营收9连增，净利增超3.6倍！思瑞浦H1四大平台齐驱并进

8月19日晚间，思瑞浦（688536）交出了一份颇为亮眼的2026年半年度成绩单。这家成立于2012年的模拟芯片设计企业，正以营收连续九个季度稳步增长、净利润同比大增逾3.6倍的姿态，向市场展示其平台化战略的阶段性成果。

业绩大提速，信号链、电源管理齐头并进

先看核心财务数据。2026年上半年，思瑞浦实现营业收入16.06亿元，同比增长69.19%；归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比增长368.52%；扣除非经常性损益后的净利润2.70亿元，同比增幅高达617.36%；总资产达74.30亿元，同比增长7.96%；经营活动产生的现金流量净额达到3.55亿元，同比增长435.09%。

单季度表现更值得关注。第二季度，思瑞浦营业收入9.04亿元，同比增长71.33%，环比增长28.65%；归母净利润2.02亿元，同比增长303.72%，环比增长91.99%。单季度营收与净利润规模双双创下历史新高。

就营收增速加快，思瑞浦在与投资者交流中指出：“公司上半年收入增长主要来源于产品销量的大幅增长以及高价值产品放量带来的产品结构优化。”集微网观察，其业绩大幅增长的核心原因有三：受益于光模块、工业、汽车等下游需求增长及新产品起量，营业收入同比增长69.19%；第二，降本增效成效显现，综合毛利率达49.00%（+2.62pp）；最关键的是，费用增速（约32%）远低于收入增速（69.19%），规模效应推动净利率大幅提升。

此外，盈利质量同样在改善，下游需求旺盛叠加新品放量顺利，其上半年综合毛利率为49.00%，较上年同期提升2.62个百分点。分结构看，2026年上半年，信号链芯片实现销售收入10.99亿元，同比增长71.06%，毛利率为52.65%；电源管理芯片实现销售收入5.06亿元，同比增长65.20%，毛利率为41.10%。

信号链方面，思瑞浦进一步丰富了运算放大器系列，推出用于相干光模块的低噪声高带宽高精度运算放大器。新一代数字隔离器和隔离接口产品全面使用自有晶圆工艺，耐压等级提升。更值得关注的是，其已构建起覆盖AHC、LVC、AUP、AVC等多种产品的逻辑芯片矩阵，并在工业和消费电子领域多个头部客户实现批量交付。

电源管理方面，思瑞浦开关电源新品覆盖通用低压5V至高压180V，高低压产品协同发展拓宽了下游应用场景。新一代自有容隔工艺的隔离栅极驱动器，以及多款车规级多通道高边开关已实现量产落地，可适配ADAS车载摄像头及车身控制系统。

数模混合芯片方面，思瑞浦正围绕3.2T光模块、NPO、CPO、ELSFP外置光源等前沿技术路线，研发下一代AFE产品。

“上半年公司坚持平台化发展的经营策略，持续保持高强度研发投入，产品矩阵持续扩充，受益于光模块、工业、汽车等行业需求推动、市场拓展成果落地及新产品起量等因素，公司客户覆盖面持续拓展，市场份额稳步攀升。”思瑞浦半年报指出。

汽车翻倍、通信涨九成！四大市场全线增长

如果说行业景气度回升是思瑞浦的“Beta”红利，那么四大下游市场——汽车（+112.2%）、通信（+90.6%）、泛工业（+67.6%）、消费（+25.7%）的全面开花，则是其将外部势能转化为自身“Alpha”的关键。

工业市场是思瑞浦的“压舱石”。 众所周知，工业领域对芯片的可靠性、稳定性和长生命周期要求极高，客户黏性强、替换成本大，一旦导入便不易流失。经过多年积累，思瑞浦已拥有超过2000款成熟工规产品，覆盖超过6000家工业客户。上半年，储能设备、光伏逆变、测试测量、工控、机器人等细分领域均实现收入快速增长。

特别是思瑞浦在机器人领域已量产运放、接口、LDO、BMS AFE、BUCK、激光雷达驱动等多颗可应用产品，其中支持48V电源总线的高耐压小封装的电流采样、接口，80V/100V DCDC等产品已在机器人关节等场景规模上量。

而有了工业托底，通信市场的爆发就显得更为有力。通信板块是上半年增速最快的业务单元，其中光模块的表现尤为突出。据悉，光模块作为思瑞浦近年来重点拓展的通信业务方向之一，今年上半年在客户拓展、产品导入及产品矩阵完善等方面均取得积极进展，使得光模块业务保持较快增长，收入规模及占比进一步提升，目前已成为泛通信板块重要的细分业务方向。客户方面，公司已与境内外多家光模块客户建立合作，AFE产品也在新的头部客户实现突破并开始出货。

