曾经的彩电一哥，是被蛀虫还是价格战拖垮？

8月27日晚，*ST康佳发了公告，拟主动撤回A股和B股上市交易，转入新三板。34年的上市生涯，算是走到头了。

很多年轻人可能没概念，康佳当年有多猛。九十年代的中国彩电市场，康佳是实打实的一哥。它和TCL的李东生、创维的黄宏生，并称“华南彩电三剑客”——三人还是华南理工大学无线电系的同班同学，一间宿舍走出三位大佬，撑起了中国彩电产业的半壁江山。三人里，陈伟荣执掌的康佳，是最先冲到顶峰的那个。巅峰时期市占率超过20%，国内每卖出五台彩电，就有一台是康佳。

当年康佳能火，没什么花活，就是两样：质量过硬，价格厚道。陈伟荣是技术员出身，一路干到总裁，对品控抓得极严。那时候进口彩电贵得离谱，康佳画质不输、做工扎实，价格直接砍一半，老百姓用脚投票，自然把它抬上了王位。那时候的康佳，是真正的国民品牌，家里摆一台康佳彩电，是件很有面子的事。

可惜，起高楼的速度有多快，楼塌的速度就有多快。

很多人说，康佳是被蛀虫掏空的。华润2025年入主之后，短短七个月，六个高管接连被查，从原党委书记、副总裁，到子公司老总、创投部门负责人，串成一串。这帮人守着偌大的产业，不想着怎么把产品做好，天天琢磨怎么中饱私囊，采购、供应链、产业园、投资，个个环节都能伸手。说他们罪有应得，一点不冤。

但把所有锅都甩给高管，又太简单了。腐败是结果，不是病根。康佳真正的下坡路，早在十几年前就开始了，根源就是两个字：价格战。

任何行业都有一个规律：最先掀桌子打价格战的企业，往往撑不到最后。康佳当年为了抢份额，率先举起降价大旗，你降三百我降五百，整个行业杀成一片红海。价格战打起来最容易，可一旦陷进去就别想全身而退。价格越卖越低，利润越做越薄，没有利润就没钱投研发，没有研发就只能继续在低端市场卷，越卷越没利润——完美的死亡循环。

到后来更离谱。电视不比画质调校，不比系统流畅度，不比内容生态，开始疯狂拼参数。八核十核、多少内存、多少分区背光，参数表做得眼花缭乱，实际体验一塌糊涂。这其实就是企业走下坡路的典型信号：当你开始在边缘化的卖点上做文章，说明核心竞争力已经丢了。消费者买电视是回家看画面的，不是买个处理器回家跑分。

产品力跟不上，内部管理再一松，腐败就是必然的副产品。整个企业的氛围歪了，从靠产品说话，变成靠营销、靠价格、靠关系。当一家公司从上到下都不再尊重技术、不再敬畏产品的时候，衰败就只是时间问题。

再说说华润接盘这事儿。很多人问，华润是央企，有钱有资源，怎么连康佳都救不活？这恰恰就是跨界收购的悲哀。华润做消费、做地产、做能源是一把好手，但消费电子是完全不同的赛道。同行收购，至少懂产品、懂渠道、懂供应链，能对症下药；跨界过来，钱能砸进来，技术、人才、市场感觉砸不进来。

华润接手这一年，该借的钱借了近四十亿，该发的永续债发了五十亿，该换的管理层全换了，该查的人也查了，最后才发现窟窿比想象的大得多——康佳的扣非净利润，从2011年到2025年，连续15年都是负的。四年半时间亏掉205亿，净资产直接干到负62亿。这种级别的烂摊子，不是换个老板就能翻盘的。最后选择主动退市，与其说是战略转型，不如说是个体面退场，免得等到被强制退市更难看。

回头再看当年华南理工的三剑客，真是令人唏嘘。李东生的TCL沉下心做面板、做产业链，如今做到全球彩电出货量第一；黄宏生的创维虽然几经坎坷，至少还在主流牌桌上；唯独康佳，最先登顶，也最先坠落。三种选择，三种结局，背后差的不是技术，不是运气，是到底想做事业，还是想赚快钱。

康佳的退市，给所有制造业企业都敲响了警钟。

第一，价格战永远是最低级的竞争。靠降价抢来的市场，迟早要连本带利吐回去。利润是企业的血液，没有利润，研发、品牌、售后全都是空谈，兵败如山倒从来不是单方面的，是全链条的崩塌。

第二，别在参数上自嗨。消费者要的是好产品，不是漂亮的参数表。核心竞争力丢了，再花哨的营销、再便宜的价格，都只是回光返照。

第三，跨界收购要慎之又慎。隔行如隔山，钱救不了不懂行的困局。很多时候以为捡了便宜，实则接了个烫手山芋。

一个曾经家喻户晓的国民品牌，就这么告别了资本市场。可惜，但也不冤。所有走捷径埋下的雷，迟早都要炸。

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