动力电池创新高，欣旺达如何重塑增长动能

2026年上半年，欣旺达动力电池出货量和营收均大幅增长，动储已经超过消费类电池成为公司主要收入来源。但作为动力电池业务核心载体的子公司欣旺达动力仍在亏损，叠加海外市场汇兑损失，上半年公司扣非净利润不足亿元，新的增长引擎刚刚到位，尚待发力

文｜《财经》特约撰稿人 杨铮 赵成

作为全球领先的消费类电池供应商，欣旺达（300207.SZ）的增长主引擎正在向动力电池切换。

日前，欣旺达电子股份有限公司披露2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入 381.79亿元，同比增长41.48%，创下历史同期新高。净利润4.68亿元，同比增长91.1%。归属于上市公司股东的净利润为6.03亿元，同比下降29.59%，二者差额来自少数股东损益，特别是非全资子公司欣旺达动力的亏损。

业绩变动主要源于两方面：一是动力电池出货量同比大增76.37%至28.36GWh，带动营收规模快速扩张；二是财务费用激增345.33%至8.82亿元，主要系汇兑损失增加所致。

从业务结构来看，曾经以消费类电池业务为主的欣旺达，已经将核心增长引擎切换至动力与储能板块。电动汽车类电池（动力电池）业务实现营收141.34亿元，同比增长85.87%，毛利率提升8.59个百分点至18.36%；储能系统业务营收17.70亿元，同比增长76.21%。相比之下，传统优势的消费类电池业务营收144.52亿元，同比增长4.04%，毛利率下降4.95个百分点至14.68%。可见，欣旺达在今年上半年的利润增长主要来自动力电池与储能系统，增长主引擎已经切换到动力电池版块。

不过，矛盾之处也在于此。作为动力电池业务核心的欣旺达动力科技上半年实现营业收入155.29 亿元，同比增长90.1%，但以归母口径计算仍亏损1.29亿元。

这意味着，欣旺达虽然在传统消费市场增长乏力的情况下找到了新的增长动能，但其盈利质量仍有待提高，真正的考验或不在于拿下多少订单，而在于能从订单中挣到多少钱。

（制图：杨铮 数据来源：企业财报）

动力电池成营收增长主引擎

动力电池业务是欣旺达上半年主要增长极。财报显示，上半年电动汽车类电池收入141.34亿元，同比增长85.87%，毛利率18.36%，较上年同期的9.77%接近翻倍。2026年上半年公司电动汽车类电池出货量28.36GWh，同比增长76.37%。

动力电池领域的快速增长来自内外两方面动力。首先是欣旺达自身在HEV（油电混合动力汽车）电池领域的领先地位。2018年，欣旺达通过雷诺-日产联盟审核并获得HEV电池定点，产品搭载于轩逸、奇骏e-POWER等车型，并进入上汽大众与一汽-大众多款主力车型的混动供应体系。SNE Research数据显示，今年二季度，欣旺达HEV锂电池装机量位居全球第一。

欧洲市场对HEV电池的需求持续驱动相关业务增长。根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）发布的官方数据，今年上半年HEV在欧盟新车注册量中的市场份额为37.3%。这一比例在所有动力类型中位居第一，且较2025年同期的34.8%有所提升。相应的，欣旺达在匈牙利规划15GWh动力电池基地，对接雷诺、大众等大客户需求。该工厂将成为中国二线厂商在欧洲建设的首个独资电池工厂。

国内市场也呈现出有利于欣旺达的发展态势。多家整车企业正努力推动动力电池供应商的多元化，为二线厂商提供了进入空间。中商产业研究院数据显示，上半年宁德时代在动力电池市场的份额整体呈下降趋势，从今年2月的49%已经降至6月的42.7%。中信证券分析称，在汽车产业链竞争持续加剧的背景下，动力电池供应体系正由单一供应逐步向双供应、多供应演进，多元化采购将成为行业长期趋势。

2025年下半年，欣旺达与理想汽车按各50%股比在山东成立了动力电池合资企业山东理想汽车电池有限公司，欣旺达在财报中表示，山东理想由欣旺达派驻经营管理团队进行管理。此外，据当地媒体报道，在小米汽车独立子品牌“寻天”系列中,欣旺达以60%的供应比例成为主供；鸿蒙智行旗下智界品牌也正式引入欣旺达,智界V9和智界R7两款车型将搭载其三元电池包；同时,上汽集团、吉利、五菱等主流车企均与欣旺达保持紧密合作，公司义乌基地一期产品已直接配套沃尔沃与吉利。

（制图：杨铮 数据来源：企业财报）

与诸多整车制造商的合作有效拉动了欣旺达动力电池的市场表现。据盖世汽车研究院数据，上半年欣旺达动力电池装车量达到7.24GWh，市场份额3.1%，装机量同比增长32%，市场份额较2025年全年增加0.6个百分点。

