河北
出品｜公司研究室
文｜王哲平
9月7日，傲拓科技股份有限公司（以下简称“傲拓科技”）将在上交所上会，拟在科创板上市。
傲拓科技说一家中大型PLC（可编程逻辑控制器）产品为主业的公司，产品广泛应用于水利、能源、工控等关键领域。
2023年—2025年，傲拓科技收入分别为1.97亿元、2.44亿元、3.18亿元；综合毛利率分别达到74.23%、72.52%、75.64%；归母净利润0.53亿元、0.89亿元、1.18亿元。
值得注意的是，傲拓科技的毛利率约为同行业均值的两倍以上。2023年到2025年，同期汇川技术、信捷电气、禾川科技、中控技术等可比公司毛利率均值分别为37.55%、36.25%、30.98%。在问询阶段，傲拓科技的超高毛利率水平曾被上交所要求补充具体原因及合理性。
作为一家拟在科创板上市的公司，傲拓科技研发投入也低于同行。2025年，公司研发费用仅有0.33亿元，而汇川技术、信捷电气、禾川科技、中控技术2025年的研发投入分别为42.56亿元、1.99亿元、1.34亿元、9.51亿元。
此外，公司应收账款的快速增长也值得关注。2023年末到2025年末，应收账款余额由7588.59万元攀升至2.14亿元，应收账款占收入比重从38.53%升至67.30%，这一比例远超同行约45%的平均水平。
同期，傲拓科技应收账款周转率持续下行，分别为3.01次、2.19次、1.76次，低于同行可比公司均值的6.4次、4.71次、3.85次。
本次IPO，傲拓科技计划募资7.79亿元，其中5.25亿元用于产研一体化中心建设，9441.09万元用于本地化技术服务中心建设，补充流动资金1.6亿元占比超20%。
傲拓科技一边打算上市募资补充现金流，一边在上市前进行分红。2022年到2024年，公司分别现金分红1027.25万元、2094.5万元、1132.75万元，合计4254.5万元。
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