今年上半年169家创新药企净利增长，行业迈入业绩集中兑现周期

自去年以来，创新药概念持续火热，今年8月板块指数一度冲上1506.13点的高点。随着2026年半年报披露进入尾声，创新药概念板块企业的业绩也逐步呈现。截至8月31日上午9时，同花顺创新药概念板块披露2026年半年报的385家上市企业中，219家实现营收同比增长，占比近57%；上海医药、白云山、华东医药、复星医药、恒瑞医药等22家企业营收规模超百亿元。归母净利润层面，169家企业归母净利润实现同比增长，占比近44%。50家企业的归母净利润同比增幅超100%，其中8家同比增幅超1000%。

50家创新药概念企业净利润增幅超100%

创新药是今年资本市场最热点的话题之一。东莞证券吴文锋团队分析指出，医药板块不再只靠妖股撑场面，而是梯队开始跟进，资金正从纯情绪博弈转向产业逻辑验证。

从归母净利润来看，169家企业归母净利润实现同比增长，占比近44%。石药创新、中红医疗、富祥股份、楚天科技、吉华集团、昭衍新药、荣昌生物、仟源医药8家企业的归母净利润同比增幅超1000%。此外，诺诚健华、百济神州等42家企业的归母净利润增幅同比超100%。

石药创新2025年同期还亏损超274万元，今年上半年实现营收32.4亿元，同比增长208.72%，其中，生物制药业务实现收入22.62亿元，同比增长2319.52%；归母净利润更是达到了12.61亿元，同比猛增46025.71%，实现扭亏为盈。

BD业务成为石药创新营收的主要增量。今年1月，石药创新控股子公司巨石生物与阿斯利康签署战略合作与授权协议，将与阿斯利康在创新多肽药物领域开展合作。今年5月，该笔合作的4.2亿美元首付款已全额到账。今年一季度，石药创新还顺利达成与Corbus合作项目的Ⅱ期临床启动里程碑，上半年已收取1000万美元里程碑款项。

荣昌生物的业绩增长，同样依靠的是产品销售收入增长及独家授权收益。今年上半年，荣昌生物实现营收58.53亿元，同比增长433.11%，主要是其核心产品泰它西普、维迪西妥单抗国内销售收入持续增长。同时，荣昌生物与艾伯维就RC148签署独家授权许可协议，艾伯维将获得RC148在大中华区以外地区的开发、生产和商业化的独家权利，这使得荣昌生物的技术授权收入大幅增加。归母净利润则实现46.62亿元，而去年同期为-4.5亿元，实现扭亏为盈。

仟源医药是归母净利润同比增幅超1000%的企业中，唯一营收同比下滑的企业。报告期内，仟源医药实现营收3.52亿元，同比下滑5.66%，归母净利润为428.58万元，同比暴增1025.28%。不过业绩上升与主业无关，主要是由于上年同期子公司涉及补缴企业所得税及滞纳金等。

昭衍新药在营收同比微增5.27%的情况下，归母净利润同比暴增1126.8%，主要是因为实验猴涨价撑起了业绩。创新药临床试验的高需求持续推高食蟹猴供应价，也从侧面折射出中国创新药研发的蓬勃态势。近年来，我国生物医药产业的快速转型和药品自主研发规模的不断提升，也进一步推动了国内实验模型产品服务需求增长。而实验模型（实验猴）是昭衍新药掌握的战略资源之一。为此，昭衍新药也有了“猴茅”的称呼，公司业绩此前多次因实验猴价格出现大幅波动。

富祥股份今年上半年实现营收8.88亿元，同比增长72.59%，归母净利润为1.77亿元，同比增长2660.26%，实现扭亏。不过，从富祥股份的业务板块收入增幅来看，为其业绩提供主要增长动能的并非其传统的原料药、中间体业务板块，而是其后转型进军的锂离子电池材料业务。报告期内，锂离子电池材料板块实现营收4.45亿元，同比暴增266.06%，而原料药、中间体营收分别为1.32亿元、3.02亿元，同比增幅分别只有20.38%、10.01%。从毛利率层面看，原料药、中间体的毛利率分别只有18.3%、28.38%，而锂离子电池耗材的毛利率有52.69%。

194家企业研发费用同比增长，7家投入超10亿元

研发投入，是衡量创新药企研发实力的重要因素之一。今年上半年，创新药概念板块中，194家企业的研发费用同比实现增长，从研发费用同比增幅来看，石药景峰、翰宇药业、百洋医药、西藏药业等7家企业超100%。其中，梓潼宫的研发费用同比增幅最大，今年上半年研发费用投入1545.54万元，同比增长292.55%，研发费用占营收比为7.34%。

