千亿私募高毅资产持仓曝光：两大顶流一个向左一个向右

作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

中报季，私募大佬的底牌一张张翻开。

每一份半年报披露后，机构投资者的买卖、加仓、出逃都会被放到放大镜下审视。有人落袋为安，有人逆势抄底，有人果断换赛道。2026年的这个夏天，头部私募高毅资产，两大头部基金经理的调仓，走出了两条截然不同的路线。

邓晓峰“周期猎手”本色尽显，中报里三只传统行业龙头——万华化学（600309.SH）、紫金矿业（601899.SH）、北新建材（000786.SZ）合计持仓约42亿元。更耐人寻味的是，紫金矿业是他赚了超百亿后一路减仓的“老情人”，万华化学则是他三进前十股东榜单。

而同一个屋檐下，他的老搭档冯柳，走的是另一条路：连续第七个季度卖出重仓多年的安防龙头海康威视（002415.SZ），减掉大半锂电材料仓位，腾出的资金转向消费电子与医药。与此同时，百亿私募重阳投资却连续加仓海康威视。

两位王牌基金经理，一个往左，一个往右，上演了私募圈耐人寻味的投资故事。

1

邓晓峰：埋伏紫金矿业七年，

“三进宫”万华化学

先介绍一下主角。

邓晓峰，高毅资产合伙人、首席投资官，25年从业经验，“公奔私”之前是博时基金股票投资部总经理，公募时期拿下过股票型基金8年业绩冠军，职业生涯12次捧得金牛奖。

2015年“奔私”后的成绩单同样能打：首只私募产品晓峰1号睿远运行五年年化收益约21%；新方程晓峰2号致信1号成立于2015年5月，截至2026年8月21日，成立以来收益率619%，近一年19.48%。

这样的老猎手，出手往往有讲究。二季度，他的公开调仓动作足够吸睛，公开披露的新仓位分布是这样的：

紫金矿业22.9亿元：持续减持，却重回前十股东；

万华化学17.07亿元：第七大股东，“三进宫”；

北新建材2.48亿元：较高峰期减持近半。

图源：罐头图库

最让人关注的是紫金矿业——只是故事的主角，从“抄底”换成了“减仓”。

时间拨回到2019年，那年三季度，邓晓峰的产品“高毅晓峰2号致信基金”首次现身紫金前十大流通股东，彼时股价3块多。此后六年，他一路加仓，2025年二季度末，两只产品持有3.66亿股，分别位列第八、第十大股东。

2025年三季度，他开始减仓，“高毅晓峰鸿远集合资金信托计划”退出前十大股东，“高毅晓峰2号致信基金”持仓数量也由近2亿股减至1.8亿股；四季度末，紫金矿业股价站上30元，全年大涨超140%，他继续减持，四季度主力产品持仓数量降至1.31亿股，退出前十大股东行列。

根据《每日经济新闻》等多家媒体测算，截至2025年末，邓晓峰6年持仓紫金矿业，粗算得出累计浮盈超百亿元。

2026年上半年末，邓晓峰再次回到紫金矿业的前十大股东榜单，以9278万股位列第九大股东（对应期末市值约22.9亿元），报告期内减持3809万股，之所以能从榜单外重回前十，说明其他股东也在撤退，并且撤得更快。

来源：紫金矿业2026年中报

这一轮机构集体减持，源于紫金矿业上半年股价大幅回调。市场对铜、金价格产生分歧，提前博弈周期景气拐点，同时资金涌向AI等高景气赛道，周期板块遭遇资金虹吸，紫金矿业自年内高点一路回落，阶段最大回撤超40%。

悬念再起。6月末以来，紫金股价强势反弹，截至8月27日收盘34.65元/股，较6月末涨了近四成，高于2025年末股价水平。问题是，这波反弹之前他有没有继续减仓？还手握多少筹码？在新财报披露之前，外界无从知晓。

另外两只股票，也各有看点。

万华化学是“三进宫”，邓晓峰曾三度跻身万华化学前十股东：2021年四季度首次进场（1216万股、市值11.29亿元，万华当年净利246亿元创历史最好成绩），2022年一季度便退出名单；2023年四季度二次进场（2014万股、市值14.64亿元），一个季度后又消失；这次第三次，2496万股、市值17.07亿元，直接坐上第七大股东。

