国有六大行半年报画像：工行、建行、中行、农行、邮储、交行都在猛赚钱

文 | 中国金融网CFN 大河

图 | 微摄

7126亿与39亿：一个让99%企业窒息的数字

8月28日晚，六大行半年报集体出炉。六份PDF，六个数字，加起来等于7125.98亿元。

除以181天——39.37亿。

六大行每天净赚39.37亿元。注意，是“净赚”——刨掉所有成本、坏账、工资之后，落袋为安的钱。

什么概念？A股四千多家上市公司，99%的公司一年都赚不到这个数。而六大行，一天。

工行一家，上半年净利润1764.75亿元。日赚9.75亿。建行1716.77亿元。农行1463.81亿元。中行1235.94亿元。邮储516.71亿元。交行478.74亿元。

营收合计20049.87亿元——两万亿。

可别急着鼓掌。同一份报表里，藏着另一个故事：不良贷款余额集体走高。农行不良贷款增加161.96亿元至3596.52亿元。建行增加149.94亿元。中行增加137.68亿元。工行增加128.05亿元。

银行在赚钱，也在“吞”坏账。而且吞得越来越多。

这才是读者该捏把汗的地方：六大行一边日赚39亿，一边不良贷款余额集体膨胀。赚钱的速度，追得上风险积累的速度吗？

工行赚钱、建行分红、中行出海、农行下乡

工行：最赚钱，也最“慢”

工行上半年营收4658.59亿元，同比增长9.08%。归母净利润1736.82亿元。宇宙第一大行的赚钱能力，无人能敌。

但增速呢？3.32%。六大行垫底。其他五家全在4%以上——中行5.10%居首，农行4.93%，建行、邮储各4.62%，交行4.04%。

工行像一头巨鲸：体量最大，游得最慢。体量在那儿摆着——资产总额57.07万亿元——每增长一个百分点都是天文数字。但3.32%的增速，放在当前环境下，资本市场会怎么看？

工行在干什么？搞AI。累计落地大模型场景600多个。智能询价交易比率突破96%。Token使用量保持领先。“工银智涌”大模型技术体系已落地600余个场景。

工行的画像：最赚钱，但增速最慢。它在用科技换未来，问题是市场有没有耐心等。

建行：最能分红，也最“稳”

建行上半年营收4365.29亿元，同比增长10.72%。归母净利润1695.64亿元。营收增速两位数——和农行一起跑在最前面。

但最扎眼的数据是分红。建行拟每10股派2.01元，股息总额约525.82亿元。每股派息金额六大行最高。

资产端，建行资产总额47.33万亿元。不良贷款率1.29%。稳得让人挑不出毛病。

可稳也有稳的代价。建行多年来最大的命题一直是：除了基建和房贷，下一个增长点在哪？住房租赁是答案之一——从融资安排到资金监管到个人按揭，建行在保租房领域布了一个不小的局。“股、债、贷、保、租”五箭齐发。

建行的画像：最能分红，每股派息最高。它用真金白银回报股东，但“第二曲线”能不能跑出来，还是未知数。

中行：最国际化，也最“快”

中行上半年营收3569.03亿元，同比增长8.48%。归母净利润1235.94亿元。增速5.10%——六大行第一。

中行的王牌是什么？国际化。人民币清算行增至19家。跨境人民币结算业务保持领先。境外机构税前利润贡献保持在27%以上。境外人民币贷款保持两位数增长。境内机构办理国际结算量2.61万亿美元，同比增长23%。跨境电商总交易额同比增长24.5%。

当其他银行在国内市场拼命抢存款时，中行在海外悄悄赚了超过四分之一的利润。资产总计40.19万亿元。净息差1.27%——不算高，但付息负债平均付息率下降了35个基点。

中行的画像：最国际化，增速最快。它的战场不在国内，在全球。问题是地缘政治这张牌，谁也不知道下一张怎么出。

农行：最“下乡”，也最“猛”

农行上半年营收4108.71亿元，同比增长11.07%。归母净利润1463.81亿元。营收增速六大行第一。

凭什么？两个字：县域。

截至6月末，农行县域贷款余额11.9万亿元，新增9815亿元，增速8.98%，占境内贷款比重提升至41.9%。乡村产业贷款3.15万亿元，增速18.1%。县域手机银行月活客户超1.32亿户。

