净利润同比增177%！洽洽食品在变局中重塑长期价值

导读：从谷底到反转，从利润暴跌60%到暴增177%，洽洽只用半年做对了这三件事。

作者| 小趣姐 编辑 | 林听夏

8月24日，洽洽食品发布2026年上半年财报：今年上半年营业收入35.06亿元，同比增长27.39%；归母净利润2.46亿元，同比暴涨177.38%。如果只看主营业务，扣除一次性收益后的核心净利润增长更是超过三倍。

就在一年前，洽洽还是另一副面孔：2025年全年归母净利润同比下滑超过六成，营收65.74亿元的背后，是利润的深度回调。从利润“深跌六成”变成“暴增177%”，从谷底到强势反弹，只用了半年。很多人第一反应是：成本降了，运气好了。但把这份财报拆开看，事情远没有这么简单。

原料降价只是导火索

真正的底牌是“笨功夫”

利润暴增最直接的推手，确实是葵花籽原料价格回落。2025年国内主产区气候恢复正常，供给充足，采购价格同比明显下降。葵花籽贡献了洽洽六成以上营收，原料成本一降，毛利率立刻修复。

半年报显示，公司综合毛利率回升至25.87%，同比改善幅度相当可观，直接对冲了巴旦木、腰果等进口坚果价格高企的压力。

如果故事只讲到这里，那洽洽的反弹确实可以归结为“靠天吃饭”。

但半年报里藏着更关键的信息：采购体系重构。2025年下半年，洽洽砍掉了中间流通环节，直接与产地农户对接，扩大订单农业覆盖范围，同时升级仓储烘干和质检设备，大幅降低原料霉变损耗。

说白了，过去洽洽买葵花籽要经过层层中间商，价格波动和品质损耗都不可控；现在它把触角伸到田间地头，自己建基地、自己定标准、自己抓质检。

这门“笨功夫”不会在某个季度立刻带来利润暴增，但它改变的是企业对抗周期的能力。农产品价格有涨有跌，过去洽洽只能被动跟随，现在通过直采和订单农业，它能在丰年锁定成本、在歉年稳定货源，把价格波动曲线逐渐熨平。

所以，毛利率的修复，表面看是原料降价的红利，底子里是供应链话语权的提升。这才是半年报里容易被忽略、却真正值得记一笔的变化。

渠道换挡

把货铺到年轻人真正逛的地方

传统商超的客流下滑已经不是新闻，量贩折扣零食店和即时零售正在重塑休闲食品的渠道格局。

面对这场变局，很多品牌还在犹豫观望，洽洽却在2026年做了一个组织架构上的大动作：把即时零售与零食量贩设立为独立一级部门，配置专属人才、资金和供应链资源。

这不是简单的“重视”，而是把新渠道从传统渠道体系里彻底切分出来，避免用旧逻辑做新生意。针对好想来、零食很忙等头部量贩连锁，洽洽推出了专属大包装SKU，由总部直接对接供货。

量贩渠道的特点是快、低价、高周转，传统经销商体系反应慢、加价高，根本打不进去。洽洽选择总部直供，等于绕开中间环节，用更短链路、更快的响应速度抢占货架。

与此同时，山姆、盒马等会员店渠道的高毛利产品也在放量，2025年该板块销售增速保持在50%—60%区间。

这形成了巧妙的高低搭配：量贩渠道走规模、抢下沉市场，会员店渠道走利润、树品质形象。两头都不放弃，但玩法完全不同。

过去洽洽的渠道主力是商超和便利店，现在它把货铺到了年轻人真正聚集的地方——折扣店里随手拿一包，会员店里囤一箱，即时零售平台上下单半小时送到家。

渠道结构的调整，直接反映在营收质量上。半年报里经营净现金流出现阶段性回落，应收账款占比小幅提升，引发一些投资者担忧。但拆开看，这恰恰是洽洽主动选择的结果：为了配合量贩渠道的全国化扩张，公司放宽了合理信用周期，加大前置备货力度。

用短期的现金流让步，换取长期的市场份额卡位。休闲零食品牌在新兴渠道拓展初期，几乎都会经历这个阶段。等渠道合作进入稳定期、库存周转效率提上来，现金流自然会回到健康区间。把账期放宽看成风险，不如说是洽洽在为下一个季度的增长提前铺路。

瓜子之外

第二曲线与品牌破圈

很长一段时间里，市场给洽洽贴的标签是“依赖瓜子单一品类”。这个标签背后的担忧很直接：瓜子市场天花板有限，增长靠提价和铺货，空间越来越窄。但最新半年报显示，坚果与其他休闲产品的营收占比正在稳步提升，全坚果产品线完成了初步的消费者培育与渠道铺设，从“补充品类”成长为拉动增长的核心引擎之一。

产品结构升级的成果在2026年一季度集中释放。春节错期带动礼盒销售大幅增长，葵珍、打手瓜子等高端单品持续高增。这些单品单价更高、毛利更厚，拉高了整体盈利水平。

更关键的是，洽洽在坚果品类上不再只是跟随者，而是开始用“坚果专家”的品牌心智去切分市场。

葵花籽是基本盘，坚果是第二曲线，这个双轮驱动的格局正在成形。

品牌层面的动作同样密集。2026年洽洽葵花节不再是简单的促销活动，而是把产地观光、工厂透明化开放、消费者互动体验深度结合，把“从田间到舌尖”的全产业链故事直接讲给公众听。

对于一家以葵花籽为核心根基的企业来说，葵花节正在成为一个长期IP，为高端原料产品的推广铺路。

更具破圈意味的是数字人的发布。洽洽是国内休闲零食行业较早完成虚拟数字人布局的头部企业，而且没有把数字人仅当作直播带货工具，而是设定了完整的品牌人格与内容体系，覆盖短视频、线下主持、消费者互动等场景。

这背后是对Z世代沟通习惯的主动适配。当年轻消费者的注意力向虚拟内容场景转移，传统硬广的效率持续下降，数字人成为品牌降低长期内容成本、保持更新频率的新载体。

跨界联名则进一步打破了消费场景的边界。洽洽与多个国民级IP合作，推出联名定制产品与限定包装，把产品植入社交、出行、办公等日常场景。过去洽洽的消费场景集中在家庭和年节礼盒，现在它正在撕掉“只有过年才买洽洽”的标签，让一包瓜子、一袋坚果进入更多高频、日常的消费时刻。

这些动作放在一起看，逻辑就清晰了：渠道换挡解决了“货在哪里卖”，品牌破圈解决了“人为什么买”，产品结构升级解决了“除了瓜子还能卖什么”。三者互为支撑，形成闭环。

半年报的业绩反弹，不是一轮短暂的行情，更像是一个新周期的起点。在完成了渠道重构、品牌年轻化与产品结构升级的铺垫之后，这家老牌休闲零食龙头，正在用稳健的经营节奏，一步步兑现长期增长的确定性。利润暴增177%不是天上掉的馅饼，而是洽洽在谷底时就开始布局的一盘棋。