何小鹏亲自挂帅，首轮融资60亿

作者 | 邱鑫浩

来源 | 邱处机

人形机器人融资依然火热。

8月24日，小鹏集团宣布旗下机器人业务完成首轮超9亿美元（约合60亿元）融资，投后估值突破63亿美元。

这笔融资刷新了中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录，也让小鹏机器人一跃成为该赛道最受瞩目的独角兽。

更重要的是，几乎在同一时间，小鹏集团董事长何小鹏在二季度业绩电话会上透露了一个关键信息：人形机器人IRON的硬件毛利率将大幅高于汽车业务，且未来还能贡献软件收入。

这不禁让人想起何小鹏在内部信中那句掷地有声的判断——人形机器人业务被抬升至集团最高战略优先级，而他本人，则亲自挂帅出任机器人业务CEO。

当汽车主业仍在亏损泥潭中挣扎，何小鹏为何将宝押在了一个尚未量产的“人”身上呢？

01

一场“主动”的资本局

这轮融资的规格颇高。

由IDG资本领投，高榕创投参投，腾讯和阿里巴巴作为战略投资者入局。融资后，小鹏集团仍保持控股，机器人业务继续纳入合并报表。

据透露，本轮融资由投资机构主动发起。对于一家尚未产生规模收入的业务而言，资本的热情显然不只看财报数字。

一个值得玩味的细节是，在官宣融资当晚的业绩电话会上，何小鹏一反常态，将开场发言的重心完全放在了机器人业务上。分析师的提问也几乎全部围绕机器人的量产节奏、毛利、应用场景展开。

市场的关注点正在转移。小鹏不再只是一家卖车的公司，它正试图通过机器人业务筑高其在AI产业中的壁垒。

而在今年6月，小鹏机器人业务负责人已经发生变动，原负责人米良川离职，何小鹏随即宣布亲自兼任机器人业务CEO。

02

“相差20倍”的技术壁垒

何小鹏曾在多个场合强调一个观点：高阶通用人形机器人的技术挑战和创新难度远高于智能汽车，至少相差20倍。

这种“难”，恰恰构成了小鹏引以为傲的护城河。

小鹏研发人形机器人已有8年历史，2020年通过收购多够机器人正式切入赛道。从早期的四足机器人到如今的双足人形IRON，小鹏走了一条并不讨巧的路。

与国内大多数采用旋转关节的同行不同，小鹏IRON选择了与特斯拉Optimus一致的直线关节技术路线，负载更高，更适合工厂作业场景。

在核心硬件上，IRON搭载了3颗自研图灵AI芯片，有效算力高达2250TOPS。全身76个自由度，单手21个自由度，机身全包覆柔性晶格设计。

这种“全栈自研”的执念，让小鹏IRON在2025年底因步态、体态极度接近真人而引发“藏人”质疑，官方不得不在现场剪开机器人包覆层以证清白。

何小鹏认为，小鹏机器人可能是中国所有机器人公司中，唯一全体系进行自研的公司。

这种体系能力，来自于将汽车业务的供应链、车规级制造、全球化布局，与自动驾驶业务的AI芯片、基础设施、物理世界基座模型的整合。

03

量产倒计时与商业闭环

技术终要落地，资本需要回报。

根据规划，小鹏IRON将在2026年底进入规模量产阶段，首先从小鹏的门店和园区开始落地商业场景。2027年，IRON将正式上市，面向零售和服务业场景的外部客户，在中国及海外开启规模交付。

接近小鹏人士透露，2026年四季度的量产爬坡规划是每月200台，后续增加到每月500台至1000台。目前，小鹏总计小批量试产机器人约250台。何小鹏则在业绩会上表示，明年的月产能可以根据市场需求迅速提升至数千台。

这个节奏，比特斯拉Optimus的量产预期并不逊色。而支撑这一信心的，是供应链的复用。IRON超过85%的供应链合作伙伴与小鹏汽车现有供应链重叠。

更关键的是盈利模型。何小鹏算过一笔账：目前中国机器人行业定价一般是BOM（物料清单）成本的2.5至3倍，而IRON的硬件销售毛利率预期将大幅高于汽车业务。

此外，软件AI模型能力升级带来的持续性收入，将进一步提升每台IRON全生命周期的收入贡献。

按照这一设想，小鹏汽车销售一次硬件后，还能在使用周期内持续产生软件收入，并用新增毛利支持下一轮模型研发。

如果这一模式跑通，机器人业务将不再是烧钱的黑洞，而是支撑集团未来增长的第二引擎。

04

破局者

这次融资的背景，是小鹏集团仍在亏损。

2026年二季度财报显示，小鹏净亏损从上年同期的4.8亿元扩大至13.4亿元，研发费用同比增长32.1%至29.14亿元。在汽车业务毛利率同比下降至12.1%的情况下，小鹏亟需新的增长点。

机器人业务的独立融资，既是对集团资产负债表的减负，也是对外释放的明确信号：小鹏不仅是车企，更是AI公司。

何小鹏期望，人形机器人规模量产后，能为公司带来可观的毛利增长，支持物理AI的研发投入，持续扩大技术领先优势。

从融资公告中也能看到资本的“对赌”压力：如果鹏行未能在首批投资交割后七年内完成合格IPO，投资者有权要求赎回股份。这意味着，机器人业务的资本化路径已经有了明确的时间线。

在造车新势力集体跨界造“人”的浪潮中，小鹏凭借一笔创纪录的融资和何小鹏的亲自坐镇，率先拿到了具身智能赛道的门票。

但估值终究要靠量产来兑现。63亿美元的估值，接近小鹏美股市值的六成。资本给出了极高的期望，接下来，IRON需要证明自己不仅会“猫步”，更能扛起小鹏的未来。

（全文完）

【邱处机简介】

主理人来自福建龙岩，公众号专注于撰写商业牛人的成长经历和认知升级，让我们一起向他们学习，不断成长，不断进化。

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