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日元贬值创39年新低,日本美元GDP重估,和中国的差距有多大?

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7月下旬,日元再度贬值,兑美元的汇率跌破163,不仅再创年内新低,更是创下过去39年新低,疲软的日元反映了日本虚弱的经济,日本过去失去了30年,未来或许还会继续失去,日本的美元GDP将重估,和中国的差距进一步拉大。



1、日本经济的三大顽疾

日本经济当前有三大顽疾,汇率贬值,通胀暴走,负债失控,彼此互为因果,形成了恶性循环,这种经济病痛往往出现在发展中国家,但是日本作为一个发达国家,却出现了贫穷国家的经济症状,这或许也预示了日本的未来并不乐观。

首先是汇率,从2021年以来,日元走上了贬值的道路,到2022年10月份贬值到150,日本央行出手干预,投入数百亿美元稳定日元,但是只管了一年时间 ,日元再次贬值到150,然后直接冲向160,在这个位置震荡了近两年时间,现在,终于跌破163,创39年新低。



5年多的时间,日元对美元贬值幅度高达60%,这并不正常,日本政府也想稳定市场,前后动用了2000多亿美元外汇,但是依然守不住160的底线。日本不仅守不住汇率,也守不住通胀,最近几年通胀很大,日本央行不得不加息,从-0.1%提升到1%,通胀推高了整个社会的成本。

通胀的预期,也成为日元贬值的原因,通胀迫使政府不得不加息,但是日本当前债务高企,政府的债务是GDP的230%以上,利息支出暴涨,正在成为吞噬日本财政的机器,对于这样一个虚弱的经济体来说,无疑是一个严重的冲击,这些现象在贫困国家很常见,但是在发达国家少见。



2、日本美元GDP将重估

看一个国家的经济发展情况如何,长期来看还有一个指标可以观察,那就是美元GDP,一个健康成长的经济体,美元GDP一定是在长期呈现增长趋势的,但是日本不是,日本的美元GDP在1995年增长到5.64万亿,达到美国的73.8%,这是美日GDP差距最小的一年。

但是当时的日本已经是最后的辉煌,日元开始大幅贬值,到1998年亚洲金融风暴,日本经济遭受重创,再加之日元大幅贬值,日本的美元GDP竟然萎缩到4.15万亿,较3年前萎缩了26%,此后逐渐恢复,到2012年,在安倍晋三的操作下,叠加日元升值,日本美元GDP达到6.33万亿,再创历史新高。



这不是日本经济的复苏,而是长期下跌中的短暂反弹,到2024年,日本的美元GDP萎缩到4.19万亿,只有美国的14.3%,也只有中国的22.4%,差距越来越大了,日本的经济规模萎缩这么快,主要是日本贬值引起的,长期来看,对日元的信心和日本的经济信心是正相关的。

2025年,日本美元GDP增长到4.44万亿,名义增幅达到6%,这背后的核心原因是日本的通胀,其次是日元稍微升值了一点点,但是如今日元贬值创新低,带给日本的,一定是重估的美元GDP,日本的美元GDP很可能会跌破4万亿。



3、和中国的差距有多大?

中日之间的差距在两国的美元GDP上体现的淋漓尽致,在1988年的时候,日本的美元GDP高达3.19万亿,是中国0.31万亿的10倍,此时中日之间的科技和产业水平差距很大,当时的中国面对日本普遍是缺乏信心的,但是到了2010年,中国的美元GDP突破6万亿美元,超过日本,成为第二大经济体



到了2014年,中国的美元GDP突破10万亿,达到了日本的两倍,到了2020年,中国的美元GDP突破15万亿,达到日本的3倍,到了2025年,中国的GDP增长到19.5万亿美元,是日本的4.65倍,从日本的10%,到超越日本,我们用了22年 ,从超越到日本的4.65倍,我们仅用了15年。

随着日元的贬值,中日的GDP差距继续拉大,我们以当前最新的汇率来重估,会更加明确地感知到这种差距,当前日元兑美元汇率是163,按此汇率换算,2025年日本的美元GDP将是4.07万亿。当前人民币兑美元汇率是6.77,按此汇率换算,2025年日本的美元GDP将是20.7万亿,是日本的5.09倍。



2026年中国GDP的名义增速会在5%左右,上半年的名义增速为5.4%,而日本的经济增长缓慢,再加上2%-3%的通胀,名义增速也会在4%以内,很自然的,到2026年,中日GDP差距将会扩大到5倍,随着未来日元的继续贬值,我大胆猜想,10年后中国的经济规模会达到日本的10倍。

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