”等特色服务，其平台（3P）入仓质检比例达到84.4%，同比提升约11.5%。
五、国际化战略全面升级
万物新生正发力海外业务拓展，6月海外国行出口业务销售额达1.2亿港元，7月推出面向全球行业商家的海外版B2B交易平台FoneSquare。同时，其加速探索C端业务出海，发布C端海外品牌ReRe，并在香港荃湾开设首家品质循环生活门店。
结语
值得一提的是，万物新生ESG（环境、社会和公司治理）稳步推进。减碳成效方面，2025年温室气体排放强度同比下降9.5%，正稳步向2030年下降35%的目标迈进；环保处置方面，2025年回收并负责任地处置废旧电子设备共计21.9万台，减少电子产品污染35.1吨。
截至二季度末，万物新生现金、短期投资、受限资金等总现金储备共计21.6亿元。考虑到自营模式需要占用大量存货资金，其在较高库存前提下依旧维持充沛现金，将为门店拓展、翻新产能建设、多品类业务投入提供安全垫，并延续股份回购政策，向资本市场传递经营信心。总之，万物新生未来可期！
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