壹网壹创进入转型阵痛期：AI故事很丰满，业绩现实很骨感

近日，杭州壹网壹创科技股份有限公司（以下简称“壹网壹创”，证券代码：300792）交出了上市后的又一份半年度答卷。这份报告，像极了当下许多转型期公司的缩影：一边是“专家+AI Agent”的宏大叙事，描绘着品牌数字资产管理的未来蓝图；另一边却是营收、净利双双下滑的冰冷现实。当AI的星辰大海撞上业绩的逆风，这家曾经的电商代运营明星公司，正站在一个关键的十字路口。点击输入图片描述（最多30字）业绩逆风：轻资产转型的“阵痛期”财报数据显示，2026年上半年，壹网壹创实现营业收入4.30亿元，同比下降19.24%；归属于上市公司股东的净利润为6629.26万元，同比下滑6.24%。对于这份成绩单，壹网壹创在报告中给出的解释是：持续推进轻资产运营战略，主动收缩了品牌线上营销服务和线上分销业务。这并非托词，而是事实。财报显示，作为重资产、低毛利业务的代表，线上分销业务收入同比锐减52.33%，品牌线上营销服务收入也下降了22.88%。然而，市场不会只听故事。投资者更关心的是，这场“壮士断腕”式的转型，阵痛何时结束？新的增长引擎何时能真正点火？AI赋能“故事”很美，但商业化尚需时日面对业绩压力，壹网壹创将宝压在了AI上。公司宣称，其AI应用已从“能力搭建”进入“商业化应用”阶段，并构建了包括“云见”、“热视动力”、“数素投”、“网创智服”在内的AI Agent产品矩阵。值得说明的是，半年报中也有不少亮点。点击输入图片描述（最多30字）荣誉加身：自主研发的AI Agent 产品热视动力（HOT VISION DRIVE）在2026“生意管家杯”电商AI 挑战赛中，荣获专项奖“最佳实战奖”，公司AIAgent 的商业化落地能力获得平台生态的权威认可。客户拓展：AI垂类服务客户数量持续增长，既有无穷、Swisse等存量客户深化合作，也新增了伊利等专项合作客户。前瞻布局：公司已启动专门团队，探索GEO（生成式引擎优化）这一新方向。但细究之下，AI对业绩的贡献依然模糊。首先，研发投入并未出现爆发式增长。上半年研发投入为429.66万元，仅同比增长6.79%，占总营收比例不足1%。这与公司描绘的“AI驱动”形象存在一定温差。其次，AI业务并未单独列示收入。它更像是嵌入现有服务中的一个“增效工具”，而非一个能独立贡献大规模营收的“爆款产品”。从“工具”到“产品”，再到“平台”，壹网壹创的AI之路，还有很长的路要走。资金充裕但投资乏力，重组终止暴露短板剥离了重资产业务后，壹网壹创的资产负债表变得异常“干净”。截至2026年6月底，公司货币资金高达16.64亿元，占总资产的51.97%。交易性金融资产和其他非流动金融资产合计约7096.33万元。在当下的经济环境中，手握重金无疑增加了抗风险能力，资产负债率保持在7.1%的极低水平，财务结构相当稳健。但另一面，壹网壹创似乎并未找到比理财更高效的资本投向。2026年上半年，公司投资活动产生的现金流量净额为1.16亿元，同比增长2070.52%，但主要来源竟然是“收回投资款”——即赎回理财产品及收回股权转让款，而非实质性的产业扩张。购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仅为348.05万元，同比大幅下降。令人关注的是，壹网壹创在重大资本运作方面遭遇了挫折。2026年2月，公司宣布拟以发行股份及支付现金的方式购买北京联世传奇网络技术有限公司100%股权，并募集配套资金。然而，经过半年的推进，这笔交易最终在8月宣告终止。壹网壹创给出的原因是“经审慎研究，决定终止本次交易”，但并未详细说明具体障碍。对于市场而言，重组终止释放了一个不那么积极的信号：在利用资本杠杆加速业务整合、实现外延式增长方面，壹网壹创遇到了不小的阻力。此外，壹网壹创的募投项目进展也持续缓慢。2026年6月底，“内容电商项目”累计投资进度仅为52.27%，“仓储物流项目”为37.82%，“研发中心及信息化建设项目”更是仅投入了350.42万元，投资进度仅2.88%。虽然公司解释是项目建设期的正常安排，但对于一个转型中的科技公司而言，研发投入的低效推进难免令人对战略执行的坚决性产生疑问。清扬锐评：对于投资者而言，现在或许不是听故事的时候，而是该看疗效的时候了。壹网壹创需要的，不再是更多的AI奖项和客户案例，而是一个能清晰量化AI业务贡献、并证明其能驱动公司重回增长轨道的“实锤”。转型的阵痛期可能比想象中更长，壹网壹创的这场豪赌，才刚刚进入中场。图源：壹网壹创官网免责声明：本文基于公开资料撰写，内容仅为作者个人观点，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，风险由投资者自行承担。