相应的，动力电池领域的规模效应的释放与盈利能力的提升都在预期之中。西部证券研报指出，欣旺达动力电池已配套理想、东风、吉利、雷诺、日产等整车企业，有望实现出货规模效应的释放，推动全年业绩盈亏平衡。华创证券也认为，公司动力电池和储能业务放量驱动收入高增，盈利能力得到显著修复。

储能新品落地，第二曲线初显

和动力电池版块一同屡屡被券商机构提及的是储能业务的增量。财报显示，欣旺达储能业务上半年收入17.70亿元，同比增长76.21%，出货量14.7GWh，同比增长64.98%。

今年新品的看点在大容量电芯与AI备电。5月，欣旺达投产588Ah储能电芯，并在8月正式对外发布。该电芯能量密度达417Wh/L，在25摄氏度工况、电池健康度降至70%时循环寿命可达1万次，理论上匹配电站20年运营周期。单座200MWh电站全生命周期预计可节省1000万度电量损耗。在此之前，其684Ah叠片电芯已实现百万颗级量产下线，两款产品分别基于卷绕与叠片路线，形成覆盖不同系统设计的容量梯队。

财报显示，欣旺达储能系统收入主要来自海外市场，海外客户超70%。在家庭储能和工商业领域，已覆盖欧洲、中东、南亚等核心市场，其中欧洲区域为主战场，已成为德语区主要工商业储能品牌，核心渠道覆盖率超95%。在网络能源领域，随着全球AI（人工智能）算力产业的高速扩张，欣旺达的AIDC（人工智能计算中心）储能业务上半年订单同比增长近30 倍。依托全栈自研能力，其AIDC锂电解决方案已落地国内外多个重点项目。

中金公司研报称，数据中心储能备电需求扩张，而欣旺达能够提供全栈式解决方案，因此看好储能业务与动力电池业务一同成为公司的第二成长曲线。

（图源：杨铮 摄）

新引擎的质量有待提升

上半年，作为欣旺达传统主业的消费类电池收入144.52亿元，同比仅增长4.04%，毛利率下降4.95个百分点至14.68%。这并非欣旺达一家的问题。券商研报显示，上半年全球智能手机出货同比下滑，高端手机销量虽然增长，但难改板块整体承压，消费电芯的盈利空间被挤压。

但对欣旺达而言，消费类电池是公司销售境外的主要产品。在消费类电池业务较上年增长有限的情况下，动储版块继续扩大海外布局的紧迫性变得更加明显。

目前欣旺达的海外基地仍处于投入期。财报显示，欣旺达泰国电池生产基地一期项目在上半年正式投产，目前公司在海外尚有泰国二期项目、匈牙利动力电池生产基地和越南消费类电芯生产基地处于建设阶段。投入期的代价直接体现在财务端，上半年汇兑损失5.38亿元，其中美元已通过套保对冲，泰铢、印度卢比等币种的对冲工具有限，激增超过300%的财务费用很大程度上正源于此。

因此，下半年欣旺达的增长前景还要回到国内的动储市场。券商结构分析认为，欣旺达下半年动力与储能产品出货均已排满，随着原材料顺价逐步落地，产线良率持续提升，后续盈利有望改善。据东吴证券测算，欣旺达全年动储出货量将到90GWh，其中动力电池55GWh、储能系统35GWh。这意味着，下半年公司待交货约62GWh，而单Wh盈利每改善一分钱，就能多出6.2亿元的盈利空间，反之亦然。公司下半年乃至全年的盈利曲线，很大程度上将由动储业务，特别是动力电池版块的盈利质量决定。

把动力电池的业绩放到业内横向看，在近期公布财报的几家动力电池上市公司中，欣旺达既有增速快、毛利率改善幅度大的优势，也存在尚未在动力板块实现盈利的不足。除了规模与盈利均大幅领先的宁德时代，国轩高科上半年在实现动力电池装机量进入行业前三的同时也实现了13.86亿元的归母净利润，亿纬锂能上半年归母净利润以457亿元营收实现33亿元的归母净利润和105.66%的净利润增幅，动力与储能已进入稳定盈利区间。相比之下，欣旺达动力电池业务虽然营收高增、毛利率大幅改善，上半年整体仍录得小幅亏损，整体业务的归母净利润水平也未能与其超过380亿元的营收规模相称。

增长速度不输同行，盈利质量仍在追赶，是欣旺达在动力电池行业中的真实地位。换句话说，增长引擎已经完成切换，但从新引擎就位到发力增长，尚有距离。

责编 | 张生婷

题图来源 | 视觉中国