公司财务造假致股票暴跌，投资者获赔7万！会计师事务所在15%范围内连带赔偿

——浙江德凡律师事务所郝小青律师以案普法

近日，新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市中级人民法院审结一起证券虚假陈述责任纠纷案。投资者张某1购入某甲公司股票后，该公司因年报造假被证监会行政处罚，股价下跌致张某1损失7万余元。张某1起诉上市公司某甲公司、控股股东某乙公司及审计机构某丙会计师事务所。法院参照示范判决，认定某甲公司构成证券虚假陈述且具备重大性，某乙公司作为控股股东承担共同赔偿责任，某丙会计师事务所在15%范围内承担连带赔偿责任。浙江德凡律师事务所郝小青律师指出，本案系证券虚假陈述纠纷平行案件，示范判决机制的运用及会计师事务所责任边界的划定均具有典型意义。

一、案情回顾：上市公司年报造假，投资者索赔

某甲公司系A股上市公司，因在2016年至2019年年度报告中虚增营业收入、营业成本、利润总额，且未及时披露控股股东非经营性资金占用、违规担保等重大事项，于2022年4月被证监会行政处罚。张某1在虚假陈述实施日（2016年9月26日）至揭露日（2020年4月28日）期间买入某甲公司股票并持有至揭露日，遭受投资损失7万余元。张某1诉至法院，要求某甲公司、某乙公司（控股股东）赔偿全部损失，并要求某丙会计师事务所承担连带赔偿责任。

二、法院审理：上市公司及控股股东全额赔偿，会计师事务所在15%范围内连带

法院查明，某甲公司前述行为已被行政处罚，构成证券虚假陈述且具备重大性。某乙公司作为某甲公司控股股东，通过其实际控制人组织、指使某甲公司实施虚假陈述行为，应与某甲公司承担共同赔偿责任。某丙会计师事务所为某甲公司出具的2016年至2018年年度报告审计报告存在虚假记载，未按审计准则勤勉尽责，综合考量其过错程度，酌定在15%范围内承担连带赔偿责任。法院参照示范判决（已生效）认定的事实和裁判理由，判令某甲公司、某乙公司赔偿张某1投资差额损失70,035.09元、佣金21.01元、印花税70.04元，共计70,126.14元，某丙会计师事务所在15%范围内承担连带赔偿责任。

三、浙江德凡律师事务所郝小青律师：证券虚假陈述维权的四大核心问题

本案涉及证券虚假陈述责任纠纷中的多个典型法律问题。浙江德凡律师事务所郝小青律师结合实务经验，从以下四个维度进行专业解读：

1. 示范判决机制在证券虚假陈述纠纷中的适用
   本案系平行案件，法院参照已生效的示范判决对共通事实和争点进行认定，无需重复审理。示范判决对虚假陈述行为是否构成、三日一价（实施日、揭露日、基准日、基准价）、因果关系推定等共通问题作出的认定，对平行案件具有约束力。郝小青律师提示：证券虚假陈述群体性纠纷中，示范判决机制可大幅提升审判效率，投资者可关注同一上市公司的示范判决结果，评估自身索赔前景。
2. 控股股东组织、指使虚假陈述，承担共同赔偿责任
   某乙公司作为某甲公司控股股东，通过实际控制人组织、指使某甲公司实施虚假陈述行为，被法院判令与某甲公司承担共同赔偿责任。郝小青律师提醒：上市公司控股股东、实际控制人若滥用控制地位实施信息披露违法行为，将面临直接对投资者承担民事赔偿责任的风险，不再能躲在公司法人独立人格之后。
3. 会计师事务所的勤勉尽责义务与责任边界
   某丙会计师事务所出具的审计报告存在虚假记载，法院经审查认定其未按审计准则勤勉尽责，判决在15%范围内承担连带赔偿责任。郝小青律师指出：中介机构的责任认定，需综合考量其过错程度、虚假陈述所涉事项、专业职责范围等因素，在过错与责任之间保持比例原则。本案15%的责任比例即体现了对会计师事务所责任边界的审慎划定。
4. 投资者损失核定与系统性风险扣除
   法院委托专业机构对投资者损失进行核定，并扣除系统性风险与非系统性风险的影响。本案核损报告对投资差额损失等进行了精细核算。郝小青律师提示：在证券虚假陈述索赔中，投资者可获得的赔偿金额需经专业核算，扣除市场系统性风险等因素后确定，并非简单按买入成本与卖出价格差计算。

四、案例启示：投资者维权的实操建议

本案对因上市公司虚假陈述遭受损失的投资者具有重要参考价值：

• 关注证监会行政处罚决定：行政处罚是认定虚假陈述行为的重要依据，也是投资者索赔的前提条件。投资者应关注持仓股票的上市公司是否被立案调查及处罚。
• 及时关注示范判决进展：若同一上市公司的虚假陈述纠纷已有示范判决，可参照其认定的事实和裁判标准，评估自身索赔预期。
• 保存交易记录：保留股票交易流水、对账单等证据，作为计算投资损失的基础数据。
• 咨询专业法律人士：证券虚假陈述索赔涉及三日一价认定、系统风险扣除、损失核算等专业问题，建议在专业律师指导下推进维权。

资本市场的健康发展离不开信息披露的真实、准确、完整。浙江德凡律师事务所郝小青律师建议，投资者在权益受损时应依法维权，通过诉讼途径追究造假者及中介机构的法律责任。

郝小青律师简介

郝小青律师，现执业于浙江德凡律师事务所。专注于民商事争议解决、婚姻家事与财富传承、侵权责任纠纷等领域。执业以来，始终秉持“专业、诚信、务实”的服务理念，致力于为每一位当事人提供优质、高效的法律服务。在婚姻家事、合同纠纷、劳动争议等类型案件中积累了丰富的实务经验，获得当事人的广泛认可