从研发投入规模来看，百济神州、恒瑞医药、复星医药等6家企业的研发费用均超10亿元。从研发费用占营收比来看，9家企业的研发费用占营收比超过了100%，其中，百利天恒高达791.46%。

一直以来，百利天恒的高研发投入及其在研管线备受关注。今年上半年，实现营收1.87亿元，同比增长9.43%，归母净利润为-16.37亿元，主要是因为研发费用投入增加所致。报告期内，其研发投入高达14.83亿元，同比增长达42.75%，15款药已经进入临床试验阶段，并在全球开展100余项临床试验，其中全球范围内共开展32项关键注册临床研究。因为持续搞研发投入，该公司也被戏称为“烧钱一哥”。但东吴证券、华泰证券等多家证券机构研报分析认为，百利天恒国内商业化即将迎来爆发，公司正持续向全球化的创新药企迈进。随着宜泽康商业化起步、全球Ⅲ期快速推进，百利天恒正式迈入“商业化+全球化”的新阶段。

益方生物的研发投入也远超营收，在今年上半年营收同比增长178.23%至5331.92万元，但在归母净利润仍处于亏损状态（-1.37亿元）的情况下，研发费用仍同比增长59.98%至1.85亿元，主要是因为其研发管线顺利推进。益方生物主营业务聚焦创新药研发，目前营收主要来源于授权和合作，多个核心临床项目进入关键阶段。今年8月，益方生物还与默沙东签订合作协议，共同推进肿瘤领域小分子药物临床开发。

有的企业在营收大幅下滑情况下，依然加大研发投入。奥赛康今年上半年营收同比下滑13.54%至8.71亿元，而期内研发投入2.93亿元，占营收比达到33.68%，其中费用化研发投入1.47亿元，占总营收比16.88%，同比增长62.58%。研发投入的持续加大，导致报告期内归母净利润同比下滑24.6%至1.2亿元。

BD交易密集落地，行业迈入业绩集中兑现周期

今年创新药行业迎来多项具有里程碑意义的制度变革。《中华人民共和国药品管理法实施条例》完成首次全面修订，首次以行政法规形式确立市场独占期（儿童用药不超过2年、罕见病用药不超过7年）、数据保护期扩展、分段生产许可及批准前商业规模批次可上市销售等制度。eCTD（电子通用技术文档）自2026年3月1日起在化学药品和生物制品领域全面实施，受理审查效率大幅提升。政府工作报告首次将生物医药产业定位为“新兴支柱产业”，明确强化全链条支持政策协同。此外，儿童用药、罕见病用药等领域的配套政策密集出台，为行业高质量发展提供系统性制度保障。

2026年，国内医药行业自主创新能力持续跃升，创新药成为医药产业高质量发展核心驱动力。随着行业政策体系不断完善，产业增长动能加速切换至创新驱动与全球化布局双轮模式。今年上半年，国家药监局共批准38款创新药，其中，国产创新药31款，占比81.58%；有11款自主研发的国产创新药为新靶点、新机制药品，源头创新成果加速落地。

全球化BD能力已成为创新药企业可持续发展的关键竞争力之一。荣昌生物在2026年半年报中提及，随着国内研发能力与国际接轨，越来越多的本土创新药企业通过对外授权实现研发价值的国际化变现，不仅显著改善企业现金流和财务状况，也推动中国创新药在全球产业链中的地位从“跟随者”向“并跑者”乃至“领跑者”转变。

今年上半年以来，中国创新药BD交易爆发，大额交易是增长支柱。据国家药监局数据，2026年上半年国内创新药对外授权累计达成81笔合作交易，覆盖肿瘤、代谢、自身免疫、神经科学、罕见病等赛道，对外授权交易总额达1100亿美元，规模已接近去年全年1356.55亿美元。首付款总额约50亿美元，大额交易频次显著提升。在全球医药BD交易金额排名前列的项目中，中国企业占比居首，且出现多笔交易总额达百亿美元级别的合作。中国创新药产业正从“引进来”向“走出去”深度转型。

荣昌生物半年报中提及，中国创新药行业进入商业化盈利拐点，从“高投入、低产出”向“稳投入、高产出”转变，正经历从研发驱动向商业化驱动的关键转折。随着首批国产创新药度过市场导入期，行业整体呈现“营收增长快于费用增长”的良性态势，销售费用率持续优化，毛利率稳步提升，部分头部企业已实现扭亏为盈或大幅减亏，商业化能力成为创新药企业价值评估的重要维度。

国元证券研报分析指出，2026年上半年，国内创新药行业持续高质量发展，依托核心产品商业化稳步放量、BD交易密集落地，多家本土创新药企营收、利润实现大幅增长，行业正式迈入业绩集中兑现周期。

新京报记者 王卡拉

校对 杨利

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