都是盈余管理惹的祸，派瑞股份财务造假案例

2026年7月31日，ST派瑞公告收到《行政处罚决定书》。

《行政处罚决定书》指出：“派瑞股份为平滑公司业绩，通过篡改商品验收单据的方式延迟确认销售收入，导致公司2024年年度报告虚减营业收入2271.50万元、虚减利润总额 1711.7,3万元，分别占当期报告披露金额的11.84%和26.18% ；2025年半年度报告虚增营业收入2271.50万元、虚增利润总额1711.73万元，分别占当期报告披露金额的26.87%和50.02%。”

从处罚决定看，派瑞股份的业务是真实的，只是挪了下收入确认时间，本来应该确认在2024年，现在挪到2025年。

为啥要挪？按从《行政处罚决定书》，平滑公司业绩。

看一下派瑞股份（更正前）2024年报，2024年业绩大涨，即使拿掉了2271万营收和1711万利润总额，2024年营收和归母净利润较上年涨64.14%和157.84%，一句话，2024年业绩大涨。

再看一下派瑞股份（更正前）2025年半年报，即使加上挪过来的营收和利润，2025年上半年业绩大幅下降，营收同比下降30.12%，归母净利润同比下降35.60%。

所以，处罚决定书指出派瑞股份的造假动机，平滑公司业绩。就是2024年业绩好，但管理层判断2025年要不妙，既然2024年已经够好了，多的业绩也没用，管理层决定要藏一部分收入利润到来年，具体方式是把已经确认收到验收单更改日期，应当确认在2025年9月的收入利润，改动验收单日期为2025年2月，这笔收入就从2024年报表上消失，在2025年上半年冒出来。

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派瑞股份是国企，我让进门AI梳理下，2024-2025，似乎也没有什么资本需要，那么为何要造假？

坊间推测的戏码大概是这样，2024年6月28日，派瑞股份完成换届，刘总履新任董事长，白总由副总经理升任总经理。两个多月后，涉案订单完成验收。此时，时任财务总监郭总和总经理白总，判断正常确认会使2024年利润冲得过高，抬升新班子2025年的考核基数。此时，已经是2024年9月，管理层对2025年业绩不佳已经有了预期，盈余管理就提上了日程。

谁说国企不造假？业绩压力面前，所有制不是防火墙。新官上任最怕的不是没有业绩，而是第一年冲得太高、第二年无利润可交。于是，2024年的利润被做成了2025年的KPI储备。

据处罚决定书，由财务总监提方案，总经理同意，董事长也未反对。随后，总经理、财务总监授意经办人员将客户已签字盖章的验收单上的日期由2024年9月13日改为2025年2月18日后交财务部门入账。

实务中，类似的盈余管理戏码经常发生，今年业绩够了，就藏点到来年，今年业绩不够，就拉点来年业绩上来。

有朋友戏言，不操纵报表的财务总监，不是合格的财务总监。

通过提前或者延后确认收入来操纵报表的情形，很难被外界发现，通常都是在暴雷被查，例如恒大，或者被监管现场检查才能揭露。派瑞股份财务造假的盖子是怎样揭开的？现场检查。

根据公告资料，2025年12月26日派瑞股份公告《会计差错更正》，发现2024年度一笔销售合同中部分收入存在延期确认的会计处理差错。就是后来被行政处罚的那一笔。

会计差错更正是预示财务造假的重大信号，公司自己说我之前的帐做错了，财务数据已经确认错了。会计差错更正已经构成了财务造假的一个要件，财务数据错了，此时，如果会计差错不是故意也就到此为止，如果是故意行为，则构成信息披露违规、财务造假。

一般而言，多数会计差错更正都是被逼无奈，三种可能，

• 捂不住了，自插一刀，例如康美药业

• 换了领导不愿背锅，国企经常出现这个问题，例如今年的五粮液，

• 被监管现场检查发现。

派瑞股份是第三种情况，被监管现场检查发现。2025年4月17日派瑞股份收到陕西证监局下发的《现场检查通知书》。根据监管关注事项及公司自查发现的情况，发现了这笔会计差错。同日，收到立案告知书。2026年6月8日，《行政处罚事先告知书》。

2026年7月31日，《行政处罚决定书》，因《证券法》第一百九十七条第二款“信息披露义务人报送的报告或者披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的”，也就是俗话中的财务造假，对派瑞股份警告罚款400万元，时任董事长警告、罚款220万，总经理和时任财务总监警告、罚款各200万，此时，原董事长和原总监已经辞职离任。

在《行政处罚决定书》中有一段，公司和被处罚人申辩内容，核心一条，他们认为“延迟确认收入是出于商业合理性以及会计处理审慎性原则的考量，并非蓄意欺诈，《事先告知书》中“篡改”一词的表述与行为实际性质不符。”

而监管的意见是：“在案询问笔录、验收单据等证明，案涉违法行为系在财务总监提议、总经理同意、董事长未予反对后落地推进的；财务总监提议、总经理授意经办人员将客户已签字盖章 的验收单上的日期由 2024年9月13日改为2025年2月18日后交财务部门入账。”所以，监管对申辩不予采纳。

有个朋友发给我《行政处罚决定书》的时候说，这事就是“不专业”惹得祸，大家都进行盈余管理，但是不能这么干，去单方面修改客户的验收报告，一查一个准，业余。

我笑问朋友，那啥是“专业盈余管理”。朋友说，从业务源头下手，盈余管理看似管理的财务数据，实则是管理业务进展，既然是管理业务就不能等到业务做完了才来管理。

派瑞案例，还有一个有趣的地方，为何审计师没发现？

我问了个审计师，他说，在审计视角，这事（验收报告改日期）没在2024年发生，当年审计资料上都没有，自然发现不了。

我把这个说法求证另外一个审计老法师。老法师说，有点道理，但摆脱不了干系，毕竟发货在那里摆着，而且占比较高，客户没验收，本身就是一个信号，需要在截止性测试上重点关注，没关注到，自然会出问题。后来我去查了一下，签字审计师被属地证监局出具了警示函，看来监管也是这样认为。

本文系个人兴趣研究，用于财务分析实务方法，不构成股票投资推荐，请读者留意

作者：饶钢，交大高金博士，港中文会计硕士，复旦哲学研究生，资深董秘CFO，财经作家，上海交通大学上海高级金融学院客聘教授，上海国家会计学院兼职教授。

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