重压悬顶！长安汽车上半年扣非净利下滑83%！

长安汽车（000625）近期发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入656.34亿元，同比下降9.71%；归属于上市公司股东的净利润8.17亿元，同比下降64.32%；扣非归母净利润2.51亿元，同比下降83.01%。基本每股收益0.08元。

对于净利润的大幅下滑，长安汽车在财报中表示，主要系销量下降及汇兑收益减少所致。上半年公司录得汇兑净损失约2.3亿元，而去年同期为汇兑净收益约13.56亿元，一进一出相差15.86亿元。长安方面表示，扣除汇兑收益影响后，归母净利润实际同比增长12%。

从销量来看，上半年长安汽车累计交付119.56万辆。其中新能源汽车交付45.6万辆，同比增长5.2%；海外市场交付40.2万辆，同比增长35.1%。第二季度海外交付超24万辆，环比增长13.9%，同比增长73.2%，创季度历史新高，海外毛利率保持在20%以上。

分区域来看，长安汽车呈现“内冷外热”的特征。上半年中国地区实现营业收入436.92亿元，同比下降27.68%；而境外地区营业收入达219.42亿元，同比增长78.77%。境外收入占总收入比重已升至约33.4%。汽车制造业整体毛利率为14.50%，同比微降0.08个百分点。

研发投入方面，上半年研发支出31.55亿元，占营业收入比例提升至7.78%，同比提高0.35个百分点。公司表示，在营收规模变化的情况下，新能源和智能化相关投入力度并未同步下降。

尽管账面归母净利润仍有8.17亿元，但其盈利结构的脆弱性不容忽视。上半年公司对联营企业和合营企业的投资收益约7.5亿元。扣除这部分投资收益，再刨去汇兑净损失、资产减值等非经常性损益后，长安主营业务（整车制造与销售）的净利润仅剩约8000万元。按上半年整车销量111.89万辆计算，单车主营业务利润仅约68元。而在2023年上半年，公司单车归母净利润约为850元。

同日，长安汽车公告合计计提资产减值准备约4.56亿元，其中存货跌价准备达4.68亿元。这背后是燃油车市场的持续萎缩——乘联分会数据显示，今年新能源车零售渗透率已连续4个月站在60%以上，7月达到65.1%。燃油车库存积压正在倒逼传统车企加速转型。

国内市场的压力同样反映在销量走势上。7月长安汽车销量16.16万辆，同比下降23.29%，其中自主品牌销量13.27万辆，同比暴跌25.29%。1至7月累计销量128.05万辆，同比下降18.23%。公司年初制定的330万辆全年销量目标，截至7月完成率仅38.8%。

新能源转型的“失血”仍在持续。深蓝汽车2025年全年净亏损8.99亿元，2026年上半年在价格战环境下单车亏损并未明显收窄；阿维塔2025年销量12.3万辆，确认投资亏损。7月阿维塔07销量仅845辆，同比暴跌73.68%。新能源累计销量1至7月同比下降8.04%，与此前的高速增长形成鲜明对比。

财务指标方面，上半年经营活动产生的现金流量净额为-114.13亿元，较上年同期的-86.07亿元继续走弱；应收账款达75亿元，占最新年报归母净利润比达184.04%；加权平均净资产收益率仅1.06%，较上年同期下降2.07个百分点。三费占营收比从上年同期的6.37%升至8.48%，同比增加33%。

对比同行，比亚迪上半年净利润123.3亿元，规模是长安的15倍，跌幅却只有长安的三分之一；吉利汽车剔除汇兑及减值影响后核心利润96.84亿元，同比增长46%。长安不仅盈利能力在头部车企中垫底，销量也被吉利、奇瑞甩开身位。

中国长安汽车集团党委副书记、董事谭本宏表示，“企业必须顺应行业变化，主动调整经营节奏、优化发展速度，摒弃冲动式扩产、堆产品的粗放发展模式”。长安已成立外汇研究小组以降低汇率波动影响，深蓝与阿维塔的战略整合也在推进。但国内车市持续承压、燃油车加速萎缩的基本面没有改变，海外市场能否从“增收不增利”走向真正的利润贡献，将是决定长安下半年业绩走向的关键变量。

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