三次连起来是一条直白的曲线：仓位一次比一次重，进场成本一次比一次低——越跌越买，越买越多。

有意思的是，这份股东名单堪称“聪明钱聚会”：阿布扎比投资局同样持有约17亿元市值，两大社保基金组合合计持仓超过37亿元，外资、社保、顶级私募三方资金，在化工龙头上达成共识。

万华化学也交出了答卷：上半年营收1193.16亿元、同比增长31.26%，归母净利润100.63亿元、同比增长64.35%。

和紫金矿业一样，北新建材同样持仓收缩，不过二者的投资起点不同。去年三季度邓晓峰旗下2只产品进场，合计持有2481万股，对应期末市值5.73亿元；四季度加仓到2531万股，对应期末市值6.15亿元；今年一季度则退出前十股东，二季度则再度出现，持有1372万股，仓位较去年末减了将近一半，股价也降了逾25%，期末市值只剩2.48亿元。

2026 年上半年，地产链需求持续疲软，北新建材股价震荡下行，公司营收 126.31亿元，同比下降6.84%；归母净利润13.75亿元，同比下滑28.72%，石膏板主业压力凸显。邓晓峰的减仓，透露出对这家公司基本面的谨慎态度。

图源：罐头图库

还有一只不得不提：京东方A。2023年三季度进场后，持仓一直较为稳定，2026年一季度末邓晓峰两只产品合计持有6.44亿股、期末市值25.18亿元（位列第六、七大流通股东），快三年基本没大动过，此前一度是他第一大重仓股。

今年5-6月，这只股票从4元附近一路冲上8.75元高点、年内一度翻倍；此后回落约三成，8月28日收5.92元，年内仍涨超四成。

真正的变化在中报里：8月28日晚披露的京东方半年报显示，邓晓峰两只产品已双双退出前十大流通股。二季度末名单上的第十名只持有1.47亿股，也就是说，二季度单季他至少减掉了一半以上仓位。

面板这条线拿了三年，是卖在冲顶之前还是之后、手里还剩多少，只有他自己知道。

2

冯柳：七减海康威视，

买进手机、医疗和消费

再认识一下另一位主角。

冯柳，高毅资产合伙人、董事总经理，代表作高毅邻山1号远望基金。和邓晓峰的公募名将出身不同，他走的是“草根”路线：江西财大毕业、娃哈哈销售出身，2003年揣着3万元入市，以网名“茅台03”在论坛持续晒实盘，散户时期留下9年370倍的战绩，人称“民间股神”。

2015年受邱国鹭之邀加盟高毅，首只产品邻山1号远望当年11月成立，2020年末累计收益率达418%。他的招牌是“弱者体系”和逆向投资。

同一个中报季，冯柳的调仓单，几乎是另一个方向。

第一件事，继续卖海康威视。

冯柳和海康的缘分始于2020年三季度，高峰期持股超过4亿股，持仓市值超过130亿元，海康长期是他的第一大重仓股。但从2024年四季度开始，他连续七个季度减持，2026年二季度再减8700万股，期末只剩1.13亿股、市值38.02亿元。

有意思的是，冯柳在撤退的时候，另一知名私募机构重阳投资却在逆势进场，上半年旗下两只产品跻身海康威视前十大流通股，持股合计1.13亿股，期末总市值38.1亿元。

来源：海康威视2026年中报

冯柳代表的高毅资产和重阳投资，两家机构对海康威视的持仓市值几乎旗鼓相当，却走出一卖一买、方向完全相反的操作。

第二件事，卖中伟新材（300919.SZ）。

这只锂电正极材料股，冯柳2025年三季度首次买入，四季度加仓至2850万股，今年一季度开始减仓，二季度再减2/3，期末持仓仅剩750万股，从第二大流通股东退居第五，期末持仓市值也从13.1亿元降至3.28亿元。节奏也踩得准：二季度大举减仓时，股价正处年内高点附近，减完之后掉头向下，8月中旬已年内转跌。

