0825周二板块逻辑~凭空出现的出口大β？美国退税概念股来了

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①液冷：NVIDIA Rubin全液冷平台叠加TrendForce预测2026年液冷渗透率升至53%，需求从试点走向批量交付；国内CDU厂商作为tier1切入北美，液冷泵订单作为前瞻指标超预期，核心部件迎批量订单与产能扩张，Q3有望成业绩兑现拐点。

②家电：这家龙头隔夜披露中报，单二季度净利润同比增61.8%，其中美国关税退还款近4000万美元直接增厚利润；海外收入延续高增、市占率持续提升，第一代割草机开始终端动销，产品矩阵扩容打开新空间。

③光纤：AI数据中心引爆光纤需求，预制棒供给紧缺推动价格暴涨，MPO连接器向800G/1.6T升级量价齐升；这家老牌国企高端MPO份额居前、布局光纤预制棒产能，历史减值包袱出清后盈利拐点将至。

*本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘*

1、液冷：50%+渗透率

（1）大涨题材：液冷

英维克昨日发布中报，上半年海外收入大幅增长，机构称或预示液冷开始规模出货。

而随着NVIDIA Vera Rubin平台全面导入Fanless（无风扇）全液冷架构，液冷覆盖范围从以往的GPU/CPU扩展至CX9网卡、配电板（Busbar/PowerBoard）、光收发模块及其他关键零部件，单机柜散热价值也随之提升。

TrendForce最新预测表示，液冷成为高端AI基础设施标配，预计2026年渗透率将达到53%。

行情上，板块中包括英维克、申菱环境等大涨。

（2）研报深度复盘（浙商证券、广发证券、国盛证券、开源证券）：批量订单+Q3拐点

①国产链从0到1切入北美，核心部件迎批量订单。国内已有CDU厂商作为tier1全面切入北美供应商，液冷泵订单作为CDU等核心组件出货量的前瞻指标超预期兑现——飞龙股份μ、S、M平台液冷泵终端客户订单超5万台、L平台近万台，20余个项目即将进入批量交付阶段。液冷渗透加速带来核心部件的批量订单与产能扩张，规模出货时点临近。底层机床设备（乔锋智能、创世纪）、柜内铜材料（金田股份）同步受益。

②Q3迎业绩拐点，从试点走向批量交付。英维克中报释放积极备货信号：上半年存货15.5亿元较年初增58%，其中发出商品由4.2亿增至6.4亿、预付款由0.23亿增至0.64亿，指向主动备货与待验收项目增加；经营现金流净额0.62亿元同比增2.96亿元，海外收入4.4亿元增71%、海外毛利率48%显著高于国内21%。液冷是AI中少数位置低、下半年基本面变化强的方向，Q3有望成为业绩集中兑现的关键拐点。

③产业链标的全线受益。总包（T1）：申菱环境。泵：飞龙股份、大元泵业。一次侧冷源：冰轮环境（2026年上半年数据中心冷机确收约8亿元、同比增43%）。柜内铜材料：金田股份。底层机床设备：乔锋智能、创世纪。

2、石头科技：退了一大笔钱

（1）大涨题材：家电

公司为国内扫地机龙头，产品主要是扫地机、洗地机和洗烘一体机。

公司隔夜披露中报，单二季度净利润6.6亿元，同比增长61.8%，其中退税收益也引发关注，测算认为剔除后，净利润仍实现双位数增长。

一方面，国内石头、追觅、科沃斯三强争霸，抢占外资份额，另一方面，行业发展多年但扫地机等城镇渗透率仍仅为10%，未来市场空间超百亿美元。

行情上，公司今日20%涨停。

（2）研报深度复盘（国投证券、华泰证券）：退税驱动+海外高增

①国内扫地机行业在国补退坡与同期高基数下需求走弱，但头部格局持续优化。2026年上半年扫地机国内线上零售额23.59亿元、同比增8.4%，公司市占率32.8%、同比提升4.7个百分点；洗地机国内线上零售额12.47亿元、同比增28.7%，市占率26.2%、同比提升7.2个百分点。海外渠道加速扩张，北美突破Costco等增量渠道，上半年海外收入同比增长54%。

②中报业绩高增，关税退税贡献显著。2026年上半年营收100.8亿元、同比增27.6%，归母净利润9.9亿元、同比增45.6%，扣非归母净利润8.0亿元、同比增60.7%；单二季度归母净利润6.6亿元、同比增61.8%，扣非5.4亿元、同比增111%。公司上半年收到美国IEEPA关税退还款3987万美元、其中2788万美元已计入当期损益，叠加费用率优化，驱动净利率同比改善。

③海外延续高增，产品矩阵扩容。2026年上半年境外营收60.73亿元、同比增53.8%，毛利率49.2%；直营与经销渠道分别营收39.18亿、61.59亿元，同比增19.0%、33.7%，线上新增Shopee、Lazada等平台、线下突破Costco。第一代智能割草机产品上半年正式开始终端动销，已在海外多个核心市场销售，产品矩阵进一步丰富，未来经营边际改善与利润弹性值得期待。

3、特发信息：老大哥

（1）大涨题材：光纤

公司为国内传统光通信龙头，实控人为深圳国资委，产品覆盖光纤、光缆及高端MPO连接器，在AI算力及数据中心领域市场份额位居行业前列。

AI数据中心对光纤需求激增，而光纤预制棒因扩产周期长、技术壁垒高导致供给紧缺，公司通过唐山子公司布局年产400吨光纤预制棒项目，投产后将构建从光棒、光纤、光缆到连接器及综合布线的完整生态。此外，MPO连接器作为高密度光互联核心器件，受益于光模块向800G/1.6T升级。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报深度复盘（华创证券）：光纤涨价+光棒扩产

①光通信行业正经历由AI驱动的结构性变革，光纤需求从电信运营商5G/宽带转向AI大模型、智算中心与GPU集群高速互联。CRU数据显示AI相关光纤需求占比预计从2024年不足5%升至2027年30%；光纤预制棒因技术壁垒高、扩产周期长达18-24个月而供给紧缺，国内G652.D光纤自2025年5月以来涨幅超400%。高密度光互联核心器件MPO连接器随之量价齐升，CPO趋势进一步催生保偏MPO、MMC等高端新品需求。

②业绩反转，单二季度扭亏为盈。2026年上半年预计归母净利润5500-7100万元、同比增长881%-1167%，主要系智慧服务板块新型计算机建设项目完成验收；单二季度归母净利润6454-8054万元、同比增长212%-290%，环比实现扭亏（一季度为-954万元）。高端MPO连接器持续放量、光纤涨价共同驱动盈利修复，增长动能从项目验收向产品量价齐升切换。

③光棒产能落地，构建完整生态。公司高端MPO深度绑定互联网头部客户、份额居前，并具备光纤产能与越南海外产能优势；通过唐山子公司布局光纤预制棒项目，投产后将构建从光棒、光纤、光缆到连接器及综合布线的完整生态，在光棒供给紧缺下具备成本与保供优势。2025年计提4.21亿元资产减值后历史包袱出清，盈利拐点将至。

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