近日，杭州壹网壹创科技股份有限公司（以下简称“壹网壹创”，证券代码：300792）交出了上市后的又一份半年度答卷。这份报告，像极了当下许多转型期公司的缩影：一边是“专家+AI Agent”的宏大叙事，描绘着品牌数字资产管理的未来蓝图；另一边却是营收、净利双双下滑的冰冷现实。

当AI的星辰大海撞上业绩的逆风，这家曾经的电商代运营明星公司，正站在一个关键的十字路口。

业绩逆风：轻资产转型的“阵痛期”

财报数据显示，2026年上半年，壹网壹创实现营业收入4.30亿元，同比下降19.24%；归属于上市公司股东的净利润为6629.26万元，同比下滑6.24%。

对于这份成绩单，壹网壹创在报告中给出的解释是：持续推进轻资产运营战略，主动收缩了品牌线上营销服务和线上分销业务。

这并非托词，而是事实。财报显示，作为重资产、低毛利业务的代表，线上分销业务收入同比锐减52.33%，品牌线上营销服务收入也下降了22.88%。

然而，市场不会只听故事。投资者更关心的是，这场“壮士断腕”式的转型，阵痛何时结束？新的增长引擎何时能真正点火？

AI赋能“故事”很美，但商业化尚需时日

面对业绩压力，壹网壹创将宝压在了AI上。公司宣称，其AI应用已从“能力搭建”进入“商业化应用”阶段，并构建了包括“云见”、“热视动力”、“数素投”、“网创智服”在内的AI Agent产品矩阵。

值得说明的是，半年报中也有不少亮点。

荣誉加身：自主研发的AI Agent 产品热视动力（HOT VISION DRIVE）在2026“生意管家杯”电商AI 挑战赛中，荣获专项奖“最佳实战奖”，公司AIAgent 的商业化落地能力获得平台生态的权威认可。

客户拓展：AI垂类服务客户数量持续增长，既有无穷、Swisse等存量客户深化合作，也新增了伊利等专项合作客户。

前瞻布局：公司已启动专门团队，探索GEO（生成式引擎优化）这一新方向。

但细究之下，AI对业绩的贡献依然模糊。

首先，研发投入并未出现爆发式增长。上半年研发投入为429.66万元，仅同比增长6.79%，占总营收比例不足1%。这与公司描绘的“AI驱动”形象存在一定温差。

其次，AI业务并未单独列示收入。它更像是嵌入现有服务中的一个“增效工具”，而非一个能独立贡献大规模营收的“爆款产品”。从“工具”到“产品”，再到“平台”，壹网壹创的AI之路，还有很长的路要走。

资金充裕但投资乏力，重组终止暴露短板

剥离了重资产业务后，壹网壹创的资产负债表变得异常“干净”。截至2026年6月底，公司货币资金高达16.64亿元，占总资产的51.97%。交易性金融资产和其他非流动金融资产合计约7096.33万元。在当下的经济环境中，手握重金无疑增加了抗风险能力，资产负债率保持在7.1%的极低水平，财务结构相当稳健。

但另一面，壹网壹创似乎并未找到比理财更高效的资本投向。2026年上半年，公司投资活动产生的现金流量净额为1.16亿元，同比增长2070.52%，但主要来源竟然是“收回投资款”——即赎回理财产品及收回股权转让款，而非实质性的产业扩张。购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仅为348.05万元，同比大幅下降。

令人关注的是，壹网壹创在重大资本运作方面遭遇了挫折。2026年2月，公司宣布拟以发行股份及支付现金的方式购买北京联世传奇网络技术有限公司100%股权，并募集配套资金。然而，经过半年的推进，这笔交易最终在8月宣告终止。壹网壹创给出的原因是“经审慎研究，决定终止本次交易”，但并未详细说明具体障碍。对于市场而言，重组终止释放了一个不那么积极的信号：在利用资本杠杆加速业务整合、实现外延式增长方面，壹网壹创遇到了不小的阻力。

此外，壹网壹创的募投项目进展也持续缓慢。2026年6月底，“内容电商项目”累计投资进度仅为52.27%，“仓储物流项目”为37.82%，“研发中心及信息化建设项目”更是仅投入了350.42万元，投资进度仅2.88%。虽然公司解释是项目建设期的正常安排，但对于一个转型中的科技公司而言，研发投入的低效推进难免令人对战略执行的坚决性产生疑问。

清扬锐评：

对于投资者而言，现在或许不是听故事的时候，而是该看疗效的时候了。壹网壹创需要的，不再是更多的AI奖项和客户案例，而是一个能清晰量化AI业务贡献、并证明其能驱动公司重回增长轨道的“实锤”。

转型的阵痛期可能比想象中更长，壹网壹创的这场豪赌，才刚刚进入中场。

图源：壹网壹创官网

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