北京
阿里把旗下游戏公司灵犀互娱卖了。这笔交易放在集团万亿营收的盘子里，占比不到1%，但释放的信号很明确：为了AI算力，巨头开始砸锅卖铁。
灵犀不是差资产。年营收三四十亿，利润过半，在游戏行业算得上优质标的。但它的增长已经停滞，战略价值有限。卖掉它换来的钱，在AI投入面前却显得杯水车薪——有分析指出，这笔钱甚至不够阿里烧一个月的。
AI算力有多烧钱？
阿里过去三年在AI基础设施上投入了3800亿元。腾讯单季度资本开支同比暴涨176%。谷歌、微软、Meta也在同步加码。一个共同的结果是：这些大厂的自由现金流转负了。
这不是阿里一家的问题，而是整个行业的结构性转变。过去互联网公司是轻资产模式，服务器租着用，人力是最大成本。现在AI算力把游戏规则改了——GPU要买，数据中心要建，电费要付，而且这些钱得先砸进去，回报是后话。
GPU正在变成"传家宝"
这场豪赌能持续下去，有一个关键前提：GPU的折旧周期在拉长。摩尔定律放缓后，英伟达A100这类芯片的服役年限明显延长。黄仁勋甚至把GPU定义为"可投资的资产类别"——一卡传三代，模型走了卡还在。
算力资产化让重金买卡在经济上变得划算。云厂商买下GPU，既可以自用训练模型，也能对外出租算力，资产本身还在保值。这改变了投资的账本逻辑，也让大厂更愿意掏钱。
不投立刻出局，投了赌一个未来
但一个根本问题悬而未决：AI的确定性真有那么高吗？游戏行业已经被验证了用户愿意为虚拟道具付费，AI产品呢？消费者是否愿意为AI功能持续掏钱，目前还没有一个像样的答案。
这场集体All in更像是一场时代叙事驱动的赌局。不投入，现在就被淘汰；投入了，最坏的结果是好几年后才变成牺牲品。两害相权取其轻，巨头们只能硬着头皮上。
赚钱在这个时代已经不算本事了。能烧钱，烧得起钱，愿意烧钱，才能拿到一张未来的入场券。阿里卖游戏业务，只是这张入场券的其中一笔首付。
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