值得一提的是，中伟新材属于化工新材料。同期邓晓峰17亿重仓化工龙头万华，冯柳却在大幅降低化工新材料的仓位——同一个大类板块，两个人一个进、一个出。

第三件事，换赛道。

冯柳卖出的资金转向了手机和医疗：新进传音控股（688036.SH）1750万股，期末市值10.32亿元；新进爱博医疗（688050.SH）350万股，期末市值1.28亿元。

除此之外，安琪酵母（600298.SH）一季度刚减过150万股、二季度又增持300万股至3150万股，期末市值11.4亿元；增持瑞丰新材（300910.SZ）420万股至1600万股，期末市值4.49亿元。

图源：罐头图库

再看看高毅资产的其他动向，也有看头。

A股之外，高毅资产的海外基金二季度末持有19只美股，总市值9.79亿美元。第一大重仓是台积电，市值2.38亿美元、占比约24%；并且大举加仓了存储双雄——美光科技持股数量环比增加283%，闪迪增加约192%，截至8月27日，这两只股票年内分别涨超227%和525%。同时，它减持了英伟达72%的仓位。

也就是说，这家以“价值投资”著称的私募，在美股一边重仓台积电和存储芯片，一边却在A股重仓万华化学和紫金矿业——两边布局，风格跨度较大。

还有一个耐人寻味的对照：这轮中报季，AI是A股最热闹的主线，但高毅系产品在A股的重仓名单上几乎找不到重仓AI的影子，下重注的科技仓位在海外。

当然，前十大名单只是冰山一角，近一个月高毅密集调研的22家A股公司里就有兆易创新（603986.SH）、中际旭创（300308.SZ）这些AI硬件公司。看的和买的是两回事，下一张底牌押不押AI，也是个悬念。在别家百亿私募竞相晒AI收益的年份，这家“价值派大本营”是否会继续按兵不动？

3

明星平台的“造星”与烦恼

看完两位主角，再看他们背后的平台——高毅资产，本身就是中国私募行业一个独特的样本。

2013年成立后，邱国鹭、邓晓峰、卓利伟、孙庆瑞、冯柳、吴任昊等一众公募老将陆续加盟，业内戏称“公募名将收容所”；根据新媒体“AI财经社”报道，高毅资产2020年规模一度达到2537亿元、登顶行业第一。

此后有所波动，根据2025年6月“华尔街见闻”消息，高毅资产等几家头部私募规模大致在600-1000亿元之间，个别可能已超千亿，总之仍稳居主观私募头部。目前投研团队超过60人，6位基金经理职业生涯合计拿下31座金牛奖。

模式上，高毅是国内最典型的平台型私募：基金经理独立决策，产品直接以人命名——晓峰、邻山、庆瑞、利伟，一眼就知道是谁管的。这也是为什么邓晓峰和冯柳可以在同一个中报季里方向相反——在高毅资产，这叫常态。

图源：罐头图库

但明星平台也有烦恼。

一是高度绑定头部：A股公司前十大名单里，高毅基本只见得到邓晓峰和冯柳的名字。两人撑起了公司对外可见的大部分持仓市值。头部基金经理的名气越大，平台对他们的依赖就越深。

二是产品业绩分化：截至8月21日，邓晓峰旗下新方程晓峰2号致信系列多只产品近一年收益率在14%~20%之间；吴任昊旗下任昊精选1号、2号近一年收益率分别为27.35%、23.67%；冯柳的邻山1号远望24号近一年收益率1.85%；邱国鹭的国鹭1号尚远31号、信恒国鹭尊享1期近一年收益率分别只有1.55%、1.41%。

三是规模与收益的拉扯：上半年百亿私募平均收益13.36%，邓晓峰的晓峰2号致信系列产品多只年内收益率在5%-6.5%之间，大体量难调头，或许正因为此，邓晓峰才把仓位押向估值趴在地上的传统行业。

中报只是快照，三季报要等到10月，这期间市场怎么走、大佬们会不会再调仓，都是未知数。对普通投资者来说，看大佬的底牌，看个热闹和思路就好，抄作业有风险，人家的成本在几个月前，你现在买入的价位，可能已经是人家账面浮盈的起点。