“公司将继续围绕光模块及相关高速光互联应用完善产品和客户布局，进一步增强在光模块领域的综合产品能力。”该赛道的收入规模跃升，是思瑞浦从“通用模拟芯片供应商”向“垂直应用解决方案提供商”跃迁的重要标志。

通信领域再向前一步，便进入了壁垒更高、验证周期更长的汽车市场。汽车芯片的导入周期通常长达两到三年，一旦定点便意味着长期稳定的供货关系。经过数年布局，思瑞浦车规产品矩阵已实现质的突破，超过300颗车规芯片实现量产和规模出货，合作覆盖国内主流车企及Tier1供应商。值得关注的是，车载激光雷达市场成为新的增长极，VCSEL驱动、DC/DC、LDO及电压基准等配套产品已实现量产供货。从信号感知、电源管理到激光雷达驱动，思瑞浦在汽车电子领域的渗透正在从“点”走向“面”。

消费电子是另一条值得关注的价值曲线，并购创芯微的战略协同效应在这一板块体现得最为直接。创芯微在锂电池保护芯片领域拥有深厚积累，产品覆盖智能手机、TWS耳机、智能穿戴等消费电子品类。

并购完成后，思瑞浦的品牌信誉、渠道资源和客户网络为创芯微的产品打开了更广阔的市场空间，而创芯微的电源管理产品线则补强了思瑞浦在消费电子领域的品类短板，强化了消费电子板块在思瑞浦整体业务版图中的“稳定器”与“增量池”的双重角色。

行业起东风，从“追赶者”到“平台型选手”

四大市场协同推进的背后是思瑞浦长期坚持高强度研发投入所积累的技术厚度。报告期内，研发费用达到3.55亿元，同比增长32.25%，占营收比重22.11%；研发人员扩充至572人，占员工总数的60.66%。

持续的研发浇灌下，思瑞浦知识产权体系日益厚重。截至2026年6月末，思瑞浦及子公司累计获得有效发明专利264项、实用新型132项、集成电路布图设计351项，构筑起覆盖信号链、电源管理、数模混合等多条产品线的技术护城河。

而支撑这一切研发投入与业务扩张的，是一张足够厚实的财务安全网。其期末货币资金8.97亿元（较上年末+88.47%），叠加交易性金融资产25.41亿元，货币资金及理财余额约41.30亿元，资产负债率仅10.89%。这在半导体行业中属于极为稳健的财务结构，既是对冲行业波动的“缓冲垫”，也是在行业整合窗口期把握并购机遇的“弹药库”。

倘将视线从个体拉向更广阔的行业维度，思瑞浦的业绩爆发并非孤例，而是与模拟芯片行业整体景气周期高度契合。世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据显示，2025年全球模拟芯片市场规模达865.19亿美元，同比增长8.7%，预计2026年将进一步增长10.2%至953.58亿美元。弗若斯特沙利文预测，我国模拟芯片市场规模将从2025年的2203亿元增至2029年的3346亿元，复合年增长率达11.0%。

机构对板块景气度的判断趋于一致。天风证券电子团队指出，模拟芯片涨价趋势已现，8英寸产能收缩带来结构性短缺，AI服务器带动需求量价齐升，国产替代进程加速。长江证券电子团队表示，模拟行业处于上行期，二季度收入业绩兑现，景气持续周期较长，国产模拟公司2027年PS普遍处于5至10倍区间。

景气上行之外，国产替代的长期逻辑同样在持续强化。在工业、汽车及高端消费电子等领域，国产模拟芯片的整体替代率仍处于较低水平。这一结构性缺口，正是思瑞浦等本土头部企业的成长空间所在。

报告期末，思瑞浦存货账面余额6.66亿元，对应计提跌价准备1.10亿元，计提比例16.52%，数据实则反映其为应对市场需求旺盛而进行的主动备货策略。

此外，供给端的产能准备也在同步推进，思瑞浦指出：“针对当前成熟制程产能趋紧的局面，公司正多措并举积极应对。一方面通过加大库存储备、深化与核心供应商的战略协同以及加快导入新增合格供应商，全力保障下半年及明年的订单交付；另一方面，早期布局的12寸自有工艺平台产能正逐步释放，苏州自有测试厂一期高效运营、二期扩建即将投产，后续将逐步释放增量产能。”

回望思瑞浦成长轨迹，某种程度上映射了中国模拟芯片产业的演进路径。从最初的信号链产品起步，到如今信号链与电源管理双轮驱动、四大下游市场协同发展、内生研发与外延并购并举，其正在从单一产品的“追赶者”向平台型模拟芯片企业蜕变，成为我国模拟芯片产业从“补缺”走向“引领”的时代缩影。