北京
8月24日，东方甄选股价放量大涨，收盘报21.78港元，涨幅7.72%，总市值回升至229.40亿港元；同期恒生指数下跌1.89%，东方甄选逆势走强态势明显。催化因素来自8月21日晚披露的2026财年年度业绩，以及随后的业绩交流会上执行总裁孙进用20分钟演讲，向市场传递了“增速超越预期的明确信号”。
下半个财年换挡，是这份财报最关键的增量。2026财年下半年营收34亿元，同比增长53.7%，对比上半年仅5.7%的增速明显提速；下半年GMV达61亿元，同比大幅增长56.4%。这意味着，“去主播化”不再是防御性收缩，而是切换到了新的增长引擎。
盈利修复来自结构性改善。东方甄选2026财年经营利润由上年同期亏损1.10亿元转为盈利6.63亿元，经营利润率从-2.5%提升至11.6%；经调整净利润6.29亿元，同比增长262.2%。毛利率提升3.8个百分点至35.8%。CFO尹强在业绩会上反复提醒：“希望更多关注我们的经营利润率”，并强调净利润受汇率和股份支付扰动，经营性盈利质量才是真实现金流。
2026财年，东方甄选自营品GMV占比首破半数至52.6%，期末SPU达1009款，较上年的732款净增277款，自营产品收入48.39亿元，占总收入超八成。在业绩会上，孙进披露了2027财年产品信号：产品经理与品控人员规模均将翻倍，外链代销产品将额外投入1000万元质检费用；8月单月上新116款，燕窝首发当日GMV近2000万元、胶原蛋白肽首发当日GMV近1800万元，公司有信心将燕窝打造成2027财年收入破亿的单品。
会员与全渠道同步突破。东方甄选App累计注册用户超1000万，付费会员35.33万，同比增长33.7%。孙进特别强调，预计2026年8月，正价新开卡会员新增数，将创2024年以来单月新高。
孙进在业绩会上多次强调“长期主义”：永远去做难的、有壁垒的事情，不只看几个月一两年，而是看三年以后公司能不能持续获得用户信任。这一理念落到产品端的具体注脚是：原定8月底推出的自营行李箱，因品质未达到要求推迟至9月底；纸尿裤也因部分检测尚未达到内部要求而延后上市。
从直播平台向品牌零售商转型，东方甄选用一份扭亏成绩单初步验证了路径。但品控压力、抖音流量趋缓和线下运营效率，仍是这家公司接下来必须直面的考题。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
