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上汽集团上半年核心利润大涨72%，543亿现金流透露出什么信号？
8月28日，上汽集团发布了2026年半年报。
营业收入2986.5亿元，归母净利润51.5亿元。单看这两个数字，似乎波澜不惊。但如果把财报翻得再细一些，有几组数据比表面利润更有意思。
核心利润大涨72%，汇兑损失掩盖了真实盈利能力。
剔除汇兑和减值影响后，核心归母净利润达到78.7亿元，同比增长72%。
为什么账面利润只有51.5亿？人民币升值导致汇兑损失增加，加上公允价值变动，两项合计对利润的影响约84亿元。
主营赚到的钱，在财务费用这一栏被拿回去了一部分。但这个“核心利润”口径说明了一件事：卖车这门生意本身，利润修复是实打实的。
毛利率从长期徘徊的10%上下跳到了12.6%，是这份财报最实在的信号。 过去六年上汽毛利率一直在9%到10%之间打转，今年上半年直接提升了3个百分点。
在行业普遍降价、原材料成本上涨的大环境里，这个提升靠的不是涨价，是结构优化——上半年自主品牌销量146.9万辆，同比增长12.6%，占总销量比重首次突破70%，达到71.8%。
高毛利车型占比在提升，低毛利业务在收缩。
现金流543亿元，同比增长158%，是比利润更硬的指标。 经营活动现金净流量543亿元，说明车卖出去之后，钱确实收回来了。
对于一家仍在持续投入研发、建设海外渠道的汽车集团来说，充裕的经营现金流意味着它还有足够的余粮去应对下半年的竞争。
很多人忽略汇兑这事。上汽海外盘子大，人民币升值就不是“账面小波动”，财务费用从去年同期的负项变成正支出，叠加公允价值变动回撤，表观净利就被砸下去一块。
所以看车企集团不能只盯归母净利润，核心归母+现金流才是主业喘不喘得过气。
543亿现金流很关键：不是卖得多就行，是以销定产、压渠道库存、供应链集中砍浪费换来的“钱回到账上”。
销量方面，上半年整车批售204.5万辆，成为国内唯一突破200万辆的车企。
新能源车销售79.6万辆，同比增长23.1%；海外市场销售73.5万辆，同比增长48.7%。自主、新能源、出口三驾马车都在往上走。
这份半年报真正传递的信息是：上汽的规模优势正在转化为体系效率。
从毛利率、现金流到自主占比，三个指标同时改善，说明内部改革开始见到实效。真正的挑战在于，下半年能不能把这种质量改善延续下去。
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