四川
美国已经无法节制，做不到量入为出。美国国债如同发酵膨胀一般持续飙升。问题在于：一方面债务付息成本越来越高；另一方面，愿意借钱给美国的主体已经大幅减少。美国财政部试图化解局面，但专家评价这只是补窟窿，而非彻底修缮屋顶。40 万亿美元的债务漏洞蕴藏哪些风险？
美国国债规模不断震动全球经济界。债务已经突破 40 万亿美元，推动美国 30 年期国债收益率创下 19 年新高，达到5.5% 年化收益率。10 年期美债收益率同样走高，逼近 5%。该数值是五年前的三倍。自 2023 年 7 月起，美联储已经连续三年没有加息。
以上种种给美国债务还本付息带来巨大压力。
专家指出，问题根源在于企业税占 GDP 比重过低（不足 2%），占财政预算比例仅约 11%，而没有任何一届政府愿意改革税收政策。因此财政赤字属于长期顽疾，还会持续存在。
这迫使美国依靠外部借贷维持运转。当下主要出借方是日本与欧洲，出于高度依附，它们很难顶住美国压力拒绝放贷。
受此影响，作为欧洲债券风向标的德国 10 年期国债收益率回升至 2011 年水平，各国债务偿付开支水涨船高。以法国为例，十年内债务付息支出将增长四倍以上，从 2020 年的 300 亿欧元，预计 2030 年达到 1240 亿欧元。
美国财政部出台应对举措：自下月起，至少将长期国债回购规模扩大一倍。但专家把这套手段比作“用创可贴去贴枪伤”。市场初期出现利好反应：长期美债价格上涨，30 年期债券收益率短暂脱离 19 年高点。但效果转瞬即逝，收益率再度上行。
摩根大通认为，回购国债只能带来短期喘息，只是把债务问题向后推移。财政部的实际操作逻辑：回购长期到期债券，同时发行短期票据。
这意味着什么？
专家解释，理论上存在美国主权违约风险，但现实不一定会真正发生：全部美国国债都以本币计价，极端情况下美国可以依靠印钞化解危机。
这件事会带来哪些后果：
局势进一步复杂化：传统美债买家正在缩减持仓。最大海外持有国日本持有 1.2 万亿美元美债，规模和 2020 年持平；第二位英国，持仓从 2020 年 4000 亿提升至 9000 亿美元。而第三名的相关国家，美债持仓从 2020 年 1.1 万亿美元降至当前 6000 亿美元。
相关国家持有美债规模来到 18 年来低点；外国政府整体持有美债规模降至 14 年最低。俄罗斯早已不再持有美债。
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