129亿美元巨额收购，英伟达为什么要买下Hugging Face？

作者 | 山竹

出品 | 锌产业

8月27日，《The Information》援引一名了解协议的人士称，英伟达已经同意以129亿美元收购Hugging Face，后者运营着被称为“AI界GitHub”的模型与数据集平台。

如果交易完成，不仅将刷新英伟达的收购纪录，也意味着这家GPU巨头首次直接控制开源AI生态中最重要的模型分发入口之一。

01 129亿美元，买下AI“GitHub”

Hugging Face寻找买家的消息，最早在本周末进入公众视野。

Business Insider援引知情人士称，Hugging Face已聘请银行评估潜在买家的兴趣，寻求至少130亿美元的交易估值，除英伟达外，公司还曾与微软接触。

到8月27日，消息进一步指向英伟达，《The Information》称双方已经就129亿美元的收购达成协议。

从金额来看，这将是英伟达历史上最大的一笔收购。

其此前最具代表性的交易，是2020年以约70亿美元完成对高速网络公司Mellanox的收购，英伟达曾计划以400亿美元收购Arm，但该交易在监管压力下终止，并未完成。

129亿美元也意味着Hugging Face的估值在不到三年内发生了显著跃升。

2023年，Hugging Face完成2.35亿美元融资，投后估值为45亿美元，投资方包括Salesforce、谷歌、亚马逊、IBM和英伟达等科技公司，若以129亿美元计算，其交易估值已接近上一轮融资估值的三倍。

这并不是一家靠巨额收入支撑估值的公司。

《The Information》此前援引知情人士称，Hugging Face近期年化收入约为1.5亿美元，较两个月前增长约50%，公司也已接近盈利。

但即便如此，129亿美元仍相当于其年化收入的约86倍。

高溢价背后，英伟达购买的并不只是一家提供模型托管服务的创业公司。

Hugging Face汇集了大量开放模型、数据集、演示应用和机器学习工具，模型开发者在这里发布成果，企业通过平台寻找、测试并部署模型，芯片厂商和云计算公司则借此接触开发者。

它所占据的位置，类似于源代码时代的GitHub：平台本身未必创造最多的基础模型，却掌握着模型被发现、下载、适配和投入使用的重要通道。

02 英伟达要的不只是模型仓库

微软2018年收购GitHub，是理解这笔交易最直接的参照。

当年，微软以75亿美元股票收购GitHub，交易宣布时，GitHub拥有超过2800万名开发者，微软同时承诺，GitHub将保持独立运营，开发者仍可自由选择编程语言、工具、操作系统和云平台。

微软购买GitHub，并不是为了让所有代码只能运行在Windows或者Azure上，而是希望重新进入开发者工作的核心环节。

当代码托管、协作、自动化和后来的AI编程工具集中在同一个平台上，微软获得的就不仅是订阅收入，更是理解和影响软件生产方式的入口。

Hugging Face之于英伟达，也有相似意义。

过去，英伟达主要通过GPU、CUDA、网络设备和AI企业软件影响模型训练与推理，收购Hugging Face后，它与开发者的连接有望进一步提前：

从模型被上传、传播和测试时开始，英伟达就能参与模型的硬件适配、推理优化和商业部署。

两家公司原本就有深度合作。

2023年，英伟达与Hugging Face宣布将DGX Cloud接入Hugging Face平台，让开发者能够在平台内使用英伟达算力训练和微调模型。英伟达也在Hugging Face上运营官方账号，发布Nemotron、Cosmos等开放模型及相关工具。

对英伟达而言，开放模型越繁荣，需要购买或租用的算力通常就越多。

与只通过API提供服务的封闭模型相比，开放模型可以被更多企业下载、微调和部署到不同场景，从而扩大GPU及配套软件的潜在需求。

这也解释了英伟达为何愿意为一个收入规模有限的平台支付高价，它购买的是开源AI的分发网络、开发者关系和生态规则制定权，并试图把自身优势从计算层延伸到模型层。

但英伟达面对的挑战也与微软当年相似，甚至更加尖锐：

买下公共平台容易，让竞争者继续相信这个平台保持中立更难。

03 开源平台还能保持中立吗？

Hugging Face此前对单一大股东的态度，与如今的收购消息形成了明显反差。

据《金融时报》此前报道，Hugging Face在2025年末拒绝了英伟达提出的一项5亿美元投资方案，该方案对应约70亿美元估值。公司当时给出的重要理由之一，是不希望某个占据主导地位的投资者影响平台决策。

不到一年后，如果Hugging Face最终以129亿美元整体出售给英伟达，这一问题不会消失，只会变得更具体。

Hugging Face并不只服务英伟达，亚马逊、微软、谷歌和多家芯片企业都与其存在投资或业务关系，平台上的模型可以运行于英伟达GPU，也可能部署在AMD芯片、谷歌TPU、亚马逊Trainium以及其他计算平台上。

收购完成后，竞争者最关心的并非英伟达会不会立即封闭平台，而是模型推荐、性能优化、算力接入和商业合作是否会逐渐向英伟达倾斜。

微软收购GitHub提供了一种可供参考的处理方式：

保持平台品牌和相对独立的运营体系，同时不断强调跨语言、跨操作系统和跨云的开放性。

收购后的GitHub并未变成仅服务微软技术栈的代码仓库，反而继续扩张，并成为微软发展Copilot等开发者业务的重要基础。

但两笔交易仍有关键区别，微软收购GitHub时，云市场虽然竞争激烈，但源代码托管平台与底层计算资源之间的捆绑并不紧密。

如今，英伟达在AI加速芯片市场拥有更强的地位，而Hugging Face又直接参与模型的托管、部署和硬件适配。两者结合后形成的纵向整合，可能引起更严格的监管审视。

开源社区的疑虑同样不容忽视。

在相关讨论中，一部分开发者认为，开放模型的发展符合英伟达销售算力的利益，英伟达可能比封闭模型公司更愿意持续投入开源生态，另一部分人则担心，一个被硬件巨头控制的公共模型平台，很难继续充当不同芯片、云服务和模型公司的中立地带。

因此，这笔交易真正需要回答的问题，不是英伟达能否拿出129亿美元，而是它准备为Hugging Face建立怎样的治理边界。

如果英伟达能够像微软对待GitHub一样，为Hugging Face保留独立运营、跨硬件支持和透明的平台规则，它获得的将是整个开放模型生态的长期信任。

反之，一旦平台被视为英伟达产品的分发渠道，开发者和竞争对手也可能寻找新的模型仓库或建立自己的替代平台。