农行行长说了一句话：“力争县域贷款在全行占比站稳40%并持续提升”。年内还计划迁建200个乡镇网点。

当其他银行在一二线城市卷生卷死时，农行把枪口对准了县城和乡镇。县域贷款占了将近一半——这个比例，其他五大行谁也做不到。

农行的画像：最“下乡”，营收增速第一。它吃定了中国城镇化下半场的红利，但县域资产的质量——尤其在当前经济环境下——是悬在头上的问号。

邮储：网点最多，不良率最低，但“双升”了

邮储上半年营收1924.82亿元，同比增长7.26%。归母净利润515.03亿元。体量最小，但故事不少。

邮储最大的资产是网点——全国4万多家。遍布城乡，触达最基层。这是任何一家银行都羡慕不来的物理网络。

不良贷款率1.00%——六大行最低。但问题来了：邮储是上半年唯一不良贷款“双升”的国有大行。不良贷款余额1029.53亿元，较上年末增加114.29亿元；不良贷款率较上年末上升0.05个百分点。

最低的不良率，正在往上走。

邮储的画像：网点最多，不良率最低，但它是唯一“双升”的。4万家网点是护城河，也是成本中心。这条护城河还能守多久？

交行：体量最小，股息率最高

交行上半年营收1423.43亿元，同比增长6.73%。归母净利润478.74亿元。体量在六大行中最小。

但交行有个数据让所有人眼红：股息率4.57%——六大行第一。拟每10股派1.68元，现金股利148.45亿元。

交行在干什么？搞财富管理。个人客户AUM规模达6.32万亿元，较上年末增长5.79%。京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大重点区域贷款余额占比54.15%。综合化服务、跨境服务、居民财富管理三大特色。

交行的画像：体量最小，股息率最高。它用高分红吸引投资者，但体量小意味着抗风险能力弱——在经济下行周期，这不是一个让人安心的位置。

2209亿分红与不良集体走高：同一份报表的两张脸

六大行合计拟分红超2209亿元。比上年中期分红增长163.32亿元，增幅7.98%。分红比例全部提升至31%。

工行派538.53亿，建行525.82亿，农行453.93亿，中行383.43亿，邮储159.73亿，交行148.45亿。交通银行股息率4.57%居首，邮储4.37%紧随其后。

另一边，不良贷款余额集体走高。工行不良贷款率1.29%，建行1.29%，农行1.25%，中行1.22%，邮储1.00%，交行1.30%。

银行在拼命分红，也在拼命扛不良。这让人想起一个经典问题：当利润增长主要来自“少提拨备”而非“多赚利息”时，这利润的含金量有多少？

上半年净息差普遍承压。中行净息差1.27%。交行1.23%。利率下行的大趋势下，银行的“吃息差”生意越来越难做。营收增长靠什么？工行靠利息净收入增长8.82%，农行靠县域贷款扩张，建行靠综合金融服务。

增长的动力在分化，但风险在趋同——所有人的不良都在涨。

最赚钱的时代，也可能是最危险的时代

六大行日赚39亿。这个数字让人敬畏，也让人警惕。

工行赚得最多，但增速最慢。它在用科技赌未来。

建行分得最多，每股派息最高。它在用真金白银留股东。

中行国际化最深，增速最快。它的战场在全球，风险也在全球。

农行“下乡”最狠，营收增速第一。它吃定了县域红利，也扛着县域风险。

邮储网点最多，不良率最低，但它是唯一“双升”的。

交行体量最小，股息率最高。它在用高分红撑估值。

六家银行，六张脸。但所有人面临同一个问题：当息差持续收窄、不良持续走高、经济持续承压，39亿的日赚神话能维持多久？

银行不会倒闭——这个判断大概率没错。但银行的股价可以跌，银行的估值可以缩水，银行股东的回报可以打折。

2209亿分红很诱人。但别忘了，分红是从利润里掏出来的。利润从哪来？从息差来，从规模来，从经济周期来。

周期向上时，银行是印钞机。周期向下时，银行是吸金石——吸的是股东的钱，填的是坏账的坑。

六大行交出了一份漂亮的成绩单。但漂亮成绩单背后的每一个数字，都值得投资者多看两眼。

数据摆在这里。怎么解读，